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02月17日訊

舉牌沃土仍在 關注三類投資機會

舉牌是指投資者持有一家上市公司已發行股份的5%或者是5%的整倍數時，應在該事實發生之日起3日內，向證監會、證券交易所出書面報告，并通知該上市公司并予以公告，舉牌行為在A股市場受《證券法》相關條款和證監會及交易所相關規定的約束。

近年來日益增多的舉牌是建立在監管層鼓勵上市公司兼并重組的背景之下的，在法律背景沒有大的變化之前，舉牌事件很有可能將伴隨著上市公司兼并重組的展開而繼續涌現。2014年以來，監管層先后在審批事項、資金來源、稅收優待和配套募集資金等方面對并購重組出臺了一系列支持和鼓勵政策。

建議關注與舉牌相關的三類投資機會:

1、舉牌公告當天的投資機會：舉牌公告當天，交易型投資者可選擇買入當天被舉牌上市公司的股票，并在30天內擇機賣出。根據我們之前統計顯示，舉牌公告后小市值(50億元以下)、低ROE(5%以下)和高估值(PE<0，PE>30)股票在短期內表現最好。因此我們推薦公告當天交易型投資者可選擇小市值、低ROE和高估值三種類型的被舉牌公司進行投資。如2016年1月28日公告被紫光集團舉牌的中發科技。

2、已經被舉牌公司的投資機會：由于近日股價的下跌，部分股票的價格已經跌破舉牌人的舉牌成本，此時投資這些個股的安全邊際更高，投資者可選擇長期持有至舉牌人減持之際擇時退出。根據我們之前的統計，在舉牌到減持期間，小市值高ROE低估值、小市值低ROE低估值、中等市值低ROE高估值、小市值低ROE高估值組合的股票平均絕對收益最高。

3、未來可能被舉牌的上市公司：對于未來可能被舉牌的上市公司的投資需要提前布局，考慮到投資者風險偏好的不同，我們將投資者分成兩類：保守型投資者和激進型投資者，并分別按照一定的標準篩選出推薦關注的標的。

保守型投資者可以選擇類似險資的投資策略。險資在“資產荒”背景下的資產配置需求屬于比較容易識別的一類舉牌動機。此類公司的一般特征主要有：股權分散、大股東持股比例低、公司自由現金流充足、股價和市盈率“雙低”。

激進型投資者可以選擇小市值、低ROE和高估值的可能被舉牌上市公司。此類上市公司一般股權較為分散、當前的主業低迷或者管理層經營不善，又存在成為潛在殼資源的可能。中小股東通過頻繁舉牌獲得上市公司的控制權或者能夠對上市公司的決策施加重大影響，進而改善經營管理效率或者作為日后借殼時的談判籌碼，從而提升公司價值。

對于保守型投資者，我們按照大股東持股比例(<20%)、前10大股東持股比例(<40%)、股價(<20元)和市盈率的標準，篩選出了7只未來可能被舉牌的股票，分別是TCL集團、格力電器、魯泰A、利源精制、浙江龍盛、特變電工和遼寧成大。

對于激進型投資者，我們按照大股東持股比例(<20%)、前10 大股東持股比例(<40%)、總市值(100 或<0)，并剔除了ST 股，篩選出了6 只未來可能被舉牌的股票，分別為方圓支承、法因數控、吉峰農機、四川美豐、北緯通信和運盛醫療。