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來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)綜合

來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)

距離A股2020年收官還剩十幾個(gè)交易日，但眾多投資者已經(jīng)在關(guān)注2021年的市場(chǎng)投資策略。市場(chǎng)人士感到擔(dān)憂的是，2021年市場(chǎng)的賺錢(qián)難度可能會(huì)增大，過(guò)去兩年取得顯著賺錢(qián)效應(yīng)的權(quán)益基金，在明年可能會(huì)承受不確定性帶來(lái)的壓力。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，普通股票型基金年內(nèi)平均收益率為49.29%，偏股型混合基金年內(nèi)平均收益率為47.88%，權(quán)益類(lèi)基金中已有14只年內(nèi)收益翻倍，絕大部分基金跑贏了基準(zhǔn)指數(shù)。可見(jiàn)，在結(jié)構(gòu)性行情的驅(qū)動(dòng)下，權(quán)益類(lèi)基金在全年仍取得不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。

權(quán)益類(lèi)基金大放異彩

2020年是權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)行大年。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日，年內(nèi)市場(chǎng)新成立的混合型基金份額達(dá)到14752.79億份，股票型基金份額達(dá)到3468.66億份，二者占新基金成立份額比分別達(dá)11.87%和50.5%。

造成上述發(fā)行火熱的局面主要有兩大原因：一方面，爆款基金的接連成立為權(quán)益類(lèi)基金份額增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了不少力量；另一方面，基金賺錢(qián)效應(yīng)也吸引了不少資金蜂擁購(gòu)買(mǎi)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，權(quán)益類(lèi)基金整體平均業(yè)績(jī)大幅跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，普通股票型基金和偏股型基金年內(nèi)平均收益率均超過(guò)45%。

對(duì)于今年權(quán)益類(lèi)基金的大放異彩，安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，權(quán)益基金盈利能力變強(qiáng)背后的邏輯主要來(lái)自三點(diǎn)：首先，A股逐漸呈現(xiàn)國(guó)際化特點(diǎn)；其次，強(qiáng)者恒強(qiáng)的上市公司龍頭效應(yīng)進(jìn)一步加劇，A股持續(xù)分化甚至加劇分化；最后，市場(chǎng)資金機(jī)構(gòu)化明顯，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)是決定市場(chǎng)興衰的主要因素，公募基金定價(jià)能力達(dá)到頂峰。

私募排排網(wǎng)未來(lái)星基金經(jīng)理胡泊向記者分析稱(chēng)，今年行情的表現(xiàn)有顯著的風(fēng)格特征，上半年科技、醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)跑，下半年則是順周期板塊崛起，結(jié)構(gòu)化的行情分化非常嚴(yán)重。因此，基金抱團(tuán)的個(gè)股表現(xiàn)會(huì)更加優(yōu)異，權(quán)益基金整體表現(xiàn)要優(yōu)于大盤(pán)表現(xiàn)，更優(yōu)于散戶(hù)個(gè)人炒股收益。

明年能否再接再厲

2019年，權(quán)益類(lèi)基金就憑實(shí)力向市場(chǎng)證明“炒股不如買(mǎi)基”的理念，普通股票型和偏股混合型兩類(lèi)基金全年平均收益率均超過(guò)45%，廣發(fā)基金劉格菘更是以包攬基金年度收益前三的“硬核”業(yè)績(jī)一戰(zhàn)成名。

截至2020年，權(quán)益類(lèi)基金連續(xù)兩年均收獲了不錯(cuò)表現(xiàn)，著實(shí)令人欣喜。而對(duì)于2021年，有業(yè)內(nèi)人士提出擔(dān)憂，權(quán)益類(lèi)基金能否再次延續(xù)輝煌的業(yè)績(jī)？

根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，自2016年至今近五年來(lái)，公募基金主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品有三年平均收益率為正數(shù)，且2019年權(quán)益類(lèi)基金勝率接近100%（年初買(mǎi)入任何一只權(quán)益類(lèi)基金持有一年取得正收益的概率），但近五年來(lái)公募權(quán)益類(lèi)基金未能實(shí)現(xiàn)連續(xù)三年平均收益為正的表現(xiàn)。

