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16日，中國(guó)人民銀行公布了2016年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告和社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，1月M2貨幣供應(yīng)量、新增人民幣貸款和社會(huì)融資規(guī)模均大幅超出前值和市場(chǎng)預(yù)期。其中，1月新增人民幣貸款2.51萬(wàn)億元；1月M2貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)14%，前值13.3%；1月社會(huì)融資規(guī)模3.42萬(wàn)億元，前值1.82萬(wàn)億元。南方日?qǐng)?bào)記者唐柳雯

信貸投放“超常規(guī)”多增逾萬(wàn)億

來(lái)自2016年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣貸款增加2.51萬(wàn)億元，同比多增1.04萬(wàn)億元。值得注意的是，這一數(shù)據(jù)大幅超出市場(chǎng)預(yù)期和歷史同期均值水平。歷史數(shù)據(jù)顯示，2011年至2015年1月份，新增人民幣信貸均值為1.1萬(wàn)億元。

值得一提的是，如果分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加6075億元，其中，短期貸款增加1292億元，中長(zhǎng)期貸款增加4783億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1.94萬(wàn)億元，其中，短期貸款增加4522億元，中長(zhǎng)期貸款增加1.06萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加3719億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少406億元。月末外幣貸款余額8235億美元，同比下降9.6%，當(dāng)月外幣貸款減少68億美元，同比少增374億美元。

“每年一季度特別是1月份是商業(yè)銀行貸款投放的高峰期，由于貸款規(guī)模受資本充足率、合意貸款等多重限制，早投放早受益成為商業(yè)銀行提高收益的普遍選擇。”華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳向南方日?qǐng)?bào)記者表示，考慮到今年供給側(cè)改革的推進(jìn)，去庫(kù)存、去杠桿、降成本將成為企業(yè)特別是傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)的首要任務(wù)，因此融資需求更多地將來(lái)自新興行業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域而非傳統(tǒng)行業(yè)。1月份的超常規(guī)信貸投放不可能持續(xù)太久，全年的新增信貸規(guī)模仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

對(duì)于全年人民幣信貸市場(chǎng)走勢(shì)，楊馳認(rèn)為，美元下一步走勢(shì)將影響企業(yè)融資方式和融資幣種的選擇，“這有可能成為影響全年人民幣信貸規(guī)模的不確定因素”。

M2和社會(huì)融資規(guī)模均超出預(yù)期

值得注意的是，數(shù)據(jù)表明M2（廣義貨幣）仍保持在高位。1月末，M2余額為141.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.0%，增速分別比上月末和去年同期高0.7個(gè)和3.2個(gè)百分點(diǎn)。“推動(dòng)M2高增長(zhǎng)的因素繼續(xù)發(fā)揮作用，包括企業(yè)存款明顯增加帶動(dòng)M1、地方債務(wù)置換以及貨幣乘數(shù)處于高位等因素，貿(mào)易順差同比和環(huán)比也均有顯著增加。”申萬(wàn)宏源證券研究所首席宏觀(guān)分析師李慧勇表示。

數(shù)據(jù)還顯示，1月末M1（狹義貨幣）余額為41.27萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18.6%，增速分別比上月末和去年同期高3.4個(gè)和8.1個(gè)百分點(diǎn)。泰達(dá)宏利基金表示，M1數(shù)據(jù)是過(guò)去三年的高點(diǎn)，M1通常被視為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金頭寸，M1增速較高也預(yù)示著企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的改善。

昨日所公布數(shù)據(jù)的又一大亮點(diǎn)在于，2016年1月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.42萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多1.61萬(wàn)億元和1.37萬(wàn)億元。李慧勇認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)大增主要是受新增人民幣貸款拉動(dòng)影響。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)還顯示表外業(yè)務(wù)同比均大增，委托貸款和信托貸款分別增加2175億元和552億元，而去年同期分別為832億元與52億元。債券和股票融資繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，債券融資增加4547億元（2015年12月為3560億元）、股票融資增加1469億元（2015年12月為1531億元），同比均大幅增加。

連線(xiàn)

華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳：

四大因素致貸款增量超預(yù)期

今年1月份人民幣貸款增量遠(yuǎn)超預(yù)期，主要有以下四個(gè)原因：一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)度加快，去年受貸款額度積壓的部分項(xiàng)目貸款集中到今年初集中投放，導(dǎo)致企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)1.06萬(wàn)億元。二是各地加大房地產(chǎn)“去庫(kù)存”力度，陸續(xù)出臺(tái)了鼓勵(lì)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的政策，直接拉動(dòng)了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和個(gè)人住房貸款，表現(xiàn)為住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增加4783億元。三是企業(yè)負(fù)債的幣種轉(zhuǎn)換。受美元升值影響，企業(yè)出于降低融資成本的考慮，大幅度減少了境外外幣債券融資和境內(nèi)外幣貸款融資，外幣負(fù)債減少后形成的資金缺口往往由境內(nèi)人民幣貸款來(lái)彌補(bǔ)。1月份對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少1727億元，同比少增1939億元，就反映了這一趨勢(shì)。準(zhǔn)確地說(shuō)，這并非新增融資，而只是原有融資的貨幣幣種轉(zhuǎn)換。四是受治理影子銀行、規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)等因素影響，表外融資轉(zhuǎn)表內(nèi)的趨勢(shì)仍在持續(xù)。這實(shí)際上也是存量融資規(guī)模在不同融資渠道之間的騰挪，而非新增融資。

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