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經歷了去年的寒冬行情后，今年初A股市場一改去年頹勢，三大股指齊齊反彈，走出了一波暖春行情。Wind數據顯示，上半年上證綜指漲幅接近20%，在此背景下，部分擇股實力突出的股票策略私募上半年取得了較高的收益率。

不過，中國經濟網記者注意到，規模超過百億元的老牌私募基金公司—上海重陽投資管理有限公司(以下簡稱：“重陽投資”)，卻沒能把握好本輪市場反彈時機，從私募排排網所公布的上半年業績表現來看，重陽投資旗下產品無一例外全部跑輸上證指數的漲幅。

59只基金上半年無一跑贏滬指 令人失望

具體來看，重陽投資旗下近期凈值有更新的產品共有59只，截至其最新凈值更新日期，年內業績最好的產品漲幅也不足17%，而漲幅在6%以下的產品則有15只，占比接近25%，業績表現最差的產品是重陽金享6號，該基金在今年上半年虧損3.73%。

重陽金享6號成立于2018年5月21日，至今已一年多，然而，從該基金的凈值走勢來看，其在去年成立后一直到今年3月份期間，似乎并未采取任何操作，從而使得該基金在上述區間內凈值走勢呈現一條直線。這種空倉操作雖然促使重陽金享6號成功躲過了去年的股市大跌，卻也導致其錯失了今年初的反彈行情。

自4月初，重陽金享6號凈值開始出現波動，證明該基金已開始建倉。但年初的反彈行情主要出現在今年一季度，4、5月份股市則以回調為主，由于建倉時間較晚，該基金并未分享到一季度的上漲紅利，卻又在4、5月份隨股市回調而震蕩下跌，雖然6月份大盤止跌回暖，但從上半年業績來看，該基金仍然以虧損收場，可謂是出師不利。

從重陽金享6號成立以來看，其最大歷史回撤達到了-9.29%，時間在今年6月6日，與滬指走勢完全一致。截至今年6月28日收盤，重陽金享6號的累計單位凈值為0.9627元。

與重陽金享6號同根同源的重陽金享5號歷史業績也毫無亮點可尋，這2只重陽金享系列基金是重陽投資旗下僅有的累計單位凈值跌破1元的產品。重陽金享5號成立于2018年5月22日，僅與重陽金享6號相差一天，但兩只基金的經歷卻不盡相同，這主要是由于重陽金享5號建倉較早導致。

從私募排排網數據來看，重陽金享5號的凈值走勢與滬深300走勢更為相近，早在2018年6月初，該基金便隨大盤下跌而出現虧損，這也意味著該基金在成立后的短短幾天時間內便已持有股票，建倉速度極為迅速，與重陽金享6號的謹慎形成了鮮明對比。

在經歷了去年的持續下跌后，今年初股市迎來反彈期，而重陽金享5號業績也止虧為盈，其凈值于今年3月底重新回歸1元之上。但好景不長，在4、5月份的股市回調影響下，剛剛嘗到甜頭的重陽金享5號凈值再次回撤并跌破1元，截至6月28日收盤，該基金的累計單位凈值為0.9887元。

資料顯示，重陽投資成立于2009年6月，其專注于資產管理業務，前身是成立于2001年12月的上海重陽投資有限公司。2014年7月，重陽投資改制為股份公司，注冊資本為人民幣兩億元。2015年11月，上海重陽投資有限公司改制為集團公司，基于資產管理行業的特殊屬性，重陽投資自成立起即采用合伙模式經營，目前重陽投資的管理規模已經突破100億元。

資深老將策略偏防守 拖累業績表現

重陽投資的創始人為裘國根，擁有23年證券投資經驗，1996年開始職業投資，2001年創立上海重陽投資有限公司，2008年起管理陽光私募基金，2009年參與創立上海重陽投資管理有限公司。現任重陽投資高級合伙人、投決會主席、投資經理。

Wind數據顯示，重陽投資旗下大部分產品皆由裘國根與陳心管理，陳心有著20年金融從業經驗，曾先后在中國國際金融有限公司、摩根士丹利、里昂證券等金融機構擔任固定收益、汽車和銀行業高級分析師。2009年加入重陽投資，2010年起任基金經理，2014年起任戰略研究部主管，2015年起兼任首席策略師。

在去年底，陳心接受媒體采訪時曾表示出對于今年行情的看好，“我們慢慢在加倉。根據以往的經驗，好股票都是提前三個月到半年走出行情，等到市場真的見底回升時上漲行情已經走完一波，所以我們一定要提前動手。”

對于行業，陳心當時坦言沒有特別的偏好，“總體布局還是偏防守，對一些電力、公用事業方面的優質股比較看好。先進制造板塊中有一些擁有核心技術并且能夠掌控產業鏈和上下游的公司，以前股價很貴，現在跌下來了，吸引力自然大增。我還看好一些家電(白電)、地產、農產品、保險等標的。總的來說，持倉還是比較分散的。”

按照陳心彼時的說法，其看好的家電(白電)、地產、農產品、保險等標的今年初確實表現不錯，但重陽投資旗下產品的業績漲幅并沒有跟上，也就是說在這些板塊上，重陽投資很可能并沒有顯著加倉，大概率還是以公用事業類行業為主，風格依然偏防守，這也造成上半年重陽投資旗下59只基金的漲幅全部跑輸上證綜指。

在6月底舉行的第四屆中國FOF&MOM基金管理人年會上，重陽投資市場總監王小軍表示，重陽投資目前管理客戶資金100多億元，堅持價值投資，運用逆向策略，全A股市場3000多只股票，重陽的股票池只有100多只。市場方面，王小軍認為，“A股這波熊市在去年10月底和今年1月初已經見底，現在反彈一點了，這個市場估值不高，跟市場上歷次熊市的低點比起來，低點水平還是一樣的，長期來看，A股還是大家配置資產的最好的方向。”

如今，私募公司下半年的戰斗已經打響，上半年略顯被動的重陽投資又能否及時調整投資策略，在下半年的激烈角逐中扳回局面呢?投資者只能拭目以待。(記者 李榮 康博)