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8月20日，貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制改革后的首次報(bào)價(jià)將誕生。根據(jù)央行公告，新的LPR由原有的多參考貸款基準(zhǔn)利率進(jìn)行報(bào)價(jià)，改為按照公開市場操作利率尤其是1年期中期借貸便利(MLF)加點(diǎn)形成，且報(bào)價(jià)品種從原有的只有1年期一個(gè)期限品種，增加5年期以上的期限品種。

當(dāng)前1年期中期借貸便利利率水平在3.3%，1年期貸款基準(zhǔn)利率水平為4.35%，由于一些銀行設(shè)置以貸款基準(zhǔn)利率的一定倍數(shù)(如0.9倍，即3.915%)作為隱性利率下限，新LPR的首次報(bào)價(jià)會(huì)處于何種水平?市場普遍認(rèn)為，首次LPR利率水平或較1年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)~10個(gè)基點(diǎn)，新的LPR推出后預(yù)計(jì)短期內(nèi)貸款實(shí)際利率不會(huì)有明顯變動(dòng)，利率下行將是緩慢過程。

申萬宏源首席銀行業(yè)分析師馬鯤鵬預(yù)計(jì)，3.915%是當(dāng)前貸款利率的實(shí)際底線，LPR肩負(fù)著“最優(yōu)貸款利率”的稱號(hào)，預(yù)計(jì)在銀行與借款人的定價(jià)中會(huì)被作為新的貸款利率底線，首次LPR報(bào)價(jià)介于3.915%~4.35%之間的可能性較大。

根據(jù)央行公告，自發(fā)文之日起，各銀行應(yīng)在新發(fā)放的貸款中主要參考貸款市場報(bào)價(jià)利率定價(jià)，并在浮動(dòng)利率貸款合同中采用貸款市場報(bào)價(jià)利率作為定價(jià)基準(zhǔn)，也就是說，8月20日不僅是LPR改革后的首次報(bào)價(jià)，同日新發(fā)放的貸款定價(jià)將參考LPR。馬鯤鵬對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，LPR改革后優(yōu)質(zhì)企業(yè)受益更大，對(duì)其降低融資成本的作用更明顯;對(duì)于個(gè)人貸款，由于信用卡分期還款的利率通常是固定利率，LPR改革后短期內(nèi)不會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響，住房按揭貸款則要取決于5年期LPR的定價(jià)機(jī)制，目前后者仍較為模糊。

新LPR掛鉤MLF并非一成不變，未來還有進(jìn)一步完善的空間。中歐國際工商學(xué)院教授、央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成表示，MLF作為LPR錨定基準(zhǔn)利率，短期能引導(dǎo)貸款利率下行，但作為定價(jià)基準(zhǔn)，MLF自身仍存在一些問題，這或只是短期權(quán)衡而非長期選擇。第一，MLF本身存在機(jī)制扭曲，我國法定存款準(zhǔn)備金利率為1.62%，而銀行獲取MLF利率為3.3%，間接提高了銀行經(jīng)營成本。從長期趨勢看，仍然要通過降準(zhǔn)置換MLF，降低銀行融資成本，進(jìn)而降低實(shí)體企業(yè)融資成本。第二，MLF的交易對(duì)手方主要是國有大行和股份制銀行，不在名單的中小銀行很難參考MLF利率，為定價(jià)帶來難度，未來是否需要進(jìn)一步擴(kuò)大交易商范圍值得探討。第三，當(dāng)前MLF最長期限只有1年，即使TMLF也僅3年，與5年期LPR存在一定期限錯(cuò)配，如何定價(jià)還需繼續(xù)考量。

民生銀行首席宏觀研究員溫彬則對(duì)記者表示，從更長遠(yuǎn)來看，未來LPR定價(jià)也可以參考更多的利率，如期限更短、靈活性更強(qiáng)的逆回購利率，以形成一個(gè)更完善的利率市場化機(jī)制。同時(shí)，考慮到未來銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)上升，有必要加快完善利率衍生品市場，幫助銀行和企業(yè)對(duì)沖利率波動(dòng)。

此外，新LPR落地在即，銀行也在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備之中。恒生銀行(中國)有限公司8月19日表示，已與多家企業(yè)客戶達(dá)成首批參考新貸款市場報(bào)價(jià)利率定價(jià)的貸款。此批貸款總額近1.5億元，主要面向華北、華東、粵港澳大灣區(qū)等地區(qū)的民營企業(yè)，涵蓋貿(mào)易融資、循環(huán)貸款等不同類型貸款。