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10月23日晚間，A股上市券商首份三季報出爐：山西證券前三季度實現營業收入43.51億元，同比增長27.92%;歸母凈利潤1.16億元，同比下降69.40%。

對于公司營收增長而凈利下滑，山西證券相關人員在接受《國際金融報》記者采訪時表示，主要還是受到期貨倉單業務影響。

相關業務成本猛增

根據山西證券三季報，2018年前9個月，期貨倉單業務收入為30.42億元，同比增長79.65%，占總營收比重為69.91%，最終促使其總營收同比增長27.92%。

不過，山西證券營收的增加并沒有帶來凈利的同比增加。根據其利潤表，在期貨倉單業務收入達到30.42億元的同時，相關業務成本也迅猛增加。

利潤表還顯示，山西證券前三季度其他業務成本為31.46億元，同比增加87.49%。而變動原因同樣是因為期貨倉單業務成本的增加。

這樣算下來，期貨倉單業務收入30.42億元，成本卻達到31.46億元，最終虧損1.04億元。

導致營收大增凈利下滑

而一季報和半年報數據顯示，山西證券期貨子公司業務存在同樣的情況。對此，山西證券相關人士向《國際金融報》記者介紹，期貨倉單業務各家券商期貨子公司都在做，情況也差不多，“我們這兩年這項業務做得多一些”。

經記者查詢發現，山西證券可能不僅僅是期貨倉單業務做得多一些，從數據來看，大有押重寶在期貨業務上的趨勢。

一季報顯示，山西證券一季度實現營業收入13.29億元，同比增長58.09%;而與之形成對比的是，其一季度實現歸母凈利潤8780.08萬元，同比下降37.20%。

對此，山西證券在數據后面特別注明：一季度公司營業收入同比增加，主要是倉單業務銷售收入增長所致。倉單業務采用商品貿易會計核算模式，銷售收入和銷售成本在會計核算上為收支全額反映，因此銷售收入和銷售成本同步大幅增加。

山西證券在回復深交所問詢函時表示，公司 2018 年一季度營業收入增長而凈利潤下降的主要原因是：受倉單業務影響，營業收入增加 7.42 億元的同時，營業支出增加 7.38 億元。倉單業務特點是價格透明、單筆交易量大，交易額與毛利率不成比例變動。同時，受證券市場波動影響，公司投資銀行業務、自營業務、經紀業務的收入出現不同程度下降，導致公司凈利潤較上年同期下降。

依賴期貨業務，山西證券實現營收大幅增長。上半年，山西證券實現營業收入29.80億元，同比增加 8.8億元。其中，其他業務收入同比增加 11.14億元，同比增長 121.73%，主要為子公司格林大華倉單業務收入增加所致。

期貨子公司貢獻最大

據了解，格林大華期貨有限公司是經中國證監會批準，由山西證券全資控股的專業期貨公司。數據統計顯示，格林大華持續在山西證券經營中扮演著舉足輕重的地位。而這也直接導致格林大華經營情況的變動，直接影響到母公司的業績變動。

根據半年報披露，2018年上半年，格林大華實現營收19.31億元，占山西證券總營收比重的64.80%;凈利0.86億元，占總凈利的78.18%。

而山西證券另外的三家子公司：中德證券、龍華啟富、山證國際，營收和凈利對于母公司的貢獻均較小。

據了解，進入2018年，山西證券子公司格林大華加快業務轉型和業務資源整合。有券商研報指出，格林大華業務獲得長足進展，或成為山西證券主要業務增長點。不過，就目前山西證券公布的各階段報表來看，短期之內，山西證券業績或許也將受到期貨倉單業務拖累。

(記者 劉新余)