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1月3日,開年第二個交易日鵬鷂環保開盤跌停，報10.67元，當天交易結束后公司總市值為51.22億元，1月3日公告稱兩股東擬清倉減持30.45%股份。

上市一年后解禁期臨近 兩大股東擬清倉式減持

2019年1月3日，公告顯示，股東 CIENA ENTERPRISES liMITED 擬清倉減持9347.08萬股股份;股東衛獅投資擬清倉減持5270.13萬股股份。兩股東擬清倉減持30.45%股份，減持方式及時間安排如下：采取協議轉讓方式減持擬在公告披露之日起3個交易日后的6個月內進行;采取大宗交易方式減持擬在公告披露之日起3個交易日后的6個月內進行;采取集中競價交易方式減持擬在公告披露之日起15個交易日后的6個月內進行。

資料顯示，2019年1月7日為這兩股東的解禁到期日。CIENA ENTERPRISES liMITED、衛獅投資在公司《首次公開發行股票并在創業板上市招股說明書》及《首次公開發行股票并在創業板上市公告書》中承諾：自其發行股票上市之日起十二個月內，不轉讓或者委托他人管理其已直接和間接持有的發行人股份，也不由發行人收購該部分股份。

2018年1月5日，鵬鷂環保在深圳證券交易所正式掛牌交易，成功A股上市。股東CIENA ENTERPRISES liMITED與股東衛獅投資在公司首次公開發行股票前分別持有公司9347.08萬股股份與5270.13萬股股份，分別占公司總股本比例為19.47%與10.98%。從其最新公告的減持計劃安排來看，這兩股東剛好在其解禁期一到即擬采取減持行動。

來自東方財富

鵬鷂環保上市近一年后就遭兩股東預告其清倉減持計劃，那其經營狀況又是如何呢?

業績波動不穩定 投資回報率呈現下降趨勢

首先從鵬鷂環保近五年營收增長來看，其營收增速忽高忽低，2014年至2017年，營收增速分別為-24.98%、11.63%、-13.82%及14.06%，截止2018年9月30日，其前三季度營收同期相比下降12.72%;其次從鵬鷂環保近五年歸母凈利增長來看，其增長極不穩定，整體大致呈現下降趨勢，2014年至2017年，其增速分別為-9.04%、-16.46%、49.80%及-16.56%，2018年前三季度歸母凈利同比下降27.36%。

不僅營收歸母凈利異常波動，其投資回報率也不太穩定，且近幾年有下降趨勢。2014年至2017年，其ROE(攤薄)分別為13.42%、10.08%、13.12%及9.87%，2018年前三季度該指標僅為4.93%。

逾27億元長期應收款背后的資金壓力

鵬鷂環保最主要的業務收入來源為環保水處理相關的投資及運營業務和工程承包業務，該等業務對公司自身運營資金的要求較高。投資及運營業務需要墊付大量的資金，特許經營權無論是通過BOT 運作模式取得或者通過TOT 運作模式取得，現金大量流出的建設期(收購期)無現金流入或只有極少現金流入，投資及回報需要在未來年度逐年收回，收回周期可能長達20-30 年，BT 業務的建設期間亦無現金流入，投資及回報收回一般在工程竣工驗收后的3-5 年;工程承包業務的承接需要投標及履約保證金，且工程尾款一般需要1-2 年質保期結束后方能收回。

公司業務主要以 BOT、BT、TOT 和委托運營等模式開展，這些模式均屬于政府和社會資本合作(統稱“PPP”)模式。PPP 項目確認收入時，在資產負債表不確認應收賬款，而是確認為金融資產(長期應收款)或無形資產。無形資產主要是特許經營權，適應于財務效益良好的高速公路、供水、供氣及機場建設等;長期應收款適應于不具備盈利性的公益事業，例如垃圾焚燒、污水處理、市政道路、河道治理、生態保護等。

因此，鵬鷂環保的未回款的收入將會反饋到資產負債表中長期應收款。截止2018年9月30日，長期應收款余額為27.47億元，約為總資產的54%。歷年長期應收款占總資產比例較高，2014年至2017年，該占比分別為79%、66%、72%及69%。

根據總負債與總資產計算其資產負債率，發現其負債水平相對較低且有下降趨勢，2014年至2017年，其資產負債率分別為55.23%、52.28%、42.40%及41.41%，截止2018年9月30日，其資產負債率為37.85%。但是，如果按照總資產中扣除長期應收款后資產計算資產負債率水平，其2014年至2017年該指標則分別達到260%、152%、150%及135%，2018年前三季度為83%。

公司曾在招股書表明其業務仍處于擴張期，投資運營和工程承包類的業務規模仍在不斷擴大，公司主要通過債務融資滿足發展的需要。具體到歷年償還債務支付的現金便可以可以看出，2014年至2017年，每年償還債務支付的現金分別為7.35億元、9.09億元、10.07億元及6.26億元，2018年前三季已支付1.39億元。2014年至2017年，每年償還債務支付的現金與當期凈利潤之比分別為350%、511%、383%及288%，2018年前三季度該指標為93%。

上市一年內領兩環保罰單

上市第一年，鵬鷂環保旗下公司吉林鵬鷂與大鵬水務就遭遇環保局兩次行政處罰。

農安縣環境保護局于2018年10月8日對吉林鵬鷂進行了調查，發現吉林鵬鷂生產有機肥項目在未依法報批建設項目環境影響評價文件情況下，存在擅自開工建設的行為。該行為違反了《中華人民共和國環境影響評價法》第二十五條“建設項目的環境影響評價文件未經法律規定的審批部門審查或者審查后未予批準的，該項目審批部門不得批準其建設，建設單位不得開工建設”。農安縣環境保護局對吉林鵬鷂作出罰款約121萬元的行政處罰。

來自新浪財經

景德鎮市昌江區環保局于2018年8月9日對大鵬水務進行了調查，發現大鵬水務存在配套建設的環境保護設施未經驗收即投入生產、使用的行為。該行為違反了《建設項目環境保護管理條例》第十九條的規定。依據《建設項目環境保護管理條例》第二十三條的規定，昌江區環保局于2018年9月14日決定對大鵬水務處要求其立即改正違法行為，同時罰款80萬元。(阿甘/文)