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8月以來，A股再次遭遇連續的下跌行情，8月1日至8月6日的四個交易日，上證指數跌去近6%，部分A股上市股東所面臨的股權質押風險再次暴露。

就在8月6日晚間，興源環境(300266.SZ)發布了控股股東所持公司部分股份遭遇平倉暨被動減持的預披露公告，2018年8月3日興源控股遭遇平倉，被中金公司強制賣出292,500股。事實上，8月2日，因公司股票價格跌破最低保障比例，中金公司已強制賣出公司股份3,677,600股。

根據21世紀經濟報道記者梳理，8月以來已有4家上市公司公告了其股東因跌破平倉線遭遇被動減持或股東在連日大跌后臨近平倉線。

“市場連續下跌會催生股權質押帶來‘螺旋式’下跌風險，因此，在市場下跌的環境下，股權質押的風險被‘放大’，應該警惕個股風險。”華創證券研究所分析師王君講道。

不過，從整體情況來看，A股市場股票質押融資風險總體仍可控。

據一位接近監管層的人士透露：“證監會和滬深交易所已對當前市場股權質押情況摸了底，發現總體風險可控，不會對A股市場產生顯著影響。從現在情況看，即使發生跌破平倉線的情形，銀行、券商等各相關方也不會通過強制平倉來加劇風險，而是會適度放寬限度緩釋風險，或通過協助尋找整體承接股權的主體，協商解決問題。”

截至8月6日，A股市場上有3400多家公司參加了股權質押，目前股權質押的總參考市值達6萬億元規模，占A股總市值的10%左右。這其中，涉及高比例質押的上市公司是極少數。

上交所方面透露，滬市股票質押平均履約保障比例為181%，股票質押總市值占滬市總市值的3%，其中，低于平倉線的股票質押市值在滬市總市值中的占比不到0.2%。

深交所則表示，目前深市股票質押平均履約保障比例為223%。低于平倉線的股票質押市值占深市總市值的比例不到2%。

另外，滬深交易所指出，2017年股權質押融資日均處置僅為已觸發違約風險融資額的萬分之一。與往年相比，目前情況未發現明顯變化。

中信建投一家蘇南地區營業部的負責人也透露：“目前沒有出現過簡單通過二級市場‘一平了之’的情況，我們也更傾向于尋找有意整體承接股權的主體，通過協議轉讓達成交易。另外，即便是處置相關股份也是按照監管層的規定來辦事，在減持要求下，被動減持對市場帶來的影響非常有限。”

而在這一背景下，今年以來出現了多起股權質押跌破或觸及平倉線后引發的股權轉讓案例。

事實上，即便是跌破了平倉線，上市公司股東仍在盡力挽回。

21世紀經濟報道記者從證券業協會了解到，質押融資方通常為上市公司5%以上的大股東，相當部分是上市公司控股股東，為保持對公司的影響力和控制權，一旦出現違約風險，相關股東傾向于與證券公司協商通過補充標的證券及其他質押物、合同延期、展期等多種方式避免進入處置程序。

就以前述興源環境為例，中金公司并沒有強制平倉，而是分批次按照減持規定的要求進行減持。與此同時，21世紀經濟報道記者還了解到，興源環境的股東興源控股正積極與質權人進行溝通，采取相關措施進行補倉安排，避免股份進一步被減持。

王君也表示，“為了防止被強平或公司易主的事發生，上市公司通過補充質押、停牌、持續增持等手段自救。2018年上半年上市公司發布了總計約800條補充質押公告，較去年同期增長3倍，這也緩解了股權質押風險的短期沖擊。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍則認為：“近期股票市場大幅下跌，確實有一些股權質押的個股可能面臨著爆倉風險。但從監管層和交易所摸底的情況來看，風險總體可控，發生股權質押可能爆倉的股票的市值占比并不大。券商、銀行也不會通過強平的方式來加劇風險，整體可以減少市場的恐慌情緒，這樣做也是有利于穩定市場信心的。”(記者 谷楓 實習生 李秋珊)