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隨著去年股票交易型開放式指數(shù)基金(ETF)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)，今年該類型產(chǎn)品新發(fā)基金明顯增多，上市公司股東換購(gòu)ETF的現(xiàn)象也隨之增多。

年內(nèi)18家上市公司股東

換購(gòu)ETF

上周，廣聯(lián)達(dá)(002410)、長(zhǎng)亮科技(300348)、浩云科技(300448)發(fā)布部分股東參與認(rèn)購(gòu)股票ETF的公告，以公告日當(dāng)天的收盤價(jià)測(cè)算，合計(jì)換購(gòu)市值約為5.74億元。

事實(shí)上，今年新發(fā)行股票ETF產(chǎn)品數(shù)量大增，上市公司股東換購(gòu)股票ETF份額的現(xiàn)象也明顯增多。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至6月14日，今年以來(lái)共有18家上市公司陸續(xù)換購(gòu)股票ETF市值89.43億元。其中，中國(guó)石油集團(tuán)以約31億元市值換購(gòu)工銀滬深300ETF，是目前認(rèn)購(gòu)體量最大的上市公司股東;中興新通訊有限公司、中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限公司用于換購(gòu)的股票市值分別為12.59億元、8.79億元，分列二、三位。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，上市公司股東換購(gòu)股票ETF份額還存在很大的市場(chǎng)空間。

北京一家中型公募市場(chǎng)總監(jiān)告訴記者，近期他所在公募確實(shí)在接觸一些上市公司客戶，針對(duì)股票ETF換購(gòu)開展合作。不過，目前上市公司股東選擇的大部分還是以中大型公募公司為主，小型公募在談判中并不占優(yōu)勢(shì)。

他表示，目前以換購(gòu)滬深300等成份股的企業(yè)較多，通過換購(gòu)滬深300這樣大體量的基金，可以獲得資產(chǎn)配置的分散，避免投資操作對(duì)個(gè)股的沖擊，這類方式正在獲得上市公司股東越來(lái)越多的認(rèn)可和青睞。

一家大型公募市場(chǎng)部人士也表示，此前股票ETF在發(fā)行時(shí)，上市公司就經(jīng)常換購(gòu)ETF份額，這屬于公募基金的常規(guī)業(yè)務(wù)。不過，去年股票ETF大發(fā)展，導(dǎo)致今年新設(shè)立股票ETF產(chǎn)品開始增多，這類上市公司股東也開始越來(lái)越獲得市場(chǎng)的關(guān)注。

上市公司股東有望

成公募重要機(jī)構(gòu)投資者

一位基金經(jīng)理認(rèn)為，目前上市公司股東減持的方式主要有二級(jí)市場(chǎng)、大宗交易、可交換債、股權(quán)質(zhì)押等方式，從額度、便捷性、成本、市場(chǎng)沖擊等各方面對(duì)比，股票換購(gòu)ETF具有較大優(yōu)勢(shì)。

該基金經(jīng)理分析，用指數(shù)成份股認(rèn)購(gòu)ETF的優(yōu)勢(shì)，一是單只股票換購(gòu)成ETF后，改變了原投資組合的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)，相當(dāng)于持有一籃子股票，降低持倉(cāng)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);二是ETF的流動(dòng)性取決于一籃子股票整體流動(dòng)性，但ETF相對(duì)于個(gè)股的流動(dòng)性優(yōu)勢(shì)較強(qiáng);三是ETF作為融資融券補(bǔ)充擔(dān)保品時(shí)，質(zhì)押率高于個(gè)股最高可達(dá)90%，可以提高資產(chǎn)兩融質(zhì)押率。

他認(rèn)為，持有以下幾類股票的投資者適合用股票換購(gòu)ETF：一是業(yè)績(jī)下滑、股價(jià)表現(xiàn)不佳的公司;二是估值相對(duì)較高、前期漲幅過高或上漲乏力的公司;三是流動(dòng)性相對(duì)較差的股票以及風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的成份股。

根據(jù)該基金經(jīng)理的觀點(diǎn)，由于上市公司股份換購(gòu)股票ETF仍然計(jì)入減持公司股份數(shù)量，此舉并不違反減持新規(guī)。

根據(jù)減持新規(guī)的要求，持股5%以上的上市公司股東及特定股東通過競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)、大宗交易系統(tǒng)等證券交易系統(tǒng)減持需分別滿足任意連續(xù)90日減持股份的總數(shù)不得超過公司股份總數(shù)的1%、2%。

上述北京中型公募市場(chǎng)總監(jiān)也認(rèn)為，首先，上市公司股東將持有股票換成一籃子股票組合，大幅降低了個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)，是他們分散資產(chǎn)、多元化投資的策略;第二，股東換購(gòu)ETF需要信息披露，但持有ETF變現(xiàn)還不需要披露;三是作為被動(dòng)型基金，股票ETF持有股票一年以上，上市公司派發(fā)的股息紅利免個(gè)人所得稅，這也有利于基金持有人;四是對(duì)比二級(jí)市場(chǎng)交易和大宗交易，股票換購(gòu)ETF后，股東的投資操作對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊成本最小。

該市場(chǎng)總監(jiān)稱，“總體而言，換購(gòu)股票ETF有利于上市公司股東豐富投資組合，優(yōu)化資產(chǎn)配置，也有利于基金公司發(fā)行ETF，做大基金管理規(guī)模，為客戶優(yōu)化資產(chǎn)配置。在上市公司股東股票ETF換購(gòu)和資產(chǎn)分散化配置需求下，未來(lái)這類客戶將如銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者一樣，有望成為公募的重要機(jī)構(gòu)投資者。”