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上證報從多個渠道獲得證實，《關于加大通過互聯網開展資產管理業務整治力度及開展驗收工作的通知》(下稱“29號文”)已于近期下發。根據29號文，未經許可依托互聯網以發行銷售各類資產管理產品等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動。那些熱銷于“無牌”互聯網平臺的資管類產品，將全面下架，部分平臺或將就此退場。

文件的下發并非突然。據悉，早在數月前，不少互聯網平臺已開始下架部分存量資管類產品。一家互聯網機構內部人士透露，今年春節前后，相關部門對互金平臺進行過多次窗口指導，目前清理整頓工作已進入收尾階段。

無牌照不得發行、銷售

定向委托等資管產品

29號文要求，依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品，須取得中央金融管理部門頒發的資產管理業務牌照或資產管理產品代銷牌照。未經許可，不得依托互聯網公開發行、銷售資產管理產品。

29號文同時明確，未經許可，依托互聯網以發行銷售各類資產管理產品(包括但不限于“定向委托計劃”“定向融資計劃”“理財計劃”“資產管理計劃”)等方式公開募集資金的行為，應當明確為非法金融活動，具體可能構成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發行證券等。

此外，互聯網平臺不得為各類交易場所代銷(包括“引流”等方式變相提供代銷服務)，進一步堵死互聯網平臺為地方交易所產品“引流”的空間。

29號文還給出明確時間表：互聯網資管模式需立即停止，且存量業務最遲于2018年6月底壓縮為零。

多位市場人士接受采訪時表示，這份文件堪稱史上最嚴，沒牌照就一刀切，時間也非常緊迫。對存量互聯網資管業務到期未化解至零的機構，將納入取締類處置。

對于互聯網資管業務遭到嚴厲整治，業內早有預期。監管部門在2016年就出手對互聯網資管業務進行整治。這份文件乃是一脈相承，鐵腕整治無牌開展資管業務、整頓平臺自融等問題。

中央財經大學教授、金融法研究所所長黃震說，這份文件主要是針對無牌照非法金融機構的整頓。

出發點是監管部門在整治P2P過程中，發現了把資金池當成理財或資管計劃、擅自發行集合計劃的問題，或者無牌機構平臺仍代銷相關產品、進行導流宣傳等，由此進一步對相關違規操作進行清理整頓。

化解存量壓力不小

互聯網資管領域，由于產品跨界涉及多個類型，業態較為復雜，過去一直處于監管盲區，衍生出資金挪用、虛假標的等不少亂象，形成了風險隱患。

29號文劍指規避監管的定向委托和定向融資業務模式。北京金誠同達(上海)律師事務所律師彭凱解釋道，所謂定向委托業務兼具“信托”和“公募”產品特征，早在2017年中就被定性為非法，但當時并未直接對此類業務形態明確處置態度。定向融資計劃是地方金交所業務合作在互聯網平臺上的典型案例，其他還包括“資產池/資金池理財業務”“收益權掛牌業務”。從29號文來看，這些一律定性為違規。

彭凱說，這徹底堵死了交易所產品在互聯網上的銷路。

在多位業內人士看來，這份文件主要還把過去難以定性的跨界互金平臺進行了明確。比如，在整治中發現，部分P2P網貸平臺也跨界做資管業務，還有平臺做收益權轉讓業務，如今這些都可以明確納入監管，即便剝離也必須將存量資管業務壓縮為零。

業內人士認為，一些存量很大的平臺，在不到三個月時間里完全化解掉存量比較困難。

“違規平臺首先應及時采取合規措施，爭取能申請牌照或者收購持牌機構。其次應停止發行、銷售新的資管產品，對存量產品實現到期逐步退出，并承諾之后不再開展相關業務。”黃震說，這對持牌機構是利好，能避免魚龍混雜、劣幣驅逐良幣的現象。

具體影響尚待觀察

目前，市場中有不少互金平臺涉及相關業務，不過尚無權威統計摸底如今到底有多少平臺開展不合規業務，有多少存量業務需要消解。

網貸之家提供的一份粗略統計，羅列了聚寶金科、鳳凰金融、360你財富、玖富金融、萬達財富、唐小僧等12家平臺涉及互聯網資管業務。至于這些平臺是否具有相關金融牌照尚不可知。

大型平臺如京東金融、騰訊、螞蟻金服等，銷售的資管類產品是否也要按照新規下架?

京東金融回復上證報稱，該平臺擁有基金代銷牌照。據此牌照，他們開展的是券商資管產品代銷業務，并不是發行券商資管產品。騰訊方面說，目前銷售的集合資管計劃都是券商大集合，與29號文所指是兩碼事，所以不違規。螞蟻金服稱，螞蟻財富平臺的相關業務不受影響。

根據《證券投資基金銷售管理辦法》(2013修訂)、《基金管理公司特定多個客戶資產管理合同內容與格式準則》(2012年修訂)、《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》(2012修訂)等法規可以明確：具有基金代銷牌照的機構，可以銷售基金、券商的資管計劃。

不過也有資管人士認為，待資管新規落定后，資管產品要按照新的要求進行備案等，持有基金代銷牌照的互金平臺也未必就安然無憂。

業內人士透露，對于非持牌金融機構來說，基金代銷牌照已經非常難申請了，去年上海地區只有兩家公司拿到。

截至今年1月中旬，共有116家第三方理財機構獲得基金代銷牌照。