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昔日的“減肥茶第一股”碧生源(00926.HK)正在遭遇業(yè)績虧損。

8年前，碧生源業(yè)績達到巔峰，2007-2010年公司營業(yè)收入從1.63億元增加到8.75億元，漲幅超過400%。不過這已是歷史，3月13日晚，碧生源發(fā)布2018年業(yè)績公告，去年公司虧損超過9000萬元，此外，兩大明星產(chǎn)品“常潤茶”“常菁茶”的收入分別大幅下滑。

去年12月31日，碧生源曾發(fā)布公告稱，公司擬以5.55億元出售北京暢升商務咨詢有限公司100%股權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來，碧生源甩賣資產(chǎn)的舉動是為給上市公司補血。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬在接受長江商報記者采訪時說道，“碧生源早年通過大量廣告投放打造減肥茶品牌為公司帶來不菲的收益，但減肥茶產(chǎn)品市場競爭日益激烈，碧生源市場份額不斷被擠壓，加上產(chǎn)品被迫更名，碧生源減肥茶遭遇瓶頸，難以為公司帶來較大業(yè)績貢獻。”

針對公司業(yè)績虧損的原因以及未來重點發(fā)力業(yè)務等問題，長江商報記者將采訪提綱發(fā)至碧生源方面，但截至發(fā)稿并未收到相關(guān)回復。

招牌產(chǎn)品收入下滑43%

碧生源發(fā)布2018年業(yè)績公告顯示，碧生源2018財年收益約為3.78億元，較2017年下降約22.4%，并由盈轉(zhuǎn)虧，整體虧損9347.2萬元。

不僅如此，長江商報記者發(fā)現(xiàn)，這家靠賣減肥茶發(fā)家的公司營收規(guī)模銳減，從2010年上市時的8.74億元縮窄至2018年的3.78億元，市值更是從52億港元跌至當前的5.62億港元，大幅縮水近90%。

公開資料顯示，碧生源主要業(yè)務為生產(chǎn)及銷售功能保健茶產(chǎn)品(包括常潤茶、常菁茶及其他茶產(chǎn)品)，以及減肥及其他藥品，營業(yè)收入基本來自常潤茶、減肥茶和減肥藥。

長江商報記者注意到，去年常潤茶和常菁茶的收入分別為1.14億元和1.50億元，分別同比下滑43.8%、22.9%，減肥藥略有增長，由去年的5633.7萬元增長到6698.5萬元。

碧生源曾在此前的預告中對業(yè)績下滑原因作出解釋，稱公司調(diào)整了對線下經(jīng)/分銷商的管理政策和銷售人員的激勵政策，加強渠道管理，但減少了線下產(chǎn)品的營業(yè)收入。除了上述理由，碧生源認為研發(fā)投入同比預計增加約65%也對凈利潤產(chǎn)生影響。

長江商報記者梳理歷年財報發(fā)現(xiàn)，從2014年至2017年，碧生源公司營業(yè)收入分別為5.64億元、6.63億元、5.15億元和5.43億元;同期凈利潤分別為0.45億元、0.88億元、-0.75億元和0.053億元。

業(yè)績波動打擊了投資者的熱情，碧生源的股價從上市時最高3.59港元，跌落到最近的0.345港元(3月19日收盤價)。

事實上，碧生源的主要運營方式是廣告投放，早在2007年廣告開支就高達0.5億元，占比總營收已超過30%，到了第二年，廣告費用上升至1.2億元，產(chǎn)品銷量翻番，而在2012年，廣告和營銷成本高達5.63億元，甚至高于其營業(yè)收入4.75億元。

值得注意的是，“燒錢”營銷模式也拖累了碧生源的現(xiàn)金流。從2013年至2017年，其經(jīng)營業(yè)務所得現(xiàn)金流入凈額分別為897萬元、1.09億元、6300萬元、-4400萬元和-74萬元。

2018年年報顯示，碧生源目前負債合計3.88億元，同比2017年的負債額2.47億元，上升36%。

減肥茶成本僅4分/包

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常出現(xiàn)在電視里刷屏的廣告，以及頻頻出現(xiàn)在藥店的碧生源減肥茶，主要成分僅僅是番瀉葉(中藥材)而已。

如果按照2009年的原料成本計算，每袋的成本僅為4分錢。而在終端出現(xiàn)，減肥茶25袋賣價45元，常潤茶賣價53元，平均每袋價格2元，其中利潤可想而知。也有許多業(yè)內(nèi)人士稱，當前保健品價格虛高已是常態(tài)。

此前，雖然碧生源廠家解釋說，他們的利潤其實并沒有那么高，因為要除掉原材料的成本，廠家還需要花大價錢進行宣傳，是否這意味著消費者買的不是茶，而是茶廣告?

而面對碧生源近五年的業(yè)績波動，2018年上半年碧生源在業(yè)務上做出了一些改進，希望可以扭轉(zhuǎn)當前的局面，不過效果不佳。“碧生源的產(chǎn)品已經(jīng)賣了很多年，到現(xiàn)在也沒有推出可以匹配整個中國保健品人群核心需求和訴求的創(chuàng)新產(chǎn)品。”朱丹蓬說。

朱丹蓬認為，“目前，碧生源陷入了糟糕的困境，未來在其擅長的這個減肥的領域來說，公司還是要把產(chǎn)品的品質(zhì)，品牌以及輿情這塊要做好，之后新產(chǎn)品的研發(fā)，新產(chǎn)品的推廣，新產(chǎn)品的核心的功能，要去滿足現(xiàn)在減肥人群的核心需求和訴求才可以。”(記者 張璐)