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10月以來A股的震蕩調整并未打亂私募加倉的步伐。華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)（CREFI指數(shù)）月報顯示，11月末，該指數(shù)成分基金的平均股票倉位為78.52%，較上月末上升1.44個百分點，至此已經(jīng)連續(xù)兩個月倉位提升。

從調倉情況來看，11月私募顯著加倉順周期板塊，減倉科技和醫(yī)藥行業(yè)。多位業(yè)內人士表示，短期部分標的存在估值回歸的風險，但消費、科技與醫(yī)藥為中長期看好的三大黃金賽道，隨著優(yōu)質標的估值回歸合理區(qū)間，明年投資機會值得關注。

連續(xù)兩個月加倉

10月以來，多只前期漲勢強勁的個股遭遇大幅調整。Choice數(shù)據(jù)顯示，前兩個月跌幅超過5%的市值超千億元的股票達15家。從行業(yè)分布來看，上述股票集中在醫(yī)藥和科技板塊。

“今年前8個月，具備高確定性的龍頭股漲勢驚人，一個重要原因是流動性較為充裕，龍頭股股價隨之迭創(chuàng)新高，不過由于經(jīng)濟復蘇趨勢明顯，流動性收緊的預期有所提升，上述股票開始回調，不過市場的輪動節(jié)奏有所加快，因此還是維持高倉位。”一位公募基金研究員分析稱。

華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù)（CREFI指數(shù)）月報顯示，11月末，該指數(shù)成分基金的平均股票倉位為78.52%，較上月末上升1.44個百分點，整體倉位水平高于歷史均值。其中，股票持倉超過五成的成分基金比例為86.05%，較上月末上升0.11個百分點。10月，該指數(shù)成分基金就較9月末上升了2.25個百分點，可見，私募整體已經(jīng)連續(xù)兩個月加倉。

減持科技與醫(yī)藥板塊

具體來看，消費仍是私募主要的配置方向。截至11月底，在CREFI指數(shù)成分基金的股票資產(chǎn)中，食品、飲料是私募配置比例最高的行業(yè)，配置比例為11.6%，緊隨其后的是材料和資本貨物板塊。

值得注意的是，11月私募整體減倉了食品飲料、科技和醫(yī)藥板塊，同時加倉保險、材料等行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，私募11月持倉增幅最大的三個行業(yè)為材料、保險和消費者服務，分別提高了1.6、0.74和0.25個百分點，減幅最大的三個行業(yè)為技術硬件與設備、軟件與服務以及醫(yī)療保健設備與服務，減倉幅度分別為4.91、2.88以及2.78個百分點。

名禹資產(chǎn)表示，經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好反映了國內經(jīng)濟復蘇動能延續(xù)，因此周期行業(yè)迎來業(yè)績拐點，與此同時，年末機構更可能積極主動地選擇調整持倉結構，疊加其估值低位，順周期行業(yè)在年末享有更高的景氣度，投資邏輯較為暢通。

中長期關注核心賽道

距離年末收官還有十余個交易日，短期關注順周期板塊的私募將如何布局來年？

多位業(yè)內人士表示，流動性邊際收緊使得優(yōu)質標的估值存在回調壓力，但中長期來看，消費、醫(yī)藥和科技仍是未來的核心賽道，明年的短期調整或是加倉的機會。

“明年市場受四個因素影響，一是國內經(jīng)濟持續(xù)復蘇，從出口數(shù)據(jù)來看，中國優(yōu)勢較為明顯；二是居民資金將不斷流入資本市場，而且由于今年公私募賺錢效應凸顯，機構占比在市場中將逐漸提升；三是外資加速流入A股市場；四是貨幣政策可能邊際收緊。”同犇投資創(chuàng)始人童馴直言，在此背景下，明年需關注核心賽道中增速較快、估值泡沫較小的標的。

常春藤投資基金經(jīng)理石海慧也表示，明年關注的行業(yè)包括新能源、TMT、醫(yī)療服務等，宏觀環(huán)境對優(yōu)質上市公司來說，僅僅是短期波動，而且隨著A股的長線資金增加，黃金賽道的好公司長期投資價值很難改變。