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與此前兩輪牛市的“普惠”局面不同，今年的基金牛市并未帶來預期中的“雨露均沾”。公募產品數量現已超過7000只，但一些被遺忘的小公司，卻被渠道、投資者等排除眼外，其中不乏老牌基金。

時代周報記者 寧鵬 發自上海

在爆款頻出，業績與規模齊飛的2020年，一些小型基金公司卻只是看了個寂寞，依然掙扎在投研乏力，迷你基金扎堆，運營入不敷出的困境之中。

數據顯示，截至12月13日，今年共有128家公募機構成立了新產品，無論是數量還是募集規模，頭部公司都彰顯出十足的霸氣，易方達等6家基金公司新募規模超過了千億元。而與之形成對比的是，華宸未來等19家基金公司新發規模低于10億元，江信基金、恒越基金、益民基金等更是缺席了這場盛宴。

小型基金公司的生存狀況不容樂觀。目前來看，多家已成立多年的公募機構規模有“歸零”的趨勢。譬如華宸未來、國開泰富等公募規模均在2億元以內；益民、天治等老牌基金公司也在20億元不及規模“溫飽線”上苦苦徘徊。

小公募出現“空殼化”

在所有“迷你”基金公司中，華宸未來與國開泰富最為典型，公募“家底”不足2億元，夠不上一只常規基金的成立條件，稱為“空殼化”公募也不為過。

每次的公募行業規模排名，對華宸未來來說都無異于一個尷尬時刻，其常年處于底部一列。截至2020年三季度末，華宸未來已走到“歸零”的邊緣，旗下碩果僅存的兩只公募產品均面臨清盤危機。華宸未來價值先鋒，為公司唯一的公募權益產品，今年1月成立，盡管年內業績尚可，但三季度末的規模仍僅有3573萬元；另一只公募產品是華宸穩健，A類和C類份額合計約6000萬元左右。

追溯來看，華宸未來的生存窘境與其當初的選擇有一定關系。該公司成立于2012年6月，趕上了基金子公司通道業務放開，其成立之初有“輕公募重專戶”的選擇。然而，在公募業務持續乏力的同時，公司又卷入多起基金子公司通道業務違約事件致使元氣大傷。華宸信托在2019年年報中披露，子公司華宸未來的利潤貢獻為-1102.8萬元。也就是說，按其40%的出資比例計算，華宸未來去年虧損在2500萬元以上。

值得一提的是，今年下半年，華宸信托申請對華宸未來增資。證監會官網信息顯示，增資完成后，華宸信托將成為華宸未來的控股股東。

國開泰富比華宸未來晚成立一年，在業內一直默默無聞，只在2019年因“辱罵門”進入過公眾視野。但日子一樣難過。2020年三季報顯示，其旗下貨幣基金規模8857萬元，混合型基金規模5486萬元。以混合型基金國開開泰為例，成立以來的機構持有比例均在90%以上，持有人戶數最高時也未突破500戶，一度低于100戶。

12月14日，某資深業內人士對時代周報記者表示，公募基金持有人戶數若連續兩個月低于100戶即觸發清盤，即使實際操作中可以用員工申購的方式規避，但這種基金多半靠關聯方資金續命，與公募基金的本質相去甚遠。

事實上，國開泰富旗下已有兩只公募產品清盤。國開歲月鎏金在2017年四季度末規模縮水至0.6億元以下，于2018年二季度觸發清算條款。今年一季度，國開泰富睿富亦因規模“連續60個工作日低于5000萬元”被清盤。

被遺忘的老牌公司

“都在說小公司靠差異化突圍，但實際上談何容易。”日前，華東某小型基金公司人士對時代周報記者表示。這個行業本身同質化競爭嚴重，大公司在人才、品牌、渠道等各方面都占據優勢，即使尋求差異化，也需要技術、人力和資金等方面的支持，而這對于多數小公司而言可謂“不可承受之重”。

且與此前兩輪牛市的“普惠”局面不同，今年的基金牛市并未帶來預期中的“雨露均沾”。某業內資深人士日前告訴時代周報記者，公募產品數量現已超過7000只，但一些被遺忘的小公司，卻被渠道、投資者等排除在外，其中不乏老牌基金。

天治基金和益民基金近年來頗顯落寞。前者成立于2003年，在“同級生”中已有頭部公司，如廣發基金，截至今年三季度末的非貨幣規模已躋身行業三甲；興證全球、景順長城等也進入了行業第一梯隊，但天治基金同期非貨幣規模不足20億元。

此前每輪牛市，天治基金的規模都曾有一定起色。數據顯示，2007年，其規模一度超過80億元，此后一路下跌；2015年，規模達到115億元。但今年，每一季度都在縮水。

吉林信托2019年年報顯示，天治基金去年管理費收入3021.21萬元，這意味著該公司此前宣稱的轉型專戶策略并未取得明顯成效。

益民基金成立于2005年， 截至三季度末，旗下有3只混合型基金規模在5000萬元以下，有清盤風險。12月1日，公司曾公告稱，旗下益民貨幣已完成清算。

無人問津的股權拍賣

隨著牌照紅利逐漸縮水，對于小型基金公司而言，股權也不再是資本追逐的香餑餑。

12月2日，“先鋒系”旗下聯合創業持有的海口聯合農商行1.2億股股份開拍，深商高科實業與國民運力科技集團各拍下6000萬股，但聯合創業持有的先鋒基金股權，卻因無人問津而流拍。

今年4月29日，阿里司法拍賣刊登的消息顯示，江蘇泰州中院拍賣聯合創業持有的先鋒基金34.2%股權。據收益法評估，這部分股權的股東權益賬面價值為5131.14萬元，評估價值為8473.49萬元。拍賣起拍價設定為5931.44萬元。但尷尬的是，這次拍賣雖然引來大量圍觀，但無人報名競拍，最終撤回。

先鋒基金遭嫌棄并非無因。從規模角度看，其堪稱“迷你基金大本營”。截至三季度末，旗下僅有的9只公募基金中7只規模不足5000萬元。

“其實，基金業的強者恒強并非局限于規模。以個人系基金公司為例，諸如睿遠基金、泓德基金等，也沒有強大的機構股東背景，但創始團隊在業內和市場中擁有良好的口碑，這也能助力公司迅速地成長。”12月14日，華南某頭部基金公司人士說道。