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2月17日晚，銀保監會官網披露中國工商銀行正式獲批設立理財子公司。至此，除了剛加入國有大行之列的郵儲銀行外，工農中建交5家大型銀行均已獲監管機構批準設立理財子公司。

“這是符合市場需求和監管需求的舉措，我們行已經開始派人籌備了。”2月27日，交通銀行一內部人士向長江商報記者表示。

從已公布設立理財子公司計劃的銀行來看，工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行擬成立的理財子公司注冊資本分別擬不超160億元、120億元、100億元、150億元、80億元，合計為610億元，遠高于同一銀行系公募基金的注冊資本和凈資產，這也意味著近千億資金將涌入理財子公司。

獨立運作尚待時日

據不完全統計，截至目前為止，除了五大行率先獲批設立理財子公司，市場上還有20多家銀行已提交完申請，正排隊等候批復。其中包括光大、興業、浦發、平安等股份制銀行，也有寧波銀行、長沙銀行、青島銀行等城商行，還有順德農商等體量較小的農商行。

一大型國有商業銀行資產管理部負責人表示，初步設想是，理財子公司成立后，仍然保留銀行資管部。首先，資管部需負責已發行的理財產品存續期改造工作。例如，需將現有保本理財產品改造成非保本理財產品或結構性存款。其次，資管部將負責結構性存款的投資;最后，資管部需統籌協調銀行內部分支行資管機構的運作。

一家股份制銀行相關人士認為，目前考慮采取資管部和理財子公司并存的模式。這是因為資管部的一些業務無法直接剝離到理財子公司，而且資管部沉積了一些壞賬，理財子公司的資本金不足以彌補。

在此背景下，很多理財子公司的人員任命無法落地。某大型國有銀行資管部人士表示：“公司有意讓資管部負責人去負責理財子公司，因擔心子公司資源協調能力有限，不如總行各部門之間更加便捷，加之薪酬體系尚未明確，資管部的一些骨干都處于觀望狀態。”

“未來以子公司形式開展業務還是會成為銀行理財業務經營的主流模式。對于理財子公司來說，自主經營和自主決策有利于業務的拓展，母銀行將更多從客戶和業務聯動的層面與其開展合作。”交通銀行金融研究中心銀行分析師許文兵表示。

設立理財子公司要“量力而行”

中國人民大學重陽金融研究院副院長董希淼表示，與銀行系基金公司相比，理財子公司有自己的特點和優勢。從業務范圍看，除了公募業務外，理財子公司還有一些私募、信托方面的業務，業務范圍要更廣一些。從監管角度來看，基金公司受證監會監管，但理財子公司受銀保監會監管。

董希淼認為，并不是所有商業銀行都有成立理財子公司的必要性，尤其是資本規模較小、資本充足率較低的城商行和農商行。是否成立理財子公司，應考慮兩個方面的情況。

首先，成立理財子公司需具備一定資本實力。根據“管理辦法”規定，成立理財子公司最低注冊資本要求是10億元。這直接消耗商業銀行核心一級資本，對銀行資本充足率帶來影響，同時削弱商業銀行其他業務拓展能力。在理財子公司投入資本10億元，就意味著銀行將可能在其他業務上收縮規模。極端情況下，銀行將不得不收縮100億元-120億元的信貸規模。而隨著表外業務“回表”以及資本約束加強，商業銀行資本補充壓力越來越大，中小銀行問題更突出。

其次，成立理財子公司需具備一定業務規模。如果銀行理財規模小于1000億元，那意味著成立理財子公司之后其業務不夠飽和，設立理財子公司反而影響銀行資本使用效率。此外，“管理辦法”雖然放松理財子公司非標資產投資，但如果理財產品總凈值規模低于銀行總資產規模11.4%，成立子公司并不能幫助銀行擴大理財投資非標資產能力。

“部分中小商業銀行還存在資產獲取和投研能力相對不足等問題。”董希淼認為，在發行和銷售方面，中小銀行設計理財產品以及擴展銷售網絡方面也沒有優勢，面對競爭將更加激烈的銀行理財市場，單槍匹馬恐難有更大作為。