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經(jīng)歷完驚心動(dòng)魄的脫歐公投，市場(chǎng)在緊接的一周步入調(diào)整節(jié)奏。由于前期市場(chǎng)一度低估英國退歐發(fā)生的可能，投資者尤為恐慌，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)短線暴跌后急速回升，觀乎VIX指數(shù)的變化便可見一斑。

隨之而來的是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)有顯著反彈，短短一周內(nèi)，全球股市已經(jīng)收復(fù)了大部分失地，大宗商品也從擔(dān)憂需求前景中喘定。具體來看，油價(jià)在46美元/桶找到支撐后反彈，但是在恐慌情緒漸漸散去后，油價(jià)背后的基本面再次成為重點(diǎn)，即供過于求的問題，這也是油價(jià)近期雖反彈卻遲遲無法突破50美元/桶的原因。

相比較而言，銅價(jià)更為強(qiáng)勁，僅在脫歐公投當(dāng)日回踩4600美元/噸，隨后便延續(xù)升勢(shì)，突破多根均線，如今上望5000美元/噸水平。當(dāng)然，其間有最大消耗國中國放水預(yù)期存在，但是鑒于全球經(jīng)濟(jì)基本面并沒有太大改善，相信反彈幅度有限。

此外，黃金和白銀非但沒有回吐多少，反而越挫越勇，創(chuàng)新高。其中，黃金牢牢守住1300美元/盎司，并在7月1日獲得更多買盤支持，7月4日更是重返1350美元/盎司;白銀走勢(shì)則強(qiáng)過黃金，連續(xù)走高，7月4日在兩年來首穿21美元/盎司，最后報(bào)收于20美元/盎司。

靜下心來觀察，雖然市場(chǎng)短期恐慌情緒得以平復(fù)，但投資者仍惴惴不安，對(duì)于英國、歐盟乃至全球的政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有所忌憚，避險(xiǎn)需求仍然存在。然而，在脫歐公投后，各國央行如何調(diào)整貨幣政策才是我們最關(guān)心的問題。面對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)狀況，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的多國央行，都比較傾向于貨幣政策寧松莫緊。因此，美國固然不敢輕易加息，全球都將維持寬松的貨幣政策。

如此一來，正好支撐貴金屬價(jià)格，甚至是基本金屬價(jià)格。投資者如果有興趣參與貴金屬或者基本金屬的交易，港交所有很多期貨合約可供投資者選擇。例如，基本金屬可參與倫敦LME市場(chǎng)，可交易品種有鋁、鋅、銅、鎳、錫、鉛等。

當(dāng)然，不同市場(chǎng)的重點(diǎn)可能有所不同，通過比較未平倉合約數(shù)量與成交量可知，在成交量維持高位的中國市場(chǎng)，投資者更傾向于短線操作;在未平倉合約數(shù)量維持高位的歐洲市場(chǎng)，投資者一般有實(shí)貨交收的考慮。

(作者單位：永豐金融集團(tuán))