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有一種落差叫“網紅奔現”，有熱心的網友很恰當得用“車禍現場”形象的描繪出了“網紅奔現”的真實畫面。

2010年后互聯網迎來了大發展時代，站在“風口”的各行各業都批量產出了許多“網紅”，互聯網浪潮中同樣也不能少了金融行業的身影，而公募基金行業更是其中佼佼者。自2013年的余額寶后，市面上的“網紅”基金產品絡繹不絕，但大浪淘沙后似乎只有余額寶一只網紅產品得以幸存。

自去年以來，養老目標基金成為公募基金的主打產品，眾多基金公司紛紛申報發現該類產品，但以“養老”為題材的該類基金在發行之初的火爆之后因長期業績不佳迅速降溫。混合型FOF開始遭遇大面積份額凈贖回，而新發養老目標基金規模多在5億元之下甚至不足1億元，養老目標基金似乎只能維持“三分鐘熱度”?

養老目標基金發行熱度降溫？

從指引發布到產品落地發行，在市場持續震蕩的2017年，混合型FOF發行成為當時市場上最火爆的基金品種，首批6只混合型FOF同日上市，場面可謂火爆，發行首日便傳出有投資者70萬元認購。最終，首批6只混合型FOF產品成立規模合計166.36億元，認購戶數總計48.87萬戶。

但隨后混合型FOF迅速降溫，首批混合型FOF后，包括養老目標基金在內，迄今為止已發行51只混合型FOF(A/B/C類份額合并計算)，但2017年后至今市面上的混合型FOF僅兩只首募份額超過10億份，其余首募份額均在2億份左右。

數據顯示，目前市場上的51只混合型FOF中有39只首募份額低于5億份，僅7只基金首募份額超10億份，迄今為止，51只混合型FOF合計首募份額不過332.09億份，相比于公募基金13.91萬億元的總規模，混合型FOF規模、份額占比幾乎可以忽略。

今年4月份，養老目標基金批量成立，募集期限最短1天，最長8天。數據顯示，這一批成立的養老目標基金中有8只首募份額為0.10億份，其中包括基金公司自購的0.10億份，投資者認購份額甚至不足0.01億份，今年以來共有12只養老目標基金首募份額不足0.20億份。

有基金業內人士表示，彼時正值股市持續回暖，新基金發行難度下降，同時，公募基金有可能正式納入個稅遞延優惠政策的利好也不斷釋出，不少基金公司為此提前布局，才有了今年4月份后的養老目標基金成立小高潮。

但此時的市場再無混合型FOF上市首日的盛況，這一點已毋容置疑，首募10億份以上的養老目標基金也極難出現，一日售罄似乎更與養老目標基金絕緣，市場對養老目標基金的熱情難以再現。

混合型FOF長期收益并無優勢可言

“少子化”伴隨“人口老齡化”加劇，“追求更加美好的退休生活、提前規劃養老、手握充裕的養老金”是眾多70后、80后所必須面對的現實問題，這是養老目標基金為自身所定制的主要“人設”之一。此外，混合型FOF也以讓資產盡可能分散風險、降低波動、同時依然能獲取長期不錯的收益率的“人設”出現在投資者面前。

但養老目標基金歸根結底也是一類投資品種，“人設”再光輝，也必須面對收益的考驗，而到目前為止，混合型FOF似乎并無任何競爭優勢可言。

同花順iFinD數據顯示，截至6月17日，在今年一季度股市大漲的基礎上，72只混合型FOF(A/B/C類份額分開計算)今年以來平均漲幅僅3.59%，而成立以來平均漲幅僅0.72%，其中還有20只混合型FOF成立以來負收益。

詳細來看，2017年成立的10只混合型FOF(A/B/C類份額分開計算)成立以來平均收益為-0.24%，2018年成立的22只混合型FOF成立以來平均收益2.63%，而2019年成立的包括養老目標基金在內的40只混合型FOF(A/B/C類份額分開計算)成立以來平均收益-0.10%。而若從2017年來持有貨幣基金，至今平均收益7.13%，若長期收益不及貨幣基金，混合型FOF和養老目標基金的競爭優勢將蕩然無存。

目前養老目標基金大多封閉運行，而開放運行的混合型FOF則遭遇了贖回潮的侵襲。數據顯示，今年一季度可統計的20只混合型FOF(A/B/C類份額分開計算)中有16只遭遇凈贖回，合計遭遇凈贖回21.60億份，這其中有4只基金份額縮水在50%以上。

