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近期，受國際原油價(jià)格快速下跌、下游烯烴相關(guān)期貨品種價(jià)格大幅下挫等因素影響，我國甲醇期貨呈現(xiàn)劇烈振蕩格局，甲醇1609合約周度振幅高達(dá)170元/噸，幅度達(dá)9%，同時(shí)市場持倉量大幅減少，多空雙方均顯謹(jǐn)慎。

展望后市，隨著甲醇期現(xiàn)價(jià)差快速修復(fù)，在行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈供需結(jié)構(gòu)依然疲弱的背景下，甲醇市場面臨著傳統(tǒng)下游需求不足、港口庫存高企、產(chǎn)業(yè)鏈利潤不均衡等諸多不利因素，由此預(yù)計(jì)，甲醇后市料以窄幅振蕩為主。

產(chǎn)業(yè)鏈供需兩淡

近期，雖然下游烯烴價(jià)格快速拉升，行業(yè)生產(chǎn)利潤豐厚，但受甲醛、醋酸、二甲醚等傳統(tǒng)下游行業(yè)開工持續(xù)下滑影響，甲醇產(chǎn)業(yè)鏈整體供需結(jié)構(gòu)依然疲弱，呈現(xiàn)供需兩淡格局，后市需求難有大的改觀。

烯烴方面，隨著聚乙烯、聚丙烯價(jià)格大幅拉漲，下游烯烴裝置生產(chǎn)利潤豐厚，企業(yè)開工積極性較高，各主要裝置基本處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)，后市負(fù)荷提升的空間有限。

進(jìn)口量大幅增多

今年以來，隨著港口地區(qū)烯烴需求不斷增多，我國甲醇進(jìn)口量呈現(xiàn)快速增長趨勢。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1—5月，我國甲醇進(jìn)口量分別為56.98萬噸、50.71萬噸、62.8萬噸、72.4萬噸和92.66萬噸。據(jù)金銀島統(tǒng)計(jì)，6月我國進(jìn)口甲醇到港量仍然保持較高水平，預(yù)計(jì)月度進(jìn)口量也將超過90萬噸，處于歷史較高水平。在內(nèi)地甲醇需求依然疲弱、華東地區(qū)烯烴裝置負(fù)荷提升空間有限的背景下，大量進(jìn)口甲醇涌入必將對港口價(jià)格形成沖擊。

港口庫存小幅攀升

近期，雖然受“尼伯特”臺(tái)風(fēng)影響，長江口岸有封航計(jì)劃，部分船期卸貨延遲，但港口地區(qū)甲醇庫存仍然出現(xiàn)小幅增加趨勢。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月7日，我國華東、華南及寧波地區(qū)港口甲醇庫存總量為87.15萬噸，較上周同期增加5.75萬噸。其中，華東港口庫存為32.05萬噸，環(huán)比前周增加0.85萬噸;寧波港口庫存為35.3萬噸，環(huán)比前周減少1.2萬噸;華南港口庫存為19.8萬噸，環(huán)比前周增加6.1萬噸，各主要地區(qū)庫存水平均處于今年以來較高水平。后市隨著杭州G20峰會(huì)逐漸臨近，華東地區(qū)化工企業(yè)將面臨較大的停產(chǎn)限產(chǎn)壓力，預(yù)計(jì)我國港口地區(qū)甲醇庫存將以穩(wěn)中有漲為主。

現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)為主

7月以來，雖然甲醇期貨價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但我國各主要地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格仍以弱勢平穩(wěn)運(yùn)行為主。百川資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日，華東地區(qū)甲醇市場報(bào)價(jià)為1880元/噸，較上周同期下跌20元/噸;西北地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)為1550元/噸，較上周同期下跌30元/噸;山東地區(qū)甲醇報(bào)價(jià)為1720元/噸，較上周同期下跌30元/噸。

根據(jù)鄭商所甲醇期貨的升貼水設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，目前西北地區(qū)、山東地區(qū)廠庫貼水分別為600元/噸和200元/噸，前期出現(xiàn)的短暫期現(xiàn)套利窗口已經(jīng)關(guān)閉，期現(xiàn)價(jià)差逐步回歸至合理水平，甲醇期貨盤面套利的壓力將減輕。

綜上所述，隨著甲醇期貨快速下跌，前期積累的風(fēng)險(xiǎn)得到一定程度的宣泄，綜合考慮甲醇期現(xiàn)結(jié)構(gòu)及未來供需因素的變化，預(yù)計(jì)后市甲醇期貨或以窄幅振蕩為主。

(作者單位：格林大華期貨)