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來源：投資時報 作者：卓瑪

前三季營收利潤雙降！華遠地產現金短債比0.48倍如何破局？

華遠地產前三季度實現營業收入27.55億元，同比減少12.77%，歸母凈利潤為2.90億元，同比減少2.98%

今年冬天對廣大房企而言似乎格外寒冷。

8月，伴隨著限制房地產企業融資監管新規“三條紅線”的出臺，房企未來的融資空間與當前自身的債務壓力直接掛鉤。“三條紅線”要求房企剔除預收款項的資產負債率不得大于70%，凈負債率不得大于100%，現金短債比不得小于1倍，三條都未碰到則企業負債年增速不得超過15%，踩線一條則企業負債年增速不得超過10%，兩條則負債年增速不得超過5%，三條則不得新增有息負債。

近日，在Wind數據基礎上，標點財經研究院聯合《投資時報》對120家A股上市房地產公司(按證監會行業分類)的短期償債能力進行研究。通過截至今年三季度末企業貨幣資金與短期債務(包括短期借款及一年內到期的非流動負債)的比值來計算房企的現金短債比，以考量房企的短期償債能力及缺錢情況，并獨家推出《A股上市房企缺錢報告·2020》。

研究結果顯示，截至今年三季度末，A股中有46家房企的現金短債比小于1倍，按從低至高排序，華遠地產股份有限公司(下稱華遠地產，600743.SH)在46家企業中排名第20，現金短債比僅為0.48倍，也即其賬上現金不足短期債務的一半。此外，華遠地產剔除預收款項的資產負債率和凈負債率分別為85.44%和229.80%，已全部踩中三條紅線。

據華遠地產三季報顯示，其前三季度實現營業收入27.55億元，同比減少12.77%，實現歸母凈利潤2.90億元，同比減少2.98%，截至三季度末，其賬上有貨幣資金85.52億元。而據Wind數據顯示，華遠地產明年有一筆15億元的私募債即將到期，未來三年總計有8筆共計74.3億元的存續債券到期，或面臨較大償債壓力。

華遠地產借殼上市以來的股價走勢(元/股)

數據來源：Wind

前三季度營收利潤雙降

華遠地產三季報顯示，今年前三季度該公司實現營業收入27.55億元，同比下降12.77%，實現歸母凈利潤2.90億元，同比下降2.98%。華遠地產并未在三季報中對業績下降的原因作出說明，不過其在今年的半年報中表示，營收下降是受疫情影響符合結轉收入條件的物業較上年同期減少所致。

對于前三季度經營活動產生的現金流量凈額為19.47億元，而上年同期為凈流出39.63億元，該公司表示是由于本期經營性現金流優化所致。

在發布三季報的同時，華遠地產還發布經營情況簡報。

期內，華遠地產在銀川新增一土地儲備，項目名稱為華遠·海藍和光(銀川)，占地面積9.17萬平方米，總建筑面積27.34萬平方米。今年前三季度，該公司實現開復工面積552.72萬平方米，同比增長31.41%，其中新開工187.79萬平方米，同比增長19.92%，竣工14.63萬平方米，同比增長92.50%。

銷售情況方面，華遠地產前三季度合計完成銷售簽約額110.35億元，同比增長19.09%；完成銷售簽約面積100.19萬平方米，同比增長38.54%，銷售均價約1.10萬元/平方米。

分業態看，住宅、商業及辦公、車位前三季度分別完成銷售簽約額100.34億元、6.49億元和3.53億元，分別完成銷售面積87.77萬平方米、2.88萬平方米和9.54萬平方米，銷售均價分別為1.14萬/平方米、2.25萬/平方米和3696.67元/平方米。

此外，截至報告期末，公司用于出租經營的主要房產面積共計約17.34萬平方米，已出租經營面積約16.60萬平方米，出租率約為95.74%，報告期內完成出租經營收入1.38億元。

華遠地產前三季度主要財務數據

數據來源：公司2020年三季報

踩中“三條紅線”

《投資時報》研究員注意到，盡管華遠地產的房地產銷售情況在前三季度獲得正向增長，但其卻面臨較大的資金壓力和償債壓力。

截至今年三季度末，華遠地產總資產為647.52億元，同比增長10.73%，歸屬于上市公司股東的凈資產為83.30億元，同比增長0.49%。

同期，華遠地產賬上有貨幣資金85.52億元，資產總計647.52億元，負債合計554.75億元，預收款項1.50億元，長期借款89.99億元，應付債券30.45億元，一年內到期的非流動負債為178.27億元，所有者權益合計為92.77億元，剔除預收款項的資產負債率約為85.44%，凈負債率約為229.80%，現金短債比約為0.48倍。

根據今年8月出臺的限制房地產企業融資的“三條紅線”的有關要求，華遠地產已全部踩中三條紅線，按照要求，其未來或不得新增有息負債。

《投資時報》研究員注意到，華遠地產存量債券還有11只，規模總計81.56億元，其中有1只私募債“18華遠01”將于明年12月14日到期，債券余額為15億元，未來三年，華遠地產共將有8只存續債券到期，金額總計74.3億元，參考前述貨幣資金，其償債壓力不小。