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10月20日，在第六屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會上，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊發(fā)表演講指出，經(jīng)過二十多年的孕育成長，我國私募基金服務實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展的功能日益增強。私募基金已成為創(chuàng)新資本形成的重要推動力。不過，洪磊表示，行業(yè)快速發(fā)展的同時也出現(xiàn)了一些問題，優(yōu)化治理才能激發(fā)私募股權投資活力，開創(chuàng)創(chuàng)新資本形成的新局面。

洪磊援引數(shù)據(jù)指出，截至今年二季度末，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人有24304家，管理資產(chǎn)規(guī)模達13.33萬億元。私募股權及創(chuàng)投基金支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，為資本市場培育和輸送了大量優(yōu)質投資標的。從全市場看，私募股權投資基金積極投向中小、高新技術企業(yè)和布局新經(jīng)濟領域。私募股權基金已成為發(fā)展京津冀地區(qū)、長江經(jīng)濟帶、粵港澳大灣區(qū)的“建設者”和“助推器”。

洪磊指出，實踐中，在私募股權基金領域仍存在若干治理難題。優(yōu)化行業(yè)治理、改善營商環(huán)境是釋放私募基金投資活力、推動產(chǎn)業(yè)升級和創(chuàng)新發(fā)展的重要條件。

一是部分政府引導基金考核機制不合理，市場化激勵不足，治理機制不符合基金運作規(guī)律。部分政府引導基金片面追求保值增值，擔心國有資產(chǎn)流失，要求每個投資項目都參照國資獨立監(jiān)管和考核，導致引導基金難以承擔市場化風險;部分地區(qū)的引導基金要求在領導任期內完成業(yè)績考核，導致政府引導基金只能投資于偏后期階段的項目，甚至購買理財產(chǎn)品，失去了創(chuàng)投市場資金補位和政策引導的功能。在政府引導基金的治理機制安排上，應從基金作為組合投資、分散風險工具的本源出發(fā)，強調對整個基金的考核而不是追溯單個項目的盈虧，更關注長遠利益而不是短期績效，在追求財務平衡的基礎上對社會資本合理讓利，與社會資本優(yōu)勢互補，激發(fā)股權創(chuàng)投活力。

二是部分母基金和子基金關系不協(xié)調，利益沖突損害創(chuàng)新資本形成效率。在實踐中，部分母基金在向子基金出資或跟投的同時，也會對子基金所投項目進行直投，并利用資金和信息優(yōu)勢擠占子基金發(fā)展空間;部分政府引導基金出于業(yè)績追求，與市場化母基金開展同質化業(yè)務，在盈利性高、回報快的成熟項目上形成過度競爭，擠占社會資本發(fā)展空間。對于政府引導基金而言，應當堅持跟市場化母基金不一樣的定位，更加關注具有長期重要性但投資風險過大而不被社會資本青睞的領域和項目，通過合理讓利撬動社會資本進入，系統(tǒng)改善股權創(chuàng)投基金因選擇偏好導致的投資領域集中、投資期限短、投資階段偏后等缺陷，推動創(chuàng)新資本形成鏈條覆蓋更廣泛的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)群體。

三是基金管理人集團化抬高社會融資成本，不利于創(chuàng)新資本形成。在管理人登記中，違背基金本質和專業(yè)道德要求的非正常“集團化”問題比較突出。部分集團化管理人層級多達五六層，甚至八九層，不僅不符合國資治理結構調整的方向，集團內基金產(chǎn)品之間多層嵌套，也抬高了投資人負擔和資金成本;此外，部分集團化管理人存在變相自融、利益輸送等侵害基金投資者利益的風險。

洪磊表示，針對上述問題，基金業(yè)協(xié)會近期正在認真研究并于近期推出《私募股權及創(chuàng)業(yè)投資類FOF投資盡職調查指引》，促進提升行業(yè)專業(yè)化水平，推動形成倡導信義義務的行業(yè)文化。下一步，將積極研究總結包括美國、以色列、澳大利亞以及國內部分優(yōu)秀政府引導基金的成功經(jīng)驗，根據(jù)我國實際，推動行業(yè)建立正確的內部治理、業(yè)績評價機制，促進產(chǎn)業(yè)引導功能與市場選擇功能的有機統(tǒng)一，助力創(chuàng)新資本形成。