一季度股市大漲刺激了新基金發行，但收益參差不齊且出現負收益的混合型FOF明顯被投資者嫌棄，而收益并未如宣傳得那般平穩，也成了包括養老目標基金在內的混合型FOF的硬傷。

收益參差不齊依然是養老目標基金持續營銷的硬傷

一位資深記者在與中國網財經記者交流時說，現在公募基金行業扎堆跟風現象太嚴重，監管層推出一個新產品，不少基金公司大干快上，別人有的產品他也必須要有，戰略配售、混合FOF、養老目標基金、科創板基金還有當下火爆的ETF和創新型債基，都能看見一些基金公司的身影，先蹭熱點賣了產品做大規模再講其他。

這位記者說，不管這家基金公司規模多大、投研實力是否拔尖，我們也很難相信一家基金公司有能力把市場上所有的基金品種業績都做好，任何一家公司哪怕是海外那些聞名全球的共同基金肯定也做不到，這也就有了市面上混合型FOF業績參差不齊甚至長期虧損的亂象，而業績不佳后規模縮水，多年后干脆清盤了之，行業不需要這樣的公司。

這位資深記者認為，近些年業內都在討論同質化競爭問題，產品扎堆發行后面臨的必然是業績大面積分化，而后超半數產品面臨生死危機。公募基金行業同樣需要“工匠精神”，也就是少數公司提及的差異化競爭，將公司的某一類產品做到極致后，自然得到機構投資者和普通投資者的認同，而跟風扎堆只會持續消耗投資者的信任。

整體業績不佳也正是當下養老目標基金和混合型FOF所面臨的最大問題，不少基金公司寄希望與個稅遞延利好能夠撐起養老目標基金的“未來”，但行業面臨的挑戰更多，首先就是國內養老觀念問題。

中國網財經記者向朋友、同事推薦養老目標基金時，他們的回答出乎意料的一致：“不，我還是個寶寶”、“我是少女，不需要養老”，而記者更多的單身朋友認為只有房子才能給他們“安全感”，或者有了足夠的存款就能養老。

中國網財經記者說，每個月拿出幾百塊錢定投養老目標基金就好，而記者的中年同事、朋友對此類說法明顯不屑一顧，90后同事、朋友則說錢還要用來還“借唄”，沒有錢買基金。

關于養老目標基金發行、運作遇冷，天相投顧基金評價中心負責人賈志表示，養老目標基金封閉期長且策略彈性小，大概率不會有太好的盈利。此外，國內養老觀念偏弱，也是養老目標基金不能迅速成長的另一個主因。而個稅遞延優惠短時間還不能成為養老目標基金的助力，未來還須更大的政策空間。

對于養老目標基金規模過小問題，大成基金大類資產配置部首席FOF研究員王群航并不擔憂，他認為當前養老目標基金的首募規模已不具備參考價值，不能以之前類型的產品規模同等對比養老目標基金。這兩年公募基金在養老目標基金的投資者教育上從未放松，隨著定投養老目標基金的資金持續流入，二季報后此類基金的規模都將出現不同程度的提升。

王群航日前發布了一組數據，科創板基金對于基金從業人員的吸引力最高，他們在每只基金上的平均認購規模達到了320.25萬元;其次，是混合型FOF及養老目標基金，他們在每只產品上的平均認購規模為135.88萬元。

王群航認為，投資者包括基金從業人員投資科創板基金目的在于借助專業化資產管理的優勢，希冀在較高風險的基礎上，博取較高的收益。而投資養老目標基金，目的在于未來的養老需求，投資期限可以長達5年、10年、20年，甚至30年以上，總之，投資養老目標基金具有“超長期”這一顯著特征。

王群航進一步舉例解釋，投資相對高風險的科創板基金就像日常“主食”，而養老目標基金就像周末大家在吃的“零食”，在不影響生活質量的的情況下去做養老投資，才是養老目標基金的性質，而且養老目標基金的用戶均為個人投資者，其短期規模不會很高，而未來隨著投資者持續定投，才是養老目標基金規模將會不斷攀升。

但一位業內人士對記者表示，未來隨著更多的養老目標基金發行上市，必將加劇養老目標基金的同質化問題，此外就是養老目標基金的長期業績問題，眾多基金公司面臨的最大問題依然是如何做高養老目標基金的收益，若長期收益低迷甚至不及貨幣基金，如此“雞肋”基金被投資者“用腳投票”不會太遠。(記者 張明江)