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排隊近兩年后，8月22日廣東泰恩康醫藥股份有限公司(以下簡稱“泰恩康”)迎來上市大考，不過泰恩康并未如愿叩開A股市場的大門。8月22日晚間，當日上會的兩家企業中，仙樂健康科技股份有限公司首發獲通過，而泰恩康首發申請被否。值得一提的是，發審委會議上，泰恩康的核心業務持續性、收購導致大額商譽等幾大問題被重點關注。

招股書顯示，泰恩康主營業務為代理運營國內外醫藥產品、醫療器械及研發、生產和銷售自主品牌的中成藥、外用藥、醫療器械及衛生材料等產品。財務數據顯示，泰恩康2015-2017年實現的營業收入分別為36996.2萬元、36479.67萬元以及44882.24萬元，報告期內對應實現的歸屬于發行人股東的凈利潤分別為4231.25萬元、2753.47萬元以及5514.61萬元。

據了解，泰恩康自1999年起開始代理運營沃麗汀與和胃整腸丸，泰恩康為和胃整腸丸、卵磷脂絡合碘片(沃麗汀)中國的惟一總代理，為左炔諾孕酮滴丸(新斯諾)中國的惟一總經銷商。2002年起泰恩康開始代理強生醫療器械，2003年起開始代理保心安油。之后，泰恩康在2009年進入外用藥的生產和研發領域。醫藥技術服務業務收入則在2015年之后增加。

從主營業務收入構成情況來看，泰恩康主營業務收入來自代理運營業務、自產產品業務以及醫藥技術服務業務三大類。雖說近幾年泰恩康的業務類型在擴展，不過代理運營業務仍是該公司的重要營收來源。數據顯示，2015-2017年泰恩康代理運營業務實現的收入分別為26705.58萬元、27796.47萬元以及33695.05萬元，占各期營業收入的比例分別為72.18%、76.2%、75.07%。在發審委會議上，要求泰恩康結合核心代理產品的市場競爭力、授權廠商代理合同期限及續期條件、《進口藥品注冊證書》再注冊等因素，說明公司核心代理產品授權的穩定性、代理業務的可持續性、核心代理產品的銷售收入及變化情況等。同時要求泰恩康結合代理與自產產品的業務結構、自產產品的銷售情況與市場前景、在研項目儲備等，說明公司的核心競爭力及競爭優勢、未來業務發展重點及可持續性。

與此同時，泰恩康計提商譽減值的合理性也被重點關注。招股書顯示，截至2017年12月31日，泰恩康存在6441.24萬元的商譽，占公司2017年12月31日資產總額的9.91%，主要系2015年公司收購天福康100%股權和2016年收購武漢威康55%股權所形成的商譽。發審委指出，因收購天福康、武漢威康股權形成大額商譽，2019年，泰恩康調整天福康2018年末的盈利預測，對2018年年報進行會計差錯更正，計提商譽減值準備1230.94萬元。對此，發審委要求泰恩康對收購天福康、武漢威康形成商譽的確認情況，收購完成后天福康、武漢威康的經營情況進行說明。并對天福康資產組商譽減值測試前期預測數據與實現數差異較大的原因，2015年末、2016年末和2017年末未對天福康資產組計提商譽減值的合理性，2018年末對天福康資產組商譽減值測試調整的依據及具體情況，上述會計差錯更正的具體影響等問題予以說明。

泰恩康還需結合其仿制藥銷售情況，說明“一致性評價”政策對公司未來業績的影響及應對措施;“兩票制”政策實施后，泰恩康經銷商(配送商)模式、產品售價、毛利率、信用政策、市場推廣等方面的變化情況，是否對公司未來財務狀況和經營成果構成重大不利影響。此外，在“兩票制”政策影響下，泰恩康收購第一大經銷商武漢威康股權的原因及合理性，經銷商推廣服務的內容及必要性，是否存在商業賄賂或者其他利益輸送的情形也被重點問詢。

針對公司IPO被否之后，公司未來會否繼續推進上市事宜等相關問題，北京商報記者曾致電泰恩康進行采訪，不過截至記者發稿前，對方電話并未有人接聽。