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3月31日晚，南方航空(600029.SH)、中國國航(601111.SH)以及東方航空(600115.SH)相繼發布了2019年年度報告。

在過去的一年，民航業進入大眾關注的范圍中。從737MAX機型停飛，到航司或縮減、或取消飛機餐，這一年，航司們過得似乎格外“艱難”。

紅星資本局翻閱“三大航”年報發現，雖然它們都保持了盈利狀態，但南航和國航在2019年的凈利潤相比2018年都有所下降，下降幅度超過10%。僅東航的凈利潤相比2018年仍保持增長，增長幅度達到17.94%。

737MAX停飛

擁有機型數量的排名 與凈利潤的增減幅度幾乎保持一致

在2018年10月和2019年3月連續發生兩起空難后，波音陷入了前所未有的危機。尤其是事故涉及的737MAX機型，更是被多國宣布暫時停飛。

在737MAX被停飛后，三大航當時都表示短期內對收益的影響不大。

目前，國內共有96架737MAX停飛，“三大航”及其控股子公司就占了七成。其中，南航24架，南航控股子公司廈門航空10架，約占國內停飛數量的35.42%;國航15架，國航控股子公司深圳航空5架，約占20.83%;東航及全資子公司上海航空共14架，約占14.58%。

紅星資本局翻閱上述航空公司2019年的財報發現，從三大航的排名來看，擁有737MAX機型數量的排名，與2019年凈利潤的增減幅度幾乎是保持一致的。

擁有最多737MAX機型的南航，在2019年全年，它的營業收入為1543.22億元，凈利潤為26.51億元，凈利潤相比2018年下降11.13%。

擁有次多737MAX機型的國航，在2019年，它全年的營業收入為1361.81億元，凈利潤為64.09億元，凈利潤相比2018年下降12.65%。

擁有737MAX機型最少的東航，是“三大航”中唯一保持凈利潤增長的。在2019年，東航全年的營業收入為1208.60億元，凈利潤為31.95億元，凈利潤相比2018年增加17.94%。

總的來看，“三大航”在2019年都是盈利狀態，但南航和國航的凈利潤相比2018年都有所下降，僅有東航的凈利潤仍然保持增長。

“摳”飛機餐

在飛機餐上“摳門” 或是為了降低成本

除了737MAX造成的空難事件以及后續的停飛，2019年民航業最讓外界關心的莫過于飛機餐。

從2019年下半年起，逐漸有旅客發現飛機餐正在縮水：正餐變為了點心，從雞肉飯、牛肉面變成了小餅干和小面包，甚至只有一瓶礦泉水。

紅星資本局此前從民航業內人士處獲悉，從2017年以來，受國際油價上漲等因素的影響，航空公司的凈利潤連年下滑，業績壓力很大。

以南航和東航為例，兩者2019年的凈利潤都不足2017年凈利潤的一半。有業內人士對媒體透露，飛機餐縮水主要是為了降低成本。

有媒體報道稱，一份航空餐食的制作成本大約為20-50元。那么，營收動輒上千億元的航空公司們，有必要在幾十元的飛機餐上摳成本嗎?

紅星資本局翻閱“三大航”的財報發現，南航、國航、東航及其子公司們在2019年共載運旅客3.97億人次，凈利潤為122.55億元——這也意味著它們在每位旅客每次的飛行中僅賺取30.87元。哪怕一頓飛機餐的價格只有20-50元，但對于年運載旅客人次超億次的三大航來說，每位旅客每次飛行的餐食中能“摳”下1塊錢，全年下來也能節省超過3億元。

不過，紅星資本局注意到，即便在下半年，航空公司們在飛機餐上的“摳門”被乘客們發現，但從2019年的整體數據上來看，餐食上的成本費用以及占總成本的比例仍然在增加。

油價下降，疫情擴散

利好與利空交織的2020年

為什么航空公司會選擇在占比不足5%的餐食成本上下手，而不是成本占比更多的航空燃油?

民航專家林智杰在接受紅星資本局的采訪時曾表示，燃油成本占航空公司成本的40%左右，國際油價每降低10美元，全民航每年成本節支200億元左右。

不過，雖然航空燃油成本占總成本的大頭，但航空公司無法主動控制，甚至國際油價的波動將會直接影響航空公司在業績上的表現。紅星資本局注意到，進入2020年3月后，沙特發起了“自殺式”石油價格戰。

截至4月1日15時，布倫特原油的價格已經跌至25.38美元/桶，相比2019年的平均價格已經下降了40美元左右。

“這對航空公司是個比較大的利好。”林智杰曾告訴紅星資本局。

雖然國際原油價格下降，但在2020年，民航業受到了疫情的沖擊。從2月開始，部分國內航線停航，到3月，國內航線逐漸復航，但部分國際航線停航，僅保留“一司一國一線、一周一班”。

南航在年報中指出，預計本次疫情將對生產經營造成不利影響，具體影響程度存在不確定性。

東航稱，和行業內大部分航空公司一樣，新冠疫情對其國際、國內等業務的沖擊和影響存在重大不確定性，對全年運營和財務狀況的整體影響目前尚無法準確預估。

與此同時，三大航對未來的展望都趨同看好。

截至年報發布日，世界各地疫情的持續時間仍存在較大不確定性，或將放大和延遲對差旅出行需求恢復的影響。本次疫情也許將催化全球航空運輸業的格局發生新的變化。(記者 袁野 楊佩雯)