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7月13日，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，央行對(duì)13家金融機(jī)構(gòu)開展中期借貸便利(MLF)操作共2590億元，其中3個(gè)月1010億元、6個(gè)月1015億元、1年期565億元，利率與上期持平，分別為2.75%、2.85%、3.0%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，從7月13日開始，本月將迎來5290億元MLF到期回籠。其中，7月13日和15日分別有1270億元3個(gè)月期MLF、1000億元6個(gè)月期MLF到期。

“在到期量較大的背景下，央行續(xù)作MLF共2590億元，意在通過補(bǔ)充流動(dòng)性實(shí)現(xiàn)對(duì)沖，維穩(wěn)資金面。”中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為。九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示，結(jié)合MLF操作利率仍維持不變來看，央行仍然維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)。

公開市場操作相機(jī)調(diào)控短期市場資金面寬裕

在央行7月13日續(xù)作MLF之前，7月12日，銀行間市場資金面依舊保持寬松格局，主要回購利率穩(wěn)中微漲。市場分析人士表示，貨幣市場流動(dòng)性在跨季之后于近期保持整體充裕，短期資金面寬松無恙，央行如期續(xù)作MLF進(jìn)一步鞏固了市場樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)短期貨幣市場流動(dòng)性將保持充裕態(tài)勢。

另有分析人士表示，央行此次“踩點(diǎn)”投放流動(dòng)性，并未像此前一樣提前續(xù)作MLF，也從側(cè)面印證了目前資金面的寬松格局。

7月13日、14日，央行在公開市場上開展300億元和200億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率維持在2.25%不變。因13日和14日分別有300億元和150億元逆回購到期，因此，13日和14日分別實(shí)現(xiàn)中性對(duì)沖和凈投放，結(jié)束了此前連續(xù)8天的資金凈回籠態(tài)勢。

分析人士認(rèn)為，央行在公開市場一改年中之后連續(xù)凈回籠資金的態(tài)勢，顯示央行有意逐步降低資金回籠力度，加之后續(xù)有資金陸續(xù)到期，逆回購有望維持適度規(guī)模。總體來看，央行維持流動(dòng)性合理充裕的態(tài)度明確，手段和工具充足，市場資金面將繼續(xù)保持適度寬松。

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，7月份以來，央行在公開市場累計(jì)凈回籠資金共計(jì)8350億元。專家表示，央行在凈回籠短期7天期資金的同時(shí)，通過MLF投放較長期限的資金以實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，保持流動(dòng)性的合理充裕。

央行表示，MLF操作意在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。中信證券固收研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，MLF能夠較好地鼓勵(lì)商業(yè)銀行向特定行業(yè)和產(chǎn)業(yè)發(fā)放貸款，尤其是“三農(nóng)”企業(yè)和小微企業(yè)。在國企產(chǎn)能過剩而民間投資不足的情況下，MLF操作能夠更加有效地推動(dòng)貸款回升，帶動(dòng)投資和內(nèi)需，有利于經(jīng)濟(jì)“文火”復(fù)蘇。

繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策靈活運(yùn)用多種工具

“下半年，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題突出的情況下，貨幣政策不宜過于寬松，‘大水漫灌’式的政策放松不僅會(huì)導(dǎo)致邊際效益遞減，還會(huì)加劇杠桿率上升、資產(chǎn)價(jià)格泡沫等風(fēng)險(xiǎn)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平向記者表示，下半年，貨幣政策將保持總體穩(wěn)健，調(diào)節(jié)方向趨于中性，同時(shí)，將繼續(xù)加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性、定向調(diào)控，引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和急需資金的領(lǐng)域。今年以來，央行公開市場操作頻次和規(guī)模明顯提高，SLO、SLF、MLF、PSL等新型定向工具頻繁使用，有效發(fā)揮了引導(dǎo)市場利率、保持流動(dòng)性總體充裕的作用。

“下半年，在政策保持總體穩(wěn)健、基準(zhǔn)利率和準(zhǔn)備金率謹(jǐn)慎使用的情況下，公開市場操作將繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用。”連平表示，為進(jìn)一步增強(qiáng)靈活性和針對(duì)性，央行同時(shí)將穩(wěn)步推進(jìn)貨幣政策框架轉(zhuǎn)型、構(gòu)建利率走廊機(jī)制，SLF、MLF和PSL等創(chuàng)新型工具仍將頻繁使用。再貼現(xiàn)、再貸款以及差別存款準(zhǔn)備金率等工具也將繼續(xù)使用。

此外，日前召開的央行貨幣政策委員會(huì)2016年第二季度例會(huì)稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長。