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剛剛過去的2020年，新冠疫情的爆發，令世界經濟遭受較大的宏觀沖擊，中國經濟成功頂住壓力，實現了世界主要經濟體中唯一的經濟正增長，資本市場繼續迸發活力，全力支持實體經濟發展和科技創新，科技股持續升溫。

Wind資訊數據顯示，2020年度(20200101-20201231)科技100指數上漲55.49%，半導體指數、芯片產業指數、中信面板指數、云計算50指數漲幅分別為90.26%、52.99%、34.68%、28.24%。

科學技術是第一生產力，是中國經濟結構轉型的核心推力。華商基金對中國科技行業的發展充滿堅定的信心，中國經濟發展向高質量轉型，5G、云計算、大數據與人工智能等新一代技術進步，這雙周期疊加帶給中國科技行業的時代機遇，將前所未有。同時，科技行業間的競爭將更為激烈，科技公司的分化加速也更為明顯，2021年會有更多的頭部企業在科創板上市，將會吸引投資目光、獲得較高溢價。

聚焦電子方向，華商基金研究員邱凱認為，電子行業具備科技與制造業的雙重屬性，景氣度受到技術創新和需求波動的雙重影響。我國已經擁有從上游材料到下游終端品牌的完善產業鏈，構成相對完整的電子產業閉環；進入 5G 時代，AI、物聯網、汽車電子、智能穿戴等如雨后春筍迸發，電子行業迎來新的發展機遇；同時，伴隨著我國產業制造升級，芯片和半導體產業把握住需求和供給的矛與盾，在外部環境和內部大循環的推動下，正在實現國產化突破。

計算機方向在2021年則是更加注重阿爾法選股的一年。華商基金研究員金曦認為，在計算機行業內部估值分化、自動駕駛等新景氣賽道開啟、頭部科技企業IPO的大背景下，將在重點考察賽道空間、個股質地的基礎上，更加注重盈利與估值的匹配性，持續關注智能駕駛、云計算、國產軟硬件等賽道中具備性價比的品種。

伴隨5G到來 消費電子迎來爆發

伴隨著5G時代的到來，消費電子迎來了手機換機潮和智能終端產品的爆發，相關供應鏈公司受益于國內先進的制造業和完善的配套產業，逐漸開始有能力開始承接終端整機組裝業務。

TWS (真無線立體聲技術)耳機正在成為萬物智聯的重要一環，已開啟對消費電子周邊產品、無線發射產品以及其他物聯網核心設備的大范圍連接進程。考慮到行業正在培養用戶使用TWS耳機習慣，2021年有望成為TWS耳機放量的一年。

隨著VR眼鏡技術的相對成熟，目前已有大量商業化產品落地，殺手級應用(科技領域行話，為革命性的、炙手可熱的應用服務)短期內可以拉動設備端的滲透。展望未來，技術突破與內容爆發疊加5 G速度將開啟行業技術與內容的共振，AR/VR有望迎來新一輪高速成長期。

半導體未來價值有支撐

半導體板塊可關注長期邏輯成長空間大、技術壁壘高、國產替代空間大及導入加速的相關產業鏈。細分來觀察，射頻模塊是4G向5G過渡過程中唯一量價齊升的模塊，多攝模組和高清化將拉動光學CIS的需求抬升，計算和大數據處理將帶來服務器的持續走高，汽車智能化和電動化或將拉動功率芯片的數倍增長。

此外，在面板領域，國內龍頭公司正在通過不斷的技術升級和產能擴充，通過逆周期投資將面板行業最后的定價權掌握到自己的手上。考慮到行業正處于需求緩慢向上的過程中，面板成為值得持續關注的、具備行業紅利的硬科技板塊。

計算機配置吸引力提升

計算機行業此刻位置雖處于歷史較高分位值，但考慮疫情影響下短期EPS(每股收益)失真、行業內部估值差分化較嚴重，當前估值已下探足夠。同時，計算機行業的機構持倉已經下降到2019年3季度時水平，整體具備2021年的配置吸引力。

從基本面角度觀察，2021年有望開啟景氣度起點的子行業包括智能駕駛、工業軟件、國產化軟硬件等。

從風格角度觀察，市場對確定性的追捧不會結束，在計算機行業中體現為對云計算的估值溢價持續走高，另一方面國內云計算SAAS(基于互聯網提供軟件服務)的高增長為高估值溢價提供了消化的信心，可持續關注。

從估值修復角度來觀察，選擇持續景氣的部分行業，配置其中的超跌品種是現階段較好的策略。To G類業務(銷售對象是政府事業單位)2021年業績環比改善明顯，向上EPS(每股收益)修復、估值回歸均具備一定空間。

以上觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。