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A股2018年年報披露收官。2018年，滬深兩市上市公司表現(xiàn)出了良好的發(fā)展勢頭。不過，在信息披露、商譽減值、退市風(fēng)險等方面也還存在不少問題。

部分公司信息披露質(zhì)量有待提升。上海證券交易所相關(guān)負責(zé)人表示，年報包含了行業(yè)發(fā)展、市場競爭格局、公司核心資源、業(yè)務(wù)模式、財務(wù)報表等關(guān)鍵信息，是投資者判斷上市公司投資價值的重要渠道。但是，實踐中發(fā)現(xiàn)部分公司的信息披露過于簡略、籠統(tǒng)，以供決策的有效性不足。

例如，有公司僅對宏觀環(huán)境、行業(yè)發(fā)展進行簡單描述，內(nèi)容較為寬泛和空洞，未能進一步說明對公司自身經(jīng)營的影響，甚至存在與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)相關(guān)性不大的問題;又如，有公司僅羅列財務(wù)數(shù)據(jù)，對重大的財務(wù)數(shù)據(jù)變化，未能結(jié)合經(jīng)營模式、市場環(huán)境、客戶情況等作深入的解釋說明，內(nèi)容空泛，讓投資者無法追尋變化的原因;再如，有公司業(yè)務(wù)模式、競爭優(yōu)劣勢等信息闡述不清，針對性不足，并且在業(yè)務(wù)已發(fā)生變化的前提下，相關(guān)表述卻未更新。對此，有必要進一步強化信息披露監(jiān)管，提升信息披露質(zhì)量。

商譽減值風(fēng)險逐步釋放但仍需持續(xù)關(guān)注。深市方面，商譽規(guī)模隨著并購重組的活躍而迅速攀升，2018年并購重組業(yè)績承諾集中到期，部分公司為避免商譽減值影響未來業(yè)績而選擇一次性出清風(fēng)險。2018年深市公司共計提1278億元商譽減值，雖然對當(dāng)期業(yè)績帶來較大沖擊，但減值風(fēng)險也得到一定程度的緩釋。隨著并購重組的理性回歸，預(yù)計商譽對凈利潤的影響將有所下降，但部分公司仍面臨一定的減值壓力。

滬市方面，少數(shù)公司存在經(jīng)營陷入困局、造血功能喪失、治理不夠規(guī)范等風(fēng)險與問題。據(jù)統(tǒng)計，2018年，97家公司凈利潤下滑幅度超過50%;143家公司出現(xiàn)虧損，占公司總數(shù)約10%。虧損公司占滬市整體比例不高，其中不少公司出現(xiàn)大幅商譽減值或其他類別資產(chǎn)減值，其前期資產(chǎn)高估值交易的風(fēng)險因素逐步釋放。

在北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀看來，商譽減值會損害投資者，尤其是中小投資者的利益。從減值規(guī)模較大的上市公司案例來看，在實際操作中，商譽減值有較大的可操作性、隨意性，存在操縱利潤的跡象，有的上市公司甚至推遲計提粉飾財務(wù)報表，或采取較為激進的計提“洗大澡”方式。因此，應(yīng)進一步完善法律法規(guī)，提高違法違規(guī)成本，加大監(jiān)督管理懲罰力度和強度。