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一邊是“狼來了”，一邊是“內功不夠”。近期，中國銀行間市場交易商協會公布的自律處分信息顯示，東方金誠國際信用評估有限公司(以下簡稱“東方金誠”)作為信用評級機構，因對個別發行人出具的評級報告數據計算不準確以及網站披露的評級模型信息不完整等問題，交易商協會給予東方金誠誡勉談話處分，并責令全面深入整改。

長江商報記者注意到，從事債券市場信用評級的10家機構，頻繁曝出種種不合規問題。值得注意的是，國內信用評級行業還正受到國際評級機構的沖擊，穆迪、標普和惠譽均已在華設立全資子公司，今年7月標普(中國)已給出首個發行人信用評級。有行業人士稱，面對國際評級機構在資本實力、業務創新、管理模式和技術積累等方面的優勢，國內評級公司如何挖掘內在潛力，強化自身競爭優勢，規范行業健康發展，緩解國外競爭壓力也成為需要思考和防范的問題。

東方金誠數度被協會點名

近日，交易商協會2019年第10次自律處分會議審議決定顯示，東方金誠作為信用評級機構，在提供債務融資工具相關評級服務過程中，存在以下違反銀行間市場相關自律管理規則的行為：一、對個別發行人出具的評級報告數據計算不準確，內部三級審核未發現相關數據錯誤情況，內部質量控制執行不到位。二、2019年2月向協會提交的注冊申請材料及2019年3月在東方金誠網站披露的評級模型信息不完整，城投企業類“業務類型”對應得分未包含二次調整選項。后續，東方金誠進行了補充提交和披露。

自律處分信息稱，依據相關自律規定，經2019年第10次自律處分會議審議，給予東方金誠誡勉談話處分，責令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改。

這是東方金誠今年再度被證券業協會和交易商協會點名。今年第二季度債券市場信用評級機構業務運行及合規情況通報顯示，東方金誠在立項評估階段均缺乏有效的過程管理和合規管控，未對立項評估會議情況進行記錄，個別環節未建立有效的內部控制制度和合規監督流程，不利于評級業務全流程合規監督和管理。在信息披露方面，東方金誠在個別評級項目中未按評級報告披露的方法計算重要財務指標。在信息系統建設方面，東方金誠在評級立項、三級審核等環節的作業管理未實現信息化，不利于相關環節時間的確認和資料的留存。

回溯交易商協會自律處分對評級機構點名懲戒的歷史，上一次被自律處分會議點名處分的是評級機構大公資信。因相關從業人員向受評企業提供大額咨詢服務、在調查取證過程中提供的多份文件材料存在虛假表述和不實信息，被給予嚴重警告處分，進行全面深入的整改，暫停非金融企業債務融資工具市場相關業務一年。

今年3月，證監會公布了2018年證券評級機構現場檢查工作情況，東方金誠也赫然在點名處罰之列。

當時，證監會組織多地證監局聯合滬深交易所、證券業協會以及交易商協會對7家證券評級機構開展現場檢查。檢查結果顯示，部分證券評級機構存在四大問題：一是利益沖突防范機制缺失，違背獨立性原則開展證券評級業務。二是評級質量控制不到位，級別上調缺乏客觀依據。三是跟蹤評級制度落實不到位，未關注到受評對象重大變化，跟蹤評級啟動不及時。四是資產證券化項目盡職調查不充分、現金流預測不審慎等。

對此，北京證監局對大公資信采取責令限期整改行政監管措施，期限一年，整改期間不得承接新的證券評級業務，更換不符合條件的高級管理人員，對東方金誠出具監管警示函;上海證監局對上海新世紀和中誠信證評出具監管警示函。

信用評級機構質量待提升

事實上，東方金誠并非國內信用評級市場的“差等生”。在交易商協會公布2018年非金融企業債務融資工具信用評級機構業務市場化評價結果的公告中，對各評級機構的業務素質、評級結果質量、評級報告質量、評級服務質量等各方面進行評價，東方金誠排名第三，僅次于中誠信國際和上海新世紀資信兩大行業龍頭。

華研數據研究院一份報告顯示，國內幾大評級機構發展已較成熟，中誠信、聯合評級、大公、新世紀和鵬元五大評級機構市場占有率分別為33.41%、29.28%、15.73%、14.97%、3.39%，合計96.78%，市場占有率穩固，投資者與機構合作關系已經建立，對其也更依賴、熟悉。

華研數據稱，中國債券信用級別普遍偏高，其中以AA級占比最大，在2017年占比約53.5%，整體分布十分集中。以金融債為例(金融業債券發行數量比例為80.84%，故作為示例)，截至2017年7月19日，AAA級占比73.12%，比2014年末上漲25.16%，整體分布向AA+、AAA級靠攏，信用級別泡沫愈加嚴重。另外，國內信用機構相較國際信用機構級別等級較少，不易區分評級對象的風險程度。不同信用等級的企業被分在了同一等級內，會給后續債券定價環節造成困難，難以形成區分性的市場利率，影響投資者對風險的預期判斷。

“一方面，我國作為全球第三大債券市場發展潛力巨大，在深化金融改革和對外開放的過程中，將會有更多的境外評級機構乘借政策東風進入我國這片富有活力的新興市場。另一方面，我國評級市場評級機構起步較晚，數量匱乏且方法落后，難以滿足我國債券市場乃至整個金融領域信用評級規范發展的要求。”盤古智庫高級研究員盤和林撰文指出。

截至2018年12月末，在人民銀行備案的法人信用評級機構共96家，其中，從事信貸市場信用評級的機構93家，從事債券市場信用評級的機構10家，7家機構同時在債券市場和信貸市場開展業務。

從今年債券市場信用評級機構業務運行及合規情況通報來看，中誠信國際這類行業龍頭，在一季度和二季度均被指出眾多發展問題。如評級結果對受評對象信用風險預警功能薄弱;評級結果的給定合理性差，評級質量控制不足;調查訪談工作不到位，自律規則執行不嚴;評級報告信息披露不充分等。其中，中誠信國際、聯合資信被提出，在個別受評對象違約后大幅下調級別，部分受評對象在違約前6個月依然維持AA級及以上級別，評級結果未能及時反映受評對象信用風險水平，對受評對象信用風險的揭示較弱。中誠信國際調升部分項目的評級模型打分結果，但調整理由已在評級模型中反映，評級作業不審慎，評級結果依據不足。中誠信國際個別跟蹤評級項目未訪談受評對象實際控制人及重要子公司負責人，且未列明原因并采取替代性調查手段。

在第二季度，中誠信國際與東方金誠一同，其在評級立項評估、評級報告質量、信息系統建設等方面被指出眾多漏洞。

盤和林指出，通過2017年以來推進信用評級對外開放，鼓勵更多具有國際影響力的外資信用評級機構進入中國市場，將對我國評級市場的現有格局帶來積極影響，加速低效違規機構的淘汰，提升行業整體競爭水平，在“鯰魚效應”下促使評級市場公信力的回歸，從而推動評級行業的高質量發展。

不過，國內評級公司如何挖掘內在潛力，強化自身競爭優勢，規范行業健康發展，加強執業質量和服務，提升業務水平，仍需要各機構主體“修煉內功”。

7月底，國務院金融穩定發展委員會辦公室11條金融業對外開放措施，其中提出：允許外資機構在華開展信用評級業務時，可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級，評級行業對外開放步伐進一步加大。但慧芳

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