交銀國(guó)際董事總經(jīng)理洪灝曾在9月底的研報(bào)中指出，2019年和2020年是基金經(jīng)理的大年，這是過(guò)去十年以來(lái)的首次。雖然這兩年基金經(jīng)理的成績(jī)優(yōu)秀，但是這個(gè)歷史性的異象也增加了明年獲得超額回報(bào)的難度和市場(chǎng)回報(bào)均值回歸的概率。

中銀證券則認(rèn)為，主動(dòng)權(quán)益型公募基金在2021年大概率跑贏滬深300指數(shù)，實(shí)現(xiàn)15年來(lái)首次“三連勝”。在資本回報(bào)率持續(xù)中樞下行區(qū)間，A股在未來(lái)會(huì)進(jìn)一步分化，公募基金依托其強(qiáng)大的選股能力將在明年繼續(xù)占優(yōu)。

市場(chǎng)在擔(dān)憂什么

截至今年10月底，公募基金總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)18萬(wàn)億元，今年新發(fā)基金規(guī)模有可能創(chuàng)下超3萬(wàn)億元的年度發(fā)行新紀(jì)錄。在這種高速發(fā)展的體量下，一些投資者在社交平臺(tái)中表達(dá)了自身的擔(dān)憂情緒，明年A股市場(chǎng)究竟會(huì)走出怎樣的趨勢(shì)，基金業(yè)績(jī)波動(dòng)是否會(huì)增大？

一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在后疫情時(shí)期，明年市場(chǎng)可能會(huì)承受一部分壓力，大概率以震蕩上行為主。權(quán)益類(lèi)基金雖然面臨壓力，但仍有機(jī)會(huì)繼續(xù)超越基準(zhǔn)指數(shù)。

“明年市場(chǎng)很大概率仍然保持震蕩上行格局，市場(chǎng)走勢(shì)主要看全球后疫情時(shí)期的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)狀態(tài)，以及新國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化。”劉巖認(rèn)為，市場(chǎng)資金機(jī)構(gòu)化程度會(huì)加深，明年基金業(yè)績(jī)有機(jī)會(huì)延續(xù)上升趨勢(shì)，大概率繼續(xù)超越滬深300指數(shù)。但部分基金今年凈值已經(jīng)很高，尤其一些科技類(lèi)持倉(cāng)股價(jià)普遍過(guò)高，對(duì)明年投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定性會(huì)有負(fù)面影響。

壁虎資本總經(jīng)理張?jiān)隼^對(duì)本報(bào)記者表示，明年央行也不會(huì)像今年持續(xù)放水而是采取偏緊的政策，市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)像今年這樣充裕，而疫情持久戰(zhàn)帶來(lái)的不確定性仍在。同時(shí)，今年核心資產(chǎn)都已有很大漲幅，給明年的投資增加了較大難度，但也讓市場(chǎng)朝更加趨于機(jī)構(gòu)化的方向發(fā)展。明年大的趨勢(shì)性行情難以為繼，震蕩行情概率較大。

優(yōu)美利投資基金經(jīng)理盧平認(rèn)為，今年末和明年權(quán)益市場(chǎng)在長(zhǎng)期利率保持低位運(yùn)行的宏觀條件下，保持震蕩上行的可能性很高。

胡泊表示，市場(chǎng)的擔(dān)心是有原因的。主要是前期漲幅較高的科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊后市上漲空間有限，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)基金業(yè)績(jī)的持續(xù)性產(chǎn)生了擔(dān)憂。明年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之后，可能發(fā)生流動(dòng)性邊際收緊的現(xiàn)象，但該現(xiàn)象發(fā)生的時(shí)段可能會(huì)在明年二季度之后，需要在投資中不斷去跟蹤觀察。