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近日，中誠信董事長、中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)研究所聯(lián)席所長毛振華在和訊網(wǎng)《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)人》欄目上表示，盡管下半年企業(yè)債須償還規(guī)模達(dá)2.2萬億，但這并非最高峰，預(yù)計(jì)2018年將有更多企業(yè)債到期。

據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，下半年，我國非金融類公司須償還債券金額達(dá)2.2萬億人民幣，高于上半年的2萬億。這意味著今年3、4月份債券市場(chǎng)承壓的局面或?qū)⒃佻F(xiàn)。

今年上半年，信用債風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，過剩產(chǎn)能行業(yè)違約事件頻發(fā)令債市謹(jǐn)慎情緒升溫，市場(chǎng)擔(dān)憂隨著更大規(guī)模的企業(yè)債到期，將會(huì)有大量違約事件發(fā)生。

毛振華認(rèn)為，雖然債市局部存在風(fēng)險(xiǎn)，但不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性違約局面。“從近兩年企業(yè)債違約的情況來看，主要集中在過剩產(chǎn)能領(lǐng)域，在中國這么大的債券市場(chǎng)，過去長期剛性兌付，所以沒有違約，現(xiàn)在逐步打破后，出現(xiàn)違約并不足為奇。”

事實(shí)上，在違約事件集中爆發(fā)后，有債券基金經(jīng)理表示，機(jī)構(gòu)投資者已普遍降低了剛兌預(yù)期，這實(shí)際上是債券市場(chǎng)發(fā)展的必經(jīng)階段，未來信用利差會(huì)慢慢發(fā)展到一個(gè)合理的位置，投資者在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也將獲得相對(duì)高的收益率。

對(duì)于問題集中的產(chǎn)能過剩領(lǐng)域，開源證券分析稱，只有讓風(fēng)險(xiǎn)充分爆發(fā)，才能真正清除過剩產(chǎn)能，僵尸企業(yè)才能退出市場(chǎng)，這是必經(jīng)的陣痛。

“現(xiàn)在的確到了集中還債的時(shí)候，但這只是開始，不是最高峰。”毛振華稱，債券市場(chǎng)有延后期，由于交易所市場(chǎng)在近兩年集中發(fā)行大量企業(yè)債，預(yù)計(jì)2018年將有更多到期債券。

高盛中國首席投資策略師哈繼銘也預(yù)計(jì)，2018年-2022年是中國債務(wù)問題的重要關(guān)口，恐面臨嚴(yán)重債務(wù)危機(jī)。

不過在毛振華看來，中國債券市場(chǎng)發(fā)展較慢，有自己的節(jié)奏，從局部和個(gè)案來看的確存在問題，但不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

他表示，08年金融危機(jī)后，各國的量化寬松政策助推債券市場(chǎng)快速發(fā)展，一些中小公司也進(jìn)入發(fā)債行列，隨著規(guī)模和范圍的擴(kuò)大，債券風(fēng)險(xiǎn)上升是必然。

“但這也反映了債券市場(chǎng)更健康的結(jié)構(gòu)，它本身就應(yīng)該這樣，不是只有大型央企才能發(fā)債，債是為企業(yè)、為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，這樣的債券市場(chǎng)才能減少間接融資，改變企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，這符合我國長期發(fā)展方向。”毛振華說。