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又到了年終歲尾辭舊迎新的時刻，隨著年末財政支出加快、債市供需格局改善、央行呵護(hù)年末資金面，短債配置價值再度凸顯。從二級市場凈買入數(shù)據(jù)看，進(jìn)入12月以來，基金短債凈買入量繼續(xù)攀升，永煤事件造成的拋債影響漸消。國債和政金債的主要凈買入機(jī)構(gòu)中，基金、境外機(jī)構(gòu)增持力量加大。在業(yè)界看來，年底短債基金有非常好的交易性的機(jī)會，值得有意向的資金主動去把握。

擁有多年固收投資經(jīng)驗的嘉實超短債基金經(jīng)理李金燦對此也持認(rèn)同態(tài)度。他分析道，首先一般臨近年末流動性往往收緊，而且年底之前銀行受制于滿足各項考核指標(biāo)，對流動性的渴求較為嚴(yán)重，央行近期也持續(xù)釋放維穩(wěn)流動性的信號，由此判斷年前的利率高點或已經(jīng)出現(xiàn)。另一方面在跨年之后，尤其到春節(jié)之前，銀行體系的資金往往會應(yīng)對居民的過節(jié)需求，所以央行往往會傾向于維穩(wěn)資金面，同時也疊加銀行對于流動性需求的緩解，資金面會傾向于變得寬松，所以在歲末年初階段，收益率往往會出現(xiàn)比較明顯的回落。

具體到今年年末，李金燦指出也有一個明顯的利好，就是財政投放即將出現(xiàn)，同時銀行負(fù)債端的壓力也有望在央行的呵護(hù)下，有明顯的緩解，綜合判斷大概率短期利率將在跨年之后有一個見頂回落的機(jī)會，這個直接利好于短債。綜合來看，李金燦認(rèn)為短債基金當(dāng)前已經(jīng)臨近很好的交易時機(jī)，建議資金可以盡早地布局和配置。

對于明年的債券市場走勢，李金燦分析指出，首先今年隨著修復(fù)疫情影響，帶來的經(jīng)濟(jì)修復(fù)復(fù)蘇的階段將慢慢過去，明年經(jīng)濟(jì)有望在更高的平臺上企穩(wěn)。同時今年國債的收益率曲線已經(jīng)提前反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，有一定的安全邊際。所以從當(dāng)前的時間點，李金燦認(rèn)為債券收益率有一定的安全邊際，在當(dāng)前的時間點，不光是債市有明顯的配置價值，短債基金也可能有一波新的交易型的機(jī)會，值得投資者去把握。

李金燦擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗，目前管理的嘉實超短債是國內(nèi)超短債基金中的“元老”, 自2006年成立以來持續(xù)給持有人提供了低波動以及低回撤的持有期體驗。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2020年12月18日，嘉實超短債過去三年最大的回撤只有-0.31%，遠(yuǎn)低于同類平均水平；在近一年債市大起大落中，該基金過去一年的年化波動率僅為0.49%，同樣小于同類平均。從收益率看，自2006年4月26日成立以來，嘉實超短債每年都獲得了正收益，年化收益接近3.5%。憑借持續(xù)正收益的硬核操作，嘉實超短債成立14年來累計分紅144次，累計分紅總額超過16億元，在同類基金中居首。同時，嘉實“短債家族”還包括嘉實中短債、嘉實匯達(dá)中短債等成員，近一年收益率均超過3%，大幅跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。