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03月07日訊

3月5日上午，第十二屆全國人民代表大會第四次會議在人民大會堂開幕，聽取國務院總理李克強作政府工作報告，審查計劃報告和預算報告。報告指出，今年廣義貨幣M2預期增長13%左右，社會融資規模余額增長13%左右；今年擬安排財政赤字2.18萬億元，比去年增加5600億元，赤字率提高到3%；大力推進國有企業改革。推動國有企業特別是中央企業結構調整，創新發展一批，重組整合一批，清理退出一批。今年要啟動一批“十三五”規劃重大項目。完成鐵路投資8000億元以上、公路投資1.65萬億元，再開工20項重大水利工程，建設水電核電、特高壓輸電、智能電網、油氣管網、城市軌道交通等重大項目。

國金證券認為有七大事項涉及A股，其一，財政的“大年”，主要體現在對沖經濟下滑和就業壓力上，預計減稅相關配套措施會跟上；其二，5月1日起全面實施營改增；其三，適時啟動深港通，預計二季度后期會披露相關細則；其四，今年將提高直接融資比重，預計多層次資本市場的建設將穩步推進；其五為國企改革 ，將加快改組、組建國有資本投資運營公司；其六為供給側改革，鋼鐵煤炭有色等過剩產能出清是今年工作的重點，預計各部委以及各級政府會陸續出臺相關政策；其七為房地產去庫存仍是2016年各地政府的重中之重，預計各級政府會出臺各種措施努力去庫存。

國海證券認為，在周末出臺的兩會報告明確了未來經濟的方向，傳遞積極信號。1）報告中對于貨幣政

策和財政赤字的設定較高的目標，意味著未來貨幣環境依然以寬松為主，而此前市場擔心1月份2.5萬億信貸投放后，貨幣會相對收緊；（2）財政赤字相比于去年增加了5600億，占去年總稅收收入的比重將近5%，按稅率20%計算，意味著平均能提高利潤率1%，這個數字比較可觀，意味企業的負擔可以較大幅度減輕；（3）報告中把穩增長的放在比較重要的位置，雖然意味著去產能的進度可能有所放緩，但減小了經濟硬著落的風險，總體而言利大于弊；（4）值得注意的是，報告對于注冊制表示要為注冊制的實行創造條件，這樣的說法模棱兩可，但也表明當前的市場條件還不適合注冊制，注冊制可能暫緩。（5）此外，報告中對于二胎、鐵路、公路等基建投資、PPP模式、互聯網+、國企改

革等戰略均釋放了明確的信號。

兩會釋放諸多積極信號 周期板塊有望持續強勢

國海證券稱，兩會釋放諸多積極信號，短期偏樂觀，中期依然擔憂美元加息風險。目前來看全球市場指數、大宗、原油基本確立了短期的反彈格局，外圍的風險基本解除。從邊際條件上來看，宏觀環境已經有了很大的改善，但此前市場的劇烈波動使得市場的風險偏好降低。此外，美國公布的2月份的非農就業數據高于預期，經濟顯示出復蘇的局面，市場擔心下半年美元加息的概率也會加大，因此表現相對謹慎。總體來說，短期樂觀的因素更多，經過大跌后，當前市場估值相對合理，未來市場將進入穩定期，繼續積極把握主題性的投資機會。

板塊配置建議：周期板塊有望持續強勢，同時關注國企改革、環保等板塊綜合以上的分析，未來一周在主題配置上可以繼續看好：（1）強周期板塊（有色、煤炭、鋼鐵、地產、建材等），以及有漲價預期的周期品板塊（漲價主題）。目前全球大宗商品繼續強勢反彈，同時受益于國內房地產板塊刺激下的復蘇，我們認為強周期板塊目前估值較低，機構配置比例較低，流動性較好，有望繼續受到資金的青睞。而周期品漲價主題確定性較高，機構配置比例較低，彈性較大，當前建議重點關注：橡膠（新增，海南橡膠601118、中化國際600500）、白糖（新增，中糧屯河600737、南寧糖業000911）、鋅礦（新增，羅平鋅電002114、盛達礦業000603）。此外，繼續關注：印染（航民股份600987）、合成革（華峰超纖300180、雙象股份002395）、維生素（新和成002001、金達威002626、兄弟科技002562）、PTA（恒逸石化000703）、鈦白粉（佰利聯002601、安納達002136）等板塊。