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伴隨退市昆機(600806)市值跌破10億元，A股市場自2014年以來再度出現破10億元的股票。同時，目前A股30億元以下小市值股票數量是去年同期的2.75倍。分析人士認為，退市制度的日趨完善擠壓殼價值，中小市值股票中僅靠“故事”存活者，將被市場拋棄。

退市昆機市值破10億元

5月23日以來，滬深兩市加速探底。滬綜指震蕩下跌5.29%，創業板指同期下跌10.8%。數據統計顯示，截至5月22日收盤，全部A股總市值為61.67萬億元，至6月14日全部A股總市值為58.67萬億元，蒸發了3萬億元。

值得注意的是，6月14日，退市昆機在連續12個一字跌停板之后，A股總市值跌破10億元，報9.72億元，股價收報1.83元，成為滬深兩市第一只總市值低于10億元的股票。12個交易日累計跌幅高達68.45%。

從公司一季報十大股東榜看，其中第一大股東為香港中央結算(代理人)有限公司。根據公開資料，香港中央結算有限公司是港交所全資附屬公司，經營香港的中央結算及交收系統，乃認可的結算機構。對于A+H股票，其H股的份額以香港中央結算(代理人)有限公司代持形式體現，這些股份的權益歸屬投資者本身所擁有。

目前昆明機床H股處于停牌之中，自2017年3月23日停牌起，至今已停牌一年零兩個多月。此前公司有關負責人在有關媒體采訪時表示：“我們現在的問題是，公司年報帶強調事項段，我們的流動資產小于流動負債，因而持續經營能力成為一個問題。這個問題解決，港交所才會允許復牌，否則復牌意義不大。”“就現在的情況來看，復牌并沒有太大問題，后續還要看聯交所的意見。”

而業內人士認為，公司出現問題，A股已進入退市整理期，H股即便復牌，也大概率下跌。

其中還有一部分陸股通投資者持有172.59萬股，在2016年年報期便登錄前十大股東榜。該股已被移出滬股通，滬股通投資者可賣出但不可買入。2016年12月30日該股股價收報7.97元，目前不足2元。從成交情況看，這些“南水”難以出逃，整體處于大幅浮虧狀態。

接盤俠“火中取栗”

不過，有膽大的跌停板敢死隊企圖在退市昆機上“火中取栗”

數據顯示，自5月30日進入退市整理期至6月13日，退市昆機日均成交額僅7912元。從龍虎榜上看，“接盤”的投資者十分分散，投入的資金量十分有限。不過，6月14日，在該股市值跌破10億元之際，成交量卻突然放量，全日成交227萬元。

交易公開信息顯示，當日買入第一席位來自海通證券青島湛山一路營業部，買入金額達166.82萬元，占當日成交額的73%。

“根據交易所規則，個人投資者買入退市整理股票的，應當具備2年以上交易經歷，且賬戶在申請權限開通前20個交易日日均在人民幣50萬元以上。首次買入退市整理股票的投資者，需簽署《退市整理股票風險揭示書》。可見這些‘接盤俠’一方面資金實力不俗，另一方面經驗豐富、明確風險，在此時接盤意在博取交易性機會，或者豪賭退市股重新上市。”一位不愿具名的私募投資人點評道，目前市場價值投資的理念深入人心，炒差炒殼沒有出路，豪賭退市股重新上市或者博弈交易性機會不確定因素太大，投資者不應盲目跟隨。

上一次A股非次新股總市值出現破10億元的情況是在2014年。數據顯示，2014年6月13日，佳沃股份(300268)、宜賓紙業(600793)總市值居于兩市末位，分別為7.57億元和9.87億元。當日上證綜指報2070.72點。

滬深兩市尚有一批股票逼近10億元關口，以ST股居多，如*ST皇臺(000995)、*ST圣萊(002473)、*ST巴士(002188)、*ST創興(600193)等，市值在10-12億元之間徘徊。

與去年同期對比來看，當前30億元市值以下的股票數量大幅增加。截至6月14日收盤，滬深兩市共有165只股票總市值低于20億元。533只市值在20-30億元之間，30-40億元有511只，40-50億元有388只。

去年同期，低于20億元的僅6只，20-30億元的198只，30-40億元的422只，40-50億元的395只。

整體來看，當下30億元以下小市值股票數量共計698只，是去年同期的2.75倍，同比大幅增加。

小市值股票對應的是低迷的成交，5月23日以來，30億元市值以下股票平均日均成交額僅為3859萬元。

大小分化將成常態

“規模化經濟時代，實體企業持續分化，行業龍頭企業市占率正在不斷提升，那么作為經濟晴雨表的股市,場內上市公司大小分化當然也在上演。”華鑫證券高級策略研究員嚴凱文指出。

30億元以下小市值股票大規模出現，究其原因，嚴凱文表示，一方面在于退市制度的日趨完善。2016年、2017年全年退市家數僅為1家和2家。今年僅5月份，就有*ST吉恩、*ST昆機和*ST烯碳三家上市公司宣布退市，其中有兩家為國有企業控股平臺，這顯示出監管部門在退市問題上的態度與決心。而隨著退市制度的日趨完善與嚴格，殼價值將逐漸消亡，這也使得中小市值中僅靠“故事”存活的上市平臺，將變的“一文不值”。

嚴凱文指出，另一方面，2018年是金融降杠桿的落地之年，在緊信用的大背景框架之下，場內流動性匱乏，也將意味著資金的選擇性更加集中，追求高確定性的核心資產品種的投資理念將在A股市場逐步扎根，所以也將意味著大小分化是必然也是未來的常態。

新時代證券研究所投顧總監劉光桓表示，當下市場價值投資理念得到深入，投資者理性增強。隨著A股市場的國際化進程進一步深化，A股市場“法制化、國際化、港股化”將越來越鮮明，績優股會高高在上，炒小炒差會一地雞毛，投資者還應堅持理性投資，價值投資。

安信證券指出，近期市場投資風格或再次偏向較為確定性的投資機會，市場風險偏好或有所下降;不排除近段時間呈現的更為明顯的主題投資風格或有所轉向。因此，在投資組合上，建議應更為重視估值與成長性的匹配，將穩健成長作為重點考慮。