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隨著二季度收官，上半年公募基金產(chǎn)品規(guī)模也浮出水面。7月3日，銀河證券基金研究中心發(fā)布2019年上半年公募基金規(guī)模榜單。其中，貨幣基金雖然以約7.23萬(wàn)億元的整體規(guī)模占據(jù)公募基金市場(chǎng)半壁江山，但對(duì)比2018年末，卻出現(xiàn)了超3500億元的規(guī)模“瘦身”。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高，以及貨幣基金七日年化收益率的持續(xù)走低，或是貨幣基金吸引力下降、規(guī)模縮水的主因。展望后市，短期內(nèi)流動(dòng)性仍有望維持寬松狀態(tài)，貨幣基金的收益率或繼續(xù)維持在低位，甚至進(jìn)一步下移。

規(guī)模驟降

上半年縮水超3500億

7月3日，銀河證券基金研究中心發(fā)布2019年上半年公募基金規(guī)模榜單。榜單數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，貨幣基金規(guī)模達(dá)72327.24億元，占同期公募基金整體134053.99億元的53.95%，是公募基金市場(chǎng)組成的中堅(jiān)力量。但對(duì)比2018年末75888.86億元的體量，今年上半年貨幣基金發(fā)生3561.62億元規(guī)模的“瘦身”，環(huán)比縮水4.69%。

同時(shí)，在銀河證券基金研究中心公布的前100大基金產(chǎn)品規(guī)模排名中，以包含貨幣基金與短期理財(cái)債券基金口徑計(jì)算，雖然部分互聯(lián)網(wǎng)寶寶類貨基規(guī)模仍超其余大部分產(chǎn)品，但從上半年整體來(lái)看，規(guī)模也呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，且部分產(chǎn)品縮水嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，天弘余額寶以10335.63億元的規(guī)模位居首位，但對(duì)比2018年末的11327.07億元，已縮水991.44億元。此外，銀行系基金公司旗下的建信現(xiàn)金添利貨幣A和工銀貨幣也分別縮水771.99億元和877.3億元。

就貨幣基金規(guī)模明顯縮減的原因，滬上一家中型公募基金內(nèi)部人士表示，今年A股市場(chǎng)表現(xiàn)較好，整體呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也相對(duì)提升。大量投資者傾向于將貨幣基金中的資產(chǎn)取出，布局權(quán)益類產(chǎn)品，以獲取更高收益。

正如上述公募基金內(nèi)部人士所說(shuō)，據(jù)銀河證券基金研究中心公布的數(shù)據(jù)顯示，在貨幣基金規(guī)模縮水的同時(shí)，股票基金和混合基金均實(shí)現(xiàn)超2000億元的規(guī)模增長(zhǎng)。不僅有多只備受市場(chǎng)關(guān)注的科創(chuàng)基金提前結(jié)募，比例配售，還誕生了睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合、匯添富紅利增長(zhǎng)混合、前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合等多只首募即超50億元的爆款基金。

收益率走低

短債基金成替代選擇

“除了風(fēng)險(xiǎn)偏好提升外，我覺(jué)得收益率持續(xù)走低也是一個(gè)原因。”北京一位市場(chǎng)分析人士坦言。他指出，近日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)創(chuàng)下近十年新低。Shibor利率的下降，也就意味著，銀行間只需支付較低的利率即可借到錢。而大部分貨幣基金中的主要資產(chǎn)是投向一年期以內(nèi)的銀行存款，因此，貨幣基金的七日年化收益率也會(huì)隨之降低。

北京商報(bào)記者注意到，7月3日，Shibor利率再次下跌。其中，隔夜Shibor利率下跌3.7BP，報(bào)0.877%;14天Shibor利率報(bào)2.095%，下跌10.3BP;1個(gè)月Shibor利率報(bào)2.492%，下跌4.2BP;3個(gè)月Shibor利率報(bào)2.641%，下跌1.6BP。

而今年以來(lái)，貨幣基金的七日年化收益率平均值也在不斷下跌。數(shù)據(jù)顯示，1月1日，貨幣基金七日年化收益率平均為3.54%。截至一季度末，這一數(shù)據(jù)下降至2.87%，上半年末再度下降至2.61%。僅兩日后，即7月2日，貨幣基金的七日年化收益率平均為2.55%。

從具體產(chǎn)品情況看，以余額寶對(duì)接的貨幣基金為例，7月2日，七日年化收益率最高的建信嘉薪寶貨幣A達(dá)到2.777%，最低的長(zhǎng)信利息收益貨幣A為2.132%，天弘余額寶則為2.29%。而在年初，上述3只產(chǎn)品的七日年化收益率分別為3.463%、2.696%和2.628%。

上述市場(chǎng)分析人士補(bǔ)充道，投資者出于資產(chǎn)配置的考慮，也可能會(huì)選擇同期收益更高的替代產(chǎn)品。比如同樣具有波動(dòng)小、流動(dòng)性好等特點(diǎn)的短債基金，由于收益略高于貨幣基金，而更受市場(chǎng)歡迎，短債基金批量發(fā)行。數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，今年以來(lái)，數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的短債基金的平均凈值增長(zhǎng)率為2.08%，而貨幣基金則僅為1.3%。

寬松態(tài)勢(shì)延續(xù)

貨基收益或維持低位

在上半年貨基收益率持續(xù)走低的背景下，未來(lái)貨幣政策的趨向以及貨幣市場(chǎng)利率的走勢(shì)也備受市場(chǎng)關(guān)注。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，未來(lái)貨幣政策有望維持寬松狀態(tài)，受此影響，貨幣基金的收益率或繼續(xù)維持在低位，甚至進(jìn)一步下移。

上海證券在相關(guān)研報(bào)中指出，跨過(guò)月末，月初資金供給充沛，短期流動(dòng)性寬松格局料將延續(xù)。尤其是剛經(jīng)歷6月央行大力度的流動(dòng)性投放，資金利率降至低位，預(yù)計(jì)7月上旬資金面壓力不大，央行將以回籠流動(dòng)性為主。

方正中期期貨也在分析報(bào)告中表示，從貨幣層面來(lái)講，在度過(guò)年中重要節(jié)點(diǎn)后，月初貨幣市場(chǎng)資金面繼續(xù)保持寬松，Shibor隔夜利率與DR001加權(quán)平均利率再創(chuàng)新低，短期資金利率維持低位有利于市場(chǎng)的杠桿需求。

萬(wàn)家基金表示，貨幣政策方面，去年穩(wěn)增長(zhǎng)以來(lái)一直處于寬松狀態(tài)，5月社融增速回升至10.6%，相比去年底的9.8%，明顯回升。預(yù)計(jì)隨著非標(biāo)修復(fù)與專項(xiàng)債發(fā)行增加，社融增速可能進(jìn)一步回升。近期信用風(fēng)險(xiǎn)事件可能產(chǎn)生一定負(fù)面影響，不過(guò)好在事件得以有效控制，預(yù)計(jì)寬信用方向不變。

而對(duì)于貨幣市場(chǎng)利率的走勢(shì)，萬(wàn)家基金認(rèn)為，預(yù)計(jì)貨幣市場(chǎng)利率中樞可能逐步下移，外部美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，打開(kāi)了國(guó)內(nèi)利率下降空間，另外，信用風(fēng)險(xiǎn)事件的影響短期可能仍有余波，需要央行維持流動(dòng)性寬松，以助于中小機(jī)構(gòu)與非銀資管獲取流動(dòng)性，且現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)承壓，寬信用也需寬貨幣支持。