察哈爾學(xué)會張敬偉撰文指出，中國股市的弊端是系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性的：交易制度不完善，市場體系有偏差，監(jiān)管層面有漏洞，市場面隱伏著違規(guī)操作者，一些有著內(nèi)幕消息的妖股興風(fēng)作浪，證券公司也火中取栗，加之投資者不理性的投資心態(tài)等等。簡言之，貪腐現(xiàn)象、不守規(guī)則、潛規(guī)則盛行，這些社會丑惡現(xiàn)象，也會滲透進資本市場，并形成看似合法性的資本不當虹吸和流失，讓中小投資者憤懣難平。這篇文章具有一定參考意義。
證監(jiān)會主席肖鋼離職，劉士余履新成為第八任證監(jiān)會掌門人。這是猴年春節(jié)后資本市場的重磅消息。
一個人的離去，引發(fā)了資本市場無盡的聯(lián)想。思維活躍的段子手甚至結(jié)合劉士余的屬相（牛）和名字，稱“期待中國股市下一場牛市雨”。
肖鋼離職早有傳聞，現(xiàn)在終于成為現(xiàn)實。一個人的離去，讓市場操碎了心，突顯中國滬深兩市的極度焦慮。
肖鋼擔(dān)任第七任證監(jiān)會主席不足3年，當時股民呼吁“郭（樹清）主席別走”，現(xiàn)在又期待劉士余“坐等周一股市漲停”。肖鋼本人似乎略顯尷尬——但不得不說，肖鋼任內(nèi)，中國股市的確是發(fā)生了翻天倒海的大波動。
2015年的股市震蕩和今年年初的熔斷事件，滬深股市不僅讓投資者搖頭嘆息，也使全球市場對中國股市產(chǎn)生了懷疑，并對中國經(jīng)濟治理失去了信心。熔斷新政被迫流產(chǎn)，注冊制遲遲不推，加之去年股災(zāi)時國字號不遺余力救市而悉數(shù)被套，肖鋼治下的證監(jiān)會給人的感覺是手忙沒有章法——缺乏有效的監(jiān)管效力，政策設(shè)計盲目粗放，導(dǎo)致中國股市近20次的千股漲跌。
據(jù)統(tǒng)計，滬深兩市實行漲跌停板制度的20年里，上證指數(shù)共有16個交易日的單日跌幅超過7%，肖鋼任內(nèi)就出現(xiàn)了6次，4次發(fā)生在2015年的股災(zāi)中。滬深兩市自去年6月觸及高點以來市值蒸發(fā)逾5萬億美元，比日本的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）還要高。
股市動蕩若此，以及令人不安的“創(chuàng)紀錄”，肖鋼治下的證監(jiān)會監(jiān)管能力備受爭議，自在情理之中。即便是肖鋼本人，在1月16日的2016年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上也承認，中國股市異動“反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問題…”
因而，肖鋼下課，一直是輿論場和市場面的熱點消息。甚至，連路透社都提前發(fā)出肖鋼“引咎辭職”的消息。
滬深兩市動蕩，責(zé)任歸咎于肖鋼一個人，似乎有些不太公允。但是市場面和投資者，對于中國股市亂象的焦慮，以及不得不找一個能夠發(fā)泄憤怒的替罪羊，似乎也沒有錯。
不過，中國股市的弊端是系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性的：交易制度不完善，市場體系有偏差，監(jiān)管層面有漏洞，市場面隱伏著違規(guī)操作者，一些有著內(nèi)幕消息的妖股興風(fēng)作浪，證券公司也火中取栗，加之投資者不理性的投資心態(tài)等等。
簡言之，貪腐現(xiàn)象、不守規(guī)則、潛規(guī)則盛行，這些社會丑惡現(xiàn)象，也會滲透進資本市場，并形成看似合法性的資本不當虹吸和流失，讓中小投資者憤懣難平。
平心而論，肖鋼時代，也是資本市場改革力度最強、市場開放最大的時期。2他新官上任就“燒了三把火”：一是發(fā)布并推進優(yōu)先股政策，二是發(fā)布關(guān)于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見，三是IPO暫停14個月后重啟。
他任期之中，則是滬港通落地、股票期權(quán)交易面市和A股市場全面放開一人一戶。去年以降，則是推行A股市場注冊制改革等措施。即使是被輿論和投資者詬病頗多的A股熔斷機制，雖然“出師未捷身先死”，也體現(xiàn)其完善股市交易制度的良苦用心。肖鋼時代開啟了中國股市系統(tǒng)化改革的大幕，并且成就了資本市場一系列大事件的完成。
改革，使中國股市從自娛自樂的封閉市場，融入全球大市場。從此，中國股市開始和全球市場同頻共振，這也促進了資本市場治理思維的轉(zhuǎn)型，治理者必須用全球化思維來觀照和調(diào)整內(nèi)部市場，即以全球通行規(guī)則來完善資本市場的制度體系。改革，自然也暴露了中國股市的市場短板和制度缺失，A股市場的異常波動在某種程度上也是改革的代價。
肖鋼離職，劉士余履新，輿論場和投資者希望股市出現(xiàn)新氣象可以理解。但是，滬深股市的長期走勢，歸根結(jié)底和全球和中國宏觀經(jīng)濟的基本面相關(guān)。
劉士余的走馬上任，或可迎來股市的短期走牛，中國股市的基本走勢，除了海內(nèi)外市場的基本面，還要看制度體系的完善和監(jiān)管制度的改進。
因而，消弭兩個市場的焦慮，個人英雄主義要不得。
劉士余被輿論場贊譽為高情商的金融改革者。從金融界到證券界，他還有市場適應(yīng)的過程，尤其是如何更好更穩(wěn)健地推進證券市場的改革創(chuàng)新，將改革創(chuàng)新、監(jiān)管跟進和市場傳導(dǎo)有序結(jié)合起來，是他面臨的現(xiàn)實使命。
本文來源：南早中文
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