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中國(guó)股市暴跌，兩個(gè)交易周，上證指數(shù)從3578點(diǎn)直落500多點(diǎn)，跌幅高達(dá)14%，個(gè)股更是哀鴻遍地，暴跌的確是暴跌，因?yàn)榈锰碧焯停且虼硕袛喑霈F(xiàn)股災(zāi)為時(shí)尚早，畢竟這種暴跌和由于踩踏而形成的千股跌停還是有本質(zhì)區(qū)別的，投資者亦不必過(guò)度驚慌，自己嚇自己，這個(gè)世界上本來(lái)并沒(méi)有鬼，人嚇人才會(huì)嚇?biāo)廊恕?/p>

水皮此前的提醒與其說(shuō)是有先見(jiàn)之明，不如說(shuō)是本能反應(yīng)，什么本能?恐懼的本能!

水皮的恐懼源于三個(gè)方面。

一是美國(guó)股市開(kāi)啟瘋狂沖頂模式。道指進(jìn)入新年狂升近8%，日經(jīng)指數(shù)和恒生指數(shù)都聞雞起舞沖擊新高，市場(chǎng)極度亢奮，常識(shí)告訴我們，每當(dāng)指數(shù)豎起來(lái)漲的時(shí)候就是行情臨近結(jié)束的時(shí)候，美股牛市已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)9年，一旦進(jìn)入調(diào)整，時(shí)長(zhǎng)和幅度都不會(huì)小。事實(shí)上，美股此番暴跌之猛烈超出預(yù)期，盤中震蕩達(dá)1500點(diǎn)，跌幅超過(guò)1000點(diǎn)都是見(jiàn)所未見(jiàn)，聞所未聞，動(dòng)作之大超過(guò)2008年，連續(xù)的1000點(diǎn)的跌勢(shì)決非計(jì)算機(jī)算法交易的問(wèn)題，背后其實(shí)是實(shí)行了近10年的全球貨幣量化寬松結(jié)賬的問(wèn)題，加息就是這種結(jié)果。一般規(guī)律，加息到第六次就是股市調(diào)頭之日，而美股此輪加息已到第五次，因此，借美聯(lián)儲(chǔ)主席換人之際，道指瘋瀉不是沒(méi)有道理的，并非無(wú)厘頭，只是美國(guó)的政客經(jīng)濟(jì)學(xué)家不愿正視現(xiàn)實(shí)而已。而歐洲市場(chǎng)更是早于美股開(kāi)啟了回調(diào)模式，美國(guó)市場(chǎng)的槍聲傳遞到全球是瞬間的事情，A股作為全球市場(chǎng)的一部分，特別是已經(jīng)進(jìn)入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)當(dāng)然不可能幸免，滬股通深股通的資金大量流出就是最好的證明。所以，進(jìn)入MSCI是把雙刃劍，有助漲之效就有助跌之勢(shì)。

二是上證50的炒作進(jìn)入白熱化。價(jià)值投資一直是2017年藍(lán)籌炒作的題材，進(jìn)入2018年，炒作登峰造極，上證50指數(shù)由2860點(diǎn)一直沖到3202點(diǎn)，上漲超過(guò)12%，金融股在中央部署防范金融風(fēng)險(xiǎn)的當(dāng)下居然成為炒作的對(duì)象令人匪夷所思，地產(chǎn)股也是如此，周期股為代表的煤飛色舞更是鋼花四濺，這一切與我們掌握的市場(chǎng)數(shù)據(jù)都是逆勢(shì)而為。以工商銀行(601398,股吧)為例，股價(jià)年初在6.04元，一個(gè)月內(nèi)炒到7.77元上下，漲幅近30%，萬(wàn)科則沖出42元的頭部，中國(guó)神華(601088,股吧)價(jià)格超過(guò)當(dāng)年利好時(shí)的29元，寶鋼股份(600019,股吧)的價(jià)格上漲到11.48元，價(jià)值投資演化成價(jià)格投機(jī)，典型的不作不死，一旦上證50炒作曲終人散，必然一地雞毛。事實(shí)上，這兩周的調(diào)整動(dòng)力主要來(lái)自于上證50構(gòu)成的指標(biāo)股，相比之下，創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整幅度相對(duì)有限，甚至頻頻出現(xiàn)盤中自救式的急拉護(hù)盤，效果雖然有限，但是反映出市場(chǎng)的獲利盤和割肉盤的對(duì)比，反正出來(lái)混都是要還的，天上不會(huì)掉餡餅。

三是全面去杠桿。劉姝威大姐質(zhì)疑鉅盛華資管計(jì)劃清盤雖然沒(méi)有完整的答案，但是劉姝威其實(shí)是捅破了一層窗戶紙，那就是去杠桿。目前，中國(guó)全社會(huì)的杠桿率是247%，企業(yè)是167%，居民不到100%，一行三會(huì)公布的29條軍規(guī)為資管計(jì)劃劃出了安全邊際，而一旦實(shí)施也是傷筋動(dòng)骨。反映到股市上，除大股東質(zhì)押、信托炒股、私募分級(jí)之外，投資者本身的融資也不可輕視，年前融資規(guī)模就已過(guò)萬(wàn)億，而A股一天交易不過(guò)3500億到5000億，歷史上最多融資額是2.4萬(wàn)億，相當(dāng)于一天的交易峰值。和交易額比，現(xiàn)在融資炒作的比例不是低了而是太高，市場(chǎng)如果逆轉(zhuǎn)，這些融資盤可能血本無(wú)歸，最關(guān)鍵的是貨幣寬松已成歷史，M2繼續(xù)收緊是不爭(zhēng)的事實(shí)，存量資金的博弈捉襟見(jiàn)肘，市場(chǎng)融資功能定位不變，IPO不斷，估值重心必然下移。

慢牛這是一個(gè)從2017年被忽悠到2018年的真實(shí)謊言，如今這個(gè)謊言破滅了，并非壞事，早放下早心安早成佛，芳華易逝，來(lái)日方長(zhǎng)。耐心，耐心，再耐心，等待下一輪真實(shí)牛市的到來(lái)。

(責(zé)任編輯：邵一迪 HF116)