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自5月以來，全球各國央行的利率決議聲明都在采取更為溫和的語調，馬來西亞、菲律賓和印度等國先后降息，新西蘭和澳大利亞兩大發達國家也加入了寬松貨幣政策陣營。

上周，美、歐、日三大央行的最新“鴿派”表態更是讓全球經濟放緩大背景下的政策寬松預期愈加強化。

6月24日，美元指數持續走低，美國市場現貨黃金價格沖破1400美元/盎司，全球進入低利率時代，投資者應該何去何從?

低利率時代

上周，美聯儲雖保持利率不變但放棄了保持“耐心”的說法，并預計今年將難以實現2%的通脹目標。

CME“美聯儲觀察”調查顯示，美聯儲7月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為75%，降息50個基點的概率為25%;9月降息25個基點至2.00%-2.25%的概率為12.7%，降息50個基點和75個基點的概率分別為66.5%和20.8%。

日本央行利率決議顯示，維持短期利率目標為-0.1%不變，維持資產購買不變，維持利率前瞻指引不變，至少在2020年春季之前維持極低的利率。

歐洲央行行長德拉基在上周二的講話中表示，如果經濟增長和通脹疲軟的情況得不到改善，央行將采取“進一步的刺激政策”。歐元區通脹率自2013年以來一直低于央行的目標水平，這促使歐洲央行也加入到全球眾多“鴿派”央行的行列。

花旗集團表示，隨著美聯儲可能將利率下調至多三次以提振美國經濟，預計年底前10年期美國國債收益率將降至1.65%左右。

除此之外，全球負收益率債券規模也在上周刷新歷史紀錄。

據彭博社報道，截至6月23日當周，全球收益率為負的債券規模提高了約1.2萬億美元，總量首次突破13萬億美元大關。奧地利、瑞典和法國的政府債券加入了10年期負收益率俱樂部，日本、德國、丹麥等國的債券收益率下跌至前所未有的低點。據彭博社統計，目前全球近40%的債券收益率不到1%。在投資級市場上，負收益債券幾乎占到了總額的四分之一。

利好新興市場

“利率下降對新興市場的利好影響最大。”

FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga告訴《國際金融報》記者，我們可以期待未來資金重新流回新興市場，這意味著新興市場股市及其貨幣將繼續慢慢上漲。“目前新興市場貨幣全線上揚，包括人民幣、馬來西亞林吉特、南非蘭特，甚至墨西哥比索。美國降息將促使資本流向發展中地區，亞洲、非洲、拉丁美洲和中東等新興市場都將從中受益。”

進入6月，MSCI新興市場指數漲幅約6%，巴西、阿根廷、印度尼西亞等多個國家股指上升明顯。

此外，6月24日，富時羅素將A股納入其全球股票指數體系正式生效，有望為市場帶來100億美元的資金流入。瑞銀最新報告指出，未來隨著A股在各類國際指數中權重的增加，其規模可能很快就能匹敵國內公募基金。預計隨著時間推移，A股將從“散戶市”變為“機構市”。瑞銀此前指出，看好A股配置價值，上證指數年內或升至3500點。

歐元或將持續上漲

6月24日，歐元兌美元維持上周漲勢，且一度刷新3個月高點至1.1398。盡管近期市場對于歐洲央行降息的預期持續升溫，但是由于近期美元大幅走弱，因此此前被低估的歐元出現了明顯的反彈。

路透社近期的一項調查顯示，多數受訪者認為，歐洲央行到9月底時，要么調降存款利率，要么進一步放寬前瞻性指引，承諾在更長時間內維持低利率，因近期歐洲央行越發的“鴿派”。

荷蘭銀行分析師認為歐洲央行將在9月降息10個基點，同時在2020年第一季度再次降息10個基點，這將使得歐洲央行的存款利率降至-0.6%低點，同時再融資利率首次跌至負值區域。

高盛認為美元走弱，會令投資者減少此前長期持有的歐元空倉。此外，歐元估值目前相對便宜，因此其應會受益于各國央行外匯儲備多樣化行動。

有分析師指出，隨著歐洲政治經濟的不確定性明顯的降低，同時美國經濟放緩的趨勢越發的明顯，歐元兌美元將會獲得提振。

金價創6年新高

受美聯儲利率決議“鴿派”發酵的影響，外加上周五美國Markit制造業PMI數據續刷10年最低水平，美元持續走低，6月24日，美元指數跌破96，刷新逾三個月來新低。

而自5月底以來，金價一直在上漲，6月24日美國市場現貨黃金價格盤中最高上探至1411.20美元/盎司，創下近6年來的新高。

有分析指出，隨著全球央行陷入了寬松周期，且黃金突破了前期關鍵的阻力位，黃金的漲勢可能才剛剛開始。

Lukman Otunuga表示，黃金在低利率環境中受到青睞，美元走軟也支持了金價上漲。地緣政治局勢緊張，貿易政策不確定性一直得不到解決，而且全球經濟增長放緩引發擔憂，在這樣的背景下，市場風險偏好明顯受到打擊，黃金市場未來仍有望受追捧。

FXTM富拓市場分析師陳忠漢對《國際金融報》記者表示，“美國主導的緊張局勢難以在短期內迅速消失，近期發展狀況表明，地緣政治格局仍然高度不穩定，隨時可能發生變化。緊張局勢緩解可能推動金價短線下跌，但由于主要央行已表達了明顯的寬松傾向，所以金價下跌空間有限。”

(國際金融報記者 李曦子)