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近期，A股市場震蕩不斷加大，投資判斷的難度增加。在波動增加的市場中，機(jī)構(gòu)作為“聰明資金”的代表頗受市場關(guān)注，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)動向可能會透露投資機(jī)會。記者統(tǒng)計(jì)了市場上所有規(guī)模超過50億元的混合基金，發(fā)現(xiàn)有且只有一位基金經(jīng)理在管的所有產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者占比均超過80%，他就是大成基金研究副總監(jiān)、基金經(jīng)理戴軍。

戴軍管理時間最長的基金大成優(yōu)選混合(160916)，是一只同時獲評銀河證券三年期、五年期全五星★★★★★評級及晨星、海通證券五年期五星★★★★★評級的基金，自戴軍2015年5月21日接管該基金以來，其任職回報已達(dá)76.24%。據(jù)觀察，從2017年下半年開始，大成優(yōu)選混合的機(jī)構(gòu)投資者占比明顯提升，從當(dāng)年6月30日的23.38%升至2020年6月30日的80.80%(數(shù)據(jù)來源于該基金半年度報告)。這說明，這些“聰明錢”在看好戴軍的同時，也加大了對大成優(yōu)選的投資，2017年二季度末，該基金的資產(chǎn)管理規(guī)模僅為6.36億元，此后穩(wěn)步增加至今年三季度末的42.61億元。

不僅如此，記者同時查閱了戴軍管理的其它兩只基金，即大成多策略混合基金和大成一帶一路混合基金，這2只基金半年度報告顯示其2020年6月30日機(jī)構(gòu)持倉分別高達(dá)85.44%和84.71%。這個數(shù)據(jù)意味著什么呢？——市場上所有在管規(guī)模超過50億元的混合基金基金經(jīng)理中，戴軍是唯一一位在管產(chǎn)品機(jī)構(gòu)投資者占比均超80%的基金經(jīng)理。

戴軍堅(jiān)持平衡優(yōu)選價值中樞回歸型和細(xì)分產(chǎn)業(yè)成長型2大類核心資產(chǎn)。兩類核心資產(chǎn)，指的是價值中樞回歸型和細(xì)分產(chǎn)業(yè)成長型。其中，價值中樞回歸型指的是成熟期龍頭公司基本面或者估值的中樞回歸。戴軍認(rèn)為，此類股票風(fēng)險收益特征是下行空間有限，上行空間適中，依靠對公司持續(xù)深入的跟蹤研究，在基本面見底回升或歷史估值中樞以下買入，可以期待可預(yù)見的積極因素變化帶動其價值回升，在合理或偏高位置賣出。第二類是細(xì)分產(chǎn)業(yè)成長型，指的是新興產(chǎn)業(yè)中細(xì)分成長股突破市值中樞的上漲。此類股票風(fēng)險收益特征是下行和上行空間都較大，對選股的勝率和跟蹤研究要求較高。戴軍認(rèn)為，此類股票可以選擇在市場未充分發(fā)掘其優(yōu)秀質(zhì)地或成長性時買入，在成長遇到瓶頸或市值偏高時賣出。

這兩類資產(chǎn)概括了股票最本質(zhì)的波動和成長，并且呈現(xiàn)不同的風(fēng)險收益特征，具有一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系，兩者結(jié)合在一起可以有效降低組合的波動率，并提升有效收益邊界。

可以發(fā)現(xiàn)，憑借非常成熟的方法論和嚴(yán)格的投資紀(jì)律，戴軍已經(jīng)形成了“低換手、低回撤、長期業(yè)績穩(wěn)定”的投資風(fēng)格。截至2020年11月6日，市場上共有160只現(xiàn)任基金經(jīng)理任職滿5年(連續(xù)管理該基金滿5年)的偏股混合型基金，戴軍管理的大成優(yōu)選近5年業(yè)績在其中排名前15%，近5年最大回撤在其中排名前10%，在收益和風(fēng)險控制之間獲取了較優(yōu)的平衡。在足夠長的時間范圍內(nèi)，戴軍這種追求控制風(fēng)險和實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益要求的基金投資念經(jīng)受住了市場考驗(yàn)，并獲得了機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可。

12月7日，大成基金推出大成優(yōu)選升級一年持有期混合型證券投資基金(A類010738、C類010739)，依然由戴軍擔(dān)綱，市場期待該基金有望保持其平衡優(yōu)選的風(fēng)格，繼續(xù)成為追求控制風(fēng)險和實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益間覺得較優(yōu)平衡的基金，傳承經(jīng)典。