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自脫歐公投以來，英國經濟走向就成為了各方關注的焦點。近日，最新出爐的英國2017年全年經濟數據，再次引發了各方對英國脫歐后經濟健康度的關注。

英國國家統計辦公室日前將2017年4季度GDP數據從稍早的0.5%下調至0.4%，受此影響，2017年全年增速也下降至1.7%。這不僅是5年來最低水平，更在七國集團中墊底。數據顯示，礦業、能源生產和服務業經歷了小幅下行修正，導致英國整體GDP季度增速下調。作為英國經濟增長的主要動力，服務業部門，尤其是面向消費者的服務業增速已經開始明顯放緩。英國國家統計辦公室官員達倫·摩根表示，這主要是因為物價上升擠壓家庭部門服務業開支預算的結果。

值得關注的是，國際金融危機之后，英國經濟高度依賴國內消費支出。但最近的消費數據表明，英國消費者的消費意愿有所下降。2017年4季度英國家庭消費增幅只有0.3%，全年增幅也只有1.8%，為2012年以來的最低水平。同時，公司部門的開支也開始放緩，去年4季度商業部門投資與3季度持平。

上述數據公布之后，脫歐與英國經濟的關系再次引起各方關注。英國央行副行長布羅德本特在議會下院表示，“與脫歐相關的不確定性是影響英國經濟的重要因素”。瑞銀財富英國投資部主管余修遠在接受記者采訪時表示，由于此前英國宏觀經濟數據超預期，脫歐派據此認為，即使是在脫歐進程之中，英國經濟仍有著樂觀的前景。然而，隨著近期宏觀經濟數據的公布，市場將越來越關注英國經濟是否會持續疲軟。留歐派也將會更加強調脫歐給英國經濟帶來的沖擊。

針對英國經濟的健康度，余修遠表示，雖然近期經濟數據下調，但是0.4%的季度增速仍然是“可觀的絕對量”，當前仍然無必要對英國經濟作出過于負面的判斷。但是，觀察脫歐對英國經濟的影響不應只關注GDP變化這一絕對成本，還應該關注機會成本。他表示，在全球傳統經濟上行周期中，尤其是美國和歐元區增長環境下，英國經濟增速往往高于歐洲經濟體。然而，當前英國經濟增速已是七國集團中最低，兩者之間的差距可以被視為脫歐真正的經濟代價。

布羅德本特日前也表示，英國作為小型開放經濟體，對于主要貿易伙伴的經濟走勢非常敏感。在當前全球經濟活動加速增長形勢下，英國主要貿易伙伴的經濟都在加速增長，但英國經濟增長卻在放緩、投資也低于其他國家。這表明，英國經濟受到了自身特有因素的拖累。

引發各方對當前英國經濟健康度關注的另一重要宏觀數據是就業率。數據顯示，2017年4季度英國失業率為4.4%，高于3季度的4.3%，為16個月以來首次上升。

有分析擔憂失業率意外上升是商業部門投資放緩的結果，有可能是英國勞動力市場動力喪失的先行指標。但也有分析認為，去年4季度數據變化主要是因為畢業生進入就業市場所致，無需過度擔心。

如果細觀數據，最新勞動力市場就業結構還是出現了一系列改善。其中，兼職和自主就業數量有所下降，全職就業人數有所上升。同時，公司招聘并沒有出現大規模下滑。截至今年1月份的3個月內，全英招聘職位數量高達82.3萬，處于歷史高位。

此外，宏觀數據走勢對英國貨幣政策的影響也是各方關注的一個重點。余修遠表示，當前市場對5月份英國央行加息預期仍很強烈。近期宏觀數據走勢對央行貨幣政策的影響還需要進一步觀察，尤其是要關注勞動力市場數據。目前，薪金增速已經達到超預期的2.5%。在當前英國剩余產能規模大幅下降情況下，未來需要密切關注3個月至6個月內薪金變化與CPI走勢。一旦薪金增長持續推升核心通脹，英國央行加息步伐有可能進一步加速。

但是，如果未來數個季度內經濟增速長期維持在0.3%或者0.4%的水平，2018年經濟增速將低于央行預期的1.8%水平。英國經濟的滯脹風險將進一步凸顯，英國央行的加息節奏將不得不更為謹慎。(經濟日報駐倫敦記者 蔣華棟)