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來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：曹雯璟

自11月中旬起，銀行股開(kāi)啟一波上揚(yáng)走勢(shì)，11月單月中證銀行指數(shù)8.96%。12月首個(gè)交易日，銀行板塊更是表現(xiàn)亮眼，當(dāng)日指數(shù)上漲2.76%，其中，廈門(mén)銀行(601187,診股)、西安銀行(600928,診股)、青島銀行(002948,診股)(03866)、紫金銀行(601860,診股)紛紛漲停。12月2日，銀行板塊出現(xiàn)微調(diào)，指數(shù)收跌0.52%。

在此背景下，銀行主題場(chǎng)內(nèi)指基龍頭——華寶中證銀行ETF規(guī)模也水漲船高，最新估算規(guī)模達(dá)81.13億元，創(chuàng)歷史新高。

最大銀行ETF規(guī)模創(chuàng)新高

11月19日至今，華寶中證銀行ETF就出現(xiàn)持續(xù)凈申購(gòu)。Wind數(shù)據(jù)顯示，11月19日，該只銀行ETF份額規(guī)模為62.80億份，當(dāng)日份額規(guī)模還處于階段性低點(diǎn)，隨后便觸底回升。12月1日，其總份額達(dá)67億份，創(chuàng)下近3周來(lái)高點(diǎn)。按12月1日的最新單位凈值1.2108元計(jì)算，最新估算規(guī)模達(dá)81.13億元，創(chuàng)歷史新高，穩(wěn)居第一大銀行主題ETF。

從單日成交額來(lái)看，12月1日，銀行ETF場(chǎng)內(nèi)單日成交額高達(dá)7.37億元。最近5個(gè)交易日，其日均場(chǎng)內(nèi)成交額也達(dá)到6.05億元，場(chǎng)內(nèi)交投之活躍可見(jiàn)一斑。從資金流入情況來(lái)看，繼上周五“吸金”1.69億后，最近兩個(gè)交易日，該銀行ETF又合計(jì)“吸金”3.50億元。3天合計(jì)凈流入5.19億元。

值得關(guān)注的是，華寶中證銀行ETF作為A股首只納入融資融券標(biāo)的范圍的銀行指數(shù)基金，杠桿資金流入該銀行ETF的水平一直居高不下。就在銀行股大漲前一日，即11月30日，該銀行ETF單日融資買(mǎi)入額達(dá)1.05億元，目前最新融資余額達(dá)8.57億元。

從三季報(bào)來(lái)看，華夏中證銀行ETF聯(lián)接A、南方中證銀行ETF聯(lián)接A、天弘中證銀行等一些場(chǎng)外銀行指數(shù)基金規(guī)模較二季度都呈現(xiàn)出不同程度的增長(zhǎng)。

基金經(jīng)理對(duì)銀行股后市樂(lè)觀

近期，銀行板塊持續(xù)走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，中信銀行(601998,診股)(00998)指數(shù)自10月份以來(lái)已經(jīng)累計(jì)上漲16%，在各板塊中表現(xiàn)突出。

對(duì)于此輪銀行股上漲，匯豐晉信主動(dòng)權(quán)益總監(jiān)、匯豐晉信大盤(pán)基金經(jīng)理黃立華認(rèn)為，銀行股是當(dāng)前低估值藍(lán)籌的典型代表，基本面向好疊加低估值，是這類公司當(dāng)前估值修復(fù)的主要?jiǎng)恿Α?/p>

興業(yè)基金權(quán)益投資總監(jiān)馮烜表示，近期銀行股表現(xiàn)優(yōu)異的原因在于，一是業(yè)績(jī)已經(jīng)觸底，近來(lái)銀行息差、不良、撥備等核心指標(biāo)均已開(kāi)始改善。三季度央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示貸款利率開(kāi)始回升，這有利于提高銀行息差，因此，四季度銀行盈利有望顯著修復(fù)。二是過(guò)去半年經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期，企業(yè)盈利持續(xù)改善，銀行的資產(chǎn)質(zhì)量壓力有效減輕。同時(shí)，由于今年多確認(rèn)不良、多提撥備，利于銀行明年輕裝上陣。

國(guó)海富蘭克林基金副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)徐荔蓉認(rèn)為，銀行板塊此前長(zhǎng)期被市場(chǎng)冷落，估值比較低，本輪上漲屬于估值回歸。他認(rèn)為，可以把銀行看做一個(gè)期權(quán)費(fèi)很低的看漲期權(quán)，它真實(shí)反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變和質(zhì)量。中國(guó)GDP增長(zhǎng)率已經(jīng)由過(guò)去的高波動(dòng)逐漸步入到了低波動(dòng)時(shí)代，在增速穩(wěn)定的宏觀環(huán)境下，銀行選擇優(yōu)質(zhì)客戶的難度降低。同時(shí)，銀行業(yè)也從供給側(cè)改革中受益，利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，撥備覆蓋率逐步提升，相當(dāng)多的銀行實(shí)現(xiàn)了壞賬率和壞賬雙降。國(guó)內(nèi)提高直接融資比例、短期國(guó)際監(jiān)管呈放松趨勢(shì)以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的邊際好轉(zhuǎn)，疊加充裕的流動(dòng)性，有利于銀行板塊整體估值的提升。從國(guó)際比較的角度來(lái)看，中國(guó)銀行(601988,診股)(03988)業(yè)當(dāng)前具備非常強(qiáng)勁的基本面和比較低的估值，性價(jià)比非常高。

展望后市，黃立華表示，無(wú)論從風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)還是分紅收益的角度來(lái)看，銀行股當(dāng)前的投資吸引力都較高。另外，銀行股當(dāng)前的估值水平尚未回到行業(yè)的歷史中樞，因此，盡管短期內(nèi)銀行股漲幅不小，但仍有繼續(xù)進(jìn)行估值修復(fù)和價(jià)值回歸的動(dòng)力。

馮烜表示，當(dāng)前銀行股估值較低，絕對(duì)收益機(jī)會(huì)較為明顯，將持續(xù)看好銀行板塊，預(yù)計(jì)在貨幣政策明確收緊之前，銀行板塊有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的估值修復(fù)行情。

徐荔蓉表示，過(guò)去幾年一直看好銀行板塊，未來(lái)中長(zhǎng)期也仍然看好。