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一年期LPR再下調(diào) 首次降至4%以下

五年期以上下調(diào)0.1% 均創(chuàng)下去年8月以來最大降幅

昨日，央行發(fā)布的LPR顯示，一年期LPR(貸款市場報價利率)為3.85%，較上月下調(diào)20個基點(diǎn)(1個基點(diǎn)=0.01%);五年期以上LPR為4.65%，較上月下調(diào)10個基點(diǎn)。值得注意的是，這是自去年8月份創(chuàng)設(shè)LPR新機(jī)制以來，一年期LPR第四次下調(diào)，五年期LPR第三次下調(diào)，但均創(chuàng)下最大降幅，而且一年期LPR首次降至4%以下。不過，由于此前央行逆回購、MLF利率均下調(diào)了20個基點(diǎn)，同時還疊加了定向降準(zhǔn)等操作，因此昨日LPR的下調(diào)早在市場預(yù)期之中。

3月16日普惠金融定向降準(zhǔn)正式落地，股份制銀行有條件定向降準(zhǔn)1個百分點(diǎn)落地。央行同日例行開展的MLF操作利率并未下調(diào)，導(dǎo)致3月20日發(fā)布的LPR也未下調(diào)。

央行貨幣政策委員會委員馬駿當(dāng)時曾解釋稱：“LPR整體下調(diào)有一個閾值，即各報價行的有效報價的平均值變化達(dá)到5個基點(diǎn)，才會調(diào)整最終的LPR。”此后，3月30日和4月15日，央行分別召開逆回購、MLF操作，利率均下調(diào)20個基點(diǎn)，被市場視為4月LPR將會同步下調(diào)的風(fēng)向標(biāo)。

4月17日中共中央政治局會議提出“運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行”。這一表述被市場認(rèn)為是昨日LPR下降最明顯的信號。廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊表示，中共中央政治局會議中直接出現(xiàn)“降息”這樣的表述較為罕見，顯示出政策對于運(yùn)用利率工具降低實(shí)體融資成本、帶動邊際投資傾向的重視。

建銀投資咨詢分析師王全月表示，央行通過“逆回購-MLF”引導(dǎo)LPR下降意圖明顯。自去年8月央行“完善LPR形成機(jī)制”以來，除2019年9月外，歷次1年期LPR下調(diào)均符合“逆回購—MLF—1年期LPR”等額下調(diào)的“慣例”。2月LPR下降時，5年期LPR降幅5個基點(diǎn)，弱于當(dāng)期逆回購、MLF下降的10個基點(diǎn)，主因是商業(yè)銀行長期資金成本掣肘。在3月、4月兩次降準(zhǔn)釋放了約7500億資金，5月還將有第三次降準(zhǔn)的第二步落地的影響下，銀行長期資金成本進(jìn)一步下降，因此4月5年期LPR下調(diào)10個基點(diǎn)。

釋疑

是否會全面放松房地產(chǎn)調(diào)控?

4月15日，在定向降準(zhǔn)落地的同時，央行宣布開展中期借貸便利(MLF)操作1000億元，中標(biāo)利率2.95%，較上次下降20個基點(diǎn)。

當(dāng)時，民生銀行首席研究員溫彬表示，從LPR報價機(jī)制以及此前變動規(guī)律看，預(yù)計(jì)4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調(diào)20個基點(diǎn)的幅度一致。同時，為保持房地產(chǎn)市場調(diào)控政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，5年期以上LPR或下降10個基點(diǎn)至4.65%。

對于此次五年期以上LPR下調(diào)10個基點(diǎn)，東方金誠首席宏觀分析師王青表示，疫情影響周期拉長后，對國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)形成更大的下行壓力，而在外需受阻的前景下，房地產(chǎn)行業(yè)對國內(nèi)消費(fèi)、投資的帶動作用有待進(jìn)一步增強(qiáng)。“可以看到，近期一些地區(qū)正在加大對房企的扶持力度，但多地放松限售出現(xiàn)‘一日游’，當(dāng)前階段全面放松房地產(chǎn)調(diào)控的可能性不大，但適度降低房貸利率或是支持房地產(chǎn)市場的政策選擇。”

“五年期以上LPR是五年期以上貸款的定價基準(zhǔn)，而五年期以上貸款中，個人住房貸款占比較高，非對稱下降將釋放房地產(chǎn)調(diào)控不放松的信號。”新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼強(qiáng)調(diào)。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析認(rèn)為，此次是非對稱降息，5年期LPR只降低了10個基點(diǎn)，說明金融政策的取向是穩(wěn)樓市，振興實(shí)體經(jīng)濟(jì)，樓市調(diào)控政策不會大幅放松。

會不會影響存量浮動利率房貸?

今年3月1日，存量個人住房貸款定價基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作正式拉開帷幕。對于有房貸的人來說，可選擇呢將原合同約定的利率定價方式轉(zhuǎn)換為LPR加點(diǎn)形成的浮動利率，也可以選擇轉(zhuǎn)換為固定利率。

對于選擇LPR加點(diǎn)浮動利率的客戶，按照大部分銀行的合同約定，2020年的利率還是保持不變，新的利率從明年開始實(shí)效。如果LPR一直保持下行趨勢，今年的每一次變動都會對這批客戶明年的房貸利率產(chǎn)生影響。

根據(jù)張大偉的計(jì)算，100萬元30年期的房貸，每降息5個基點(diǎn)，月供大約能減少30元，30年合計(jì)就能減少利息大約10800元。本次降息10個基點(diǎn)，相當(dāng)于月供減少60元，合計(jì)節(jié)省21637元。

張大偉分析認(rèn)為，全國累計(jì)存量房貸的數(shù)量估計(jì)已超過30萬億。由于今后，存量房貸利率大部分都會和LPR掛鉤，預(yù)計(jì)這30萬億存量貸款在明年都會受到本次降息的直接影響。初步計(jì)算，將給全國所有存量房貸購房者一年節(jié)省300億的利息。

未來還有多少降息空間?

數(shù)據(jù)顯示，去年8月LPR改革以來，1年期LPR已經(jīng)累計(jì)下調(diào)35個基點(diǎn)，5年期LPR累計(jì)下調(diào)20基點(diǎn)。接下來，LPR還會繼續(xù)下行嗎?

4月16日，央行表示，將通過定向降準(zhǔn)、再貸款等政策措施，繼續(xù)引導(dǎo)信貸資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)的發(fā)展。4月17日的政治局會議明確提出“運(yùn)用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕，引導(dǎo)貸款市場利率下行”。因此，市場普遍預(yù)計(jì)，未來還有降準(zhǔn)空間，逆回購、MLF利率還會進(jìn)一步下調(diào)，甚至不排除存款基準(zhǔn)利率也會下調(diào)，進(jìn)而引導(dǎo)LPR下行。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，后續(xù)公開市場操作(OMO)及MLF利率均有望下降2次左右，有15個基點(diǎn)左右的下降空間，進(jìn)一步帶動LPR利率下降。

王青表示，考慮到海外疫情對中國經(jīng)濟(jì)的影響，國內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)時間有可能相應(yīng)拉長，調(diào)節(jié)力度也會進(jìn)一步加大。當(dāng)前包括MLF利率在內(nèi)的政策利率仍遠(yuǎn)高于零利率水平，未來CPI同比漲幅有望趨勢性下降，預(yù)計(jì)降息周期將會延續(xù)到年底，4月之后MLF利率還有30個基點(diǎn)左右的下調(diào)空間。