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公募巨頭ETF價格戰被指“田忌賽馬”

“20BP基金”將不斷涌現

公募基金巨頭開打ETF價格戰的消息近期刷屏了。

作為去年來發展最迅猛的基金品種，股票型ETF的流通份額從2018年初的704億份激增至目前的2176億份，成為兵家必爭之地。而自去年下半年開始，ETF的價格戰持續進行中，年費率20BP的基金不斷出現。

價格戰有利于投資者，也會刺激ETF發展，更會拉大各大基金公司之間的差距，這不是壞事。但也有業內人士認為，目前大部分基金公司在降價上采用“田忌賽馬”策略，誠意略欠，而監管層也不希望ETF市場展開惡性競爭。

20BP基金不斷涌現

自6月18日起，嘉實基金旗下中證500ETF的管理費年費率由0.50%調至0.15%，托管費年費率由0.1%調至0.05%，同時，將中證500ETF聯接基金的管理費年費率由0.50%調至0.15%，托管費年費率由0.1%調至0.05%。

《金證券》記者注意到，今年3月15日，平安基金打破通常0.6%的費率結構，將新成立的創業板ETF將費率下調至0.2%;4月22日，易方達基金將旗下中證500ETF管理費和托管費年費率合計降至0.2%;6月10日，華泰柏瑞基金將旗下中證500ETF、MSCI中國A股國際通ETF以及聯接基金的管理費和托管費年費率下調至0.2%;定于7月1日首發的博時中證500ETF基金招募說明書顯示，同樣實行0.2%的費率。

“公募基金的降價趨勢會繼續，20BP基金未來會不斷涌現。”滬上某公募基金人士對《金證券》記者說，“20BP基金”指的是費率為0.2%，即年管理費0.15%，托管費0.05%的基金。而目前，90%的股票ETF費率為60BP，即收取0.5%管理費，0.1%托管費。

他分析，在目前公募基金的被動型產品中，最具競爭力的就是ETF，多家基金都將上市公司大股東股票換購ETF作為今年機構業務營銷的重點。“換購主要面向國企、央企的股東，競爭激烈，而大股東換購ETF以后有管理費、托管費，無形中多出一道成本，基金公司肯定要讓利，費率必須一步降到位。”

數據顯示，截至6月14日，今年共有18家上市公司陸續換購股票ETF市值89.43億元。其中，中國石油集團以約31億元市值換購工銀滬深300ETF，是目前認購體量最大的上市公司股東;中興新通訊有限公司、中國航空工業集團有限公司用于換購的股票市值分別為12.59億元、8.79億元，分列二、三位。

“田忌賽馬”式降價?

“頭部基金宣傳20BP費率，其實是在拿小規模產品做廣告，降費對管理費收入影響很小，因為招牌產品費率并沒有下降。但降價的廣告效應對我們這些規模小的基金殺傷力非常大。”深圳一家規模排行后三分之一的公募基金人士對《金證券》記者說，要想費率降低到0.2%，ETF的規模起碼要達到50億元才能覆蓋成本，這對中小基金來說根本不可能。數據顯示，目前全部股票型ETF中，超過50億規模的僅17只。

更有業內人士用“田忌賽馬”來形容基金的ETF價格戰。“頭部基金用自己下等馬來對付別人的上等馬，自己的上等馬肯定是賺大錢的，下等馬輸了無所謂，多少也能沖擊別人的市場份額，還能起到營銷作用。”

《金證券》記者注意到，20BP的低費率股票ETF確實流動性一般，今年以來日均成交額均低于1億元，規模方面也很一般。以率先挑起價格戰的平安創業板ETF來說，規模僅2.47億元，日均交易額僅453萬元，而平安基金旗下規模最大的300ETF仍然保持60BP的費率。

“ETF費率這個話題最近在業內比較熱，有觀點甚至認為主動基金將被淘汰，我覺得太偏激了。”上述滬上公募人士說，降低費率對投資者來說是好事，但并不是降低費率就能解決一切問題，關鍵還是要靠業績靠實力說話。他透露，從監管層角度分析，也并不希望ETF市場打價格戰，讓全行業多數處于虧損狀態，“公募基金需要的是良性競爭而不是惡性競爭。”