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　　截止到10月28日，102家基金公司旗下基金三季報已全部披露完畢。根據好買基金研究中心數據統計，二季度時，風光無限的公募基金整整盈利3650億元，而自從6月中旬乘上了股票市場的“過山車”，三季度的成績單里血淋淋地寫著：整體虧損6500億元。偏股型基金無疑是坐“過山車”時最歡騰的一類，自然也成為虧損的重災區，而老老實實在下面靜靜觀賞的貨幣型和債券型基金，穩穩地實現了正收益，三季度分別盈利255億元和29億元。

　　偏股基金份額陡降

　　從各類型基金的份額情況來看，偏股型基金在三季度明顯下降。根據好買基金研究中心統計，股票型基金季度份額增長幅度為-36.89%，混合型基金份額增長幅度為-33.85%。得益于三季度“股債蹺蹺板”作用，二季度債券型基金和貨幣型基金份額均明顯增長，幅度分別為32.81%和51.91%。封閉式基金份額由于分級基金的下折潮，較二季度下降64.21%。截至三季度末，貨幣型、混合型和股票型基金排名總份額繼續居前三，總份額分別為37633.73億份、15999.66億份和6040.47億份。

　　從各類型基金管理規模情況來看，貨幣型基金規模增幅高達51.89%。開放式基金中，債券型基金規模增幅31.19%，位居第二；股票型基金降幅達到43.02%，混合型基金降幅也達到42.72%。總體上，三季度偏股型基金規模下降明顯。開放式基金中，貨幣型、混合型和股票型基金位居管理規模前三，管理規模分別為37687.68億元、17409.99億元和5945.83億元。

　　從三季度份額變化率的情況來看，嘉合基金、永贏基金和浙江浙商資管份額增幅較大，增幅分別為933.60%、320.47%和251.86%，安信基金、長安基金和金鷹基金份額降幅較大，降幅分別為75.49%、59.33%和58.34%。而從基金公司的份額情況來看，截止到三季末，天弘基金、華夏基金和工銀瑞信基金份額較多，總份額分別為6434.90億份、5052.82億份和3964.93億份；華宸未來、東海基金和中原英石等新基金公司基金份額較少，總份額分別為0.32億份、0.36億份和0.38億份。

　　三季度凈申贖情況方面，華夏基金、華寶興業基金和工銀瑞信基金獲凈申購較多，凈申購份額分別為1867.14億份、1574.75億份和654.41億份；鵬華基金三季度遭遇1219.96億份的凈贖回，富國基金和國泰基金也有較多凈贖回，凈贖回份額分別為1202.37億份和687.08億份。

　　從三季度規模變化情況看，華寶興業基金、華夏基金和南方基金規模增加較多，規模分別增加1470.68億元、1461.28億元和506.25億元；鵬華基金、富國基金和國泰基金規模減少較多，規模分別減少1270.17億元、1047.43億元和884.99億元。從三季度規模變化率的情況來看，嘉合基金、永贏基金和上銀基金規模增幅較大，增幅分別為935.03%、319.28%和163.20%；安信基金、長安基金和東方基金規模降幅較大，降幅分別為75.81%、63.73%和61.67%。

　　行業配置向防御傾斜

　　倉位方面，好買基金研究中心數據統計顯示，截至三季度末，偏股型基金倉位為54.80%，較上季度末上升了12.20%，較上季度大幅上升。其中，股票型、混合型基金三季末倉位分別為87.17%和52.73%，較上季度均上升。在股票型和混合型基金持倉中，“金融業”、“電力、熱力、燃氣及水生產和供應業”和“制造業”增倉幅度較大，倉位分別上升2.25%、0.73%和0.67%；“信息傳輸、軟件和信息技術服務業”、“房地產業”和“批發和零售業”減倉幅度較大，倉位分別下降4.27%、0.38%和0.15%。在股票型、混合型基金持倉中，制造業占比最高，占股票投資市值比為54.12%，信息傳輸、軟件和信息技術服務業和金融業分居二、三位，當前占股票投資市值比分別為11.51%和8.20%。

　　三季度股票型、混合型基金增減持個股中，銀行、電力板塊個股增持較多，其中農業銀行、民生銀行和國電電力三季度分別增持126277.13萬股、23342.98萬股和23331.32萬股，位居前三；南方航空、東方航空和金螳螂減持較多，三季度分別減持23110.33萬股、20172.32萬股和12950.28萬股。在股票型、混合型基金持股中，網宿科技的持有基金數最多，共有104只基金重倉持有其股份，大華股份和恒瑞醫藥分別位列持有基金數二、三位，分別有97只和76只基金持有其股份。

　　從基金公司持股的行業集中度來看，方正富邦基金、財通基金和匯添富基金的行業集中度較高，三季末行業集中度分別為90.16 %、87.37%和86.26%。英大基金、長安基金和前海開源基金的行業集中度較低，三季末行業集中度分別為36.80%、35.49%和20.27%。

　　關注“十三五”投資機會

　　目前風險偏好明顯下降，隨著風險的持續釋放，多數基金認為四季度市場將有機會上演結構性行情。嘉實周期優選表示，經過三季度的深幅調整，市場風險已經在很大程度上釋放，未來板塊和個股分化將是大勢所趨，價值投資將成為市場的主導力量。

　　對于四季度的股票市場，中歐基金袁爭光保持積極的態度。他表示，一方面，從當前經濟形勢和利率之間的匹配關系來看，利率下行適應了經濟基本面的內生要求。同時，巨額外匯儲備和高位的存款準備金率，貨幣政策寬松的空間很大，當前階段央行完全有能力降低市場利率。另一方面，目前經濟處于下行階段，由于金融機構存在著商業利益的自主選擇，貨幣政策傳導的有效性不足，資金容易囤積在金融市場。寬松的貨幣政策下，金融市場有繁榮的基礎。市場流動性環境仍然充裕，國內貨幣政策仍在寬松進程中，目前正處于流動性充裕而缺乏可配置資產的環境，宏觀經濟也沒有出現明顯風險，因此四季度的股票市場仍然會有一定的投資機會。

　　A股市場上，五年規劃歷來都是各類資金追逐的熱點。結合此前幾次五年規劃的經驗，袁爭光認為，即將到來的“十三五”規劃無疑將會引領資本市場跨年度的投資機遇，四季度的權益市場仍然會有一定的投資機會。

　　“十三五”規劃中，多條投資主線值得關注。袁爭光認為，首先是聚焦制造強國，“十三五”規劃預計將進一步細化對未來5年工業化升級的規劃藍圖，新能源汽車及智能網聯汽車、高檔數控機床、農機裝備、高性能醫療器械等行業值得關注。第二是聚焦消費升級，未來消費對經濟的貢獻比重會提高，可以關注高景氣消費性服務業子行業和政策催化較多的生產性服務業，如影視傳媒、出境旅游、體育、快遞物流、農村電商等。第三是聚焦改革深化，行業性改革、國企改革等推進帶來的投資機會值得關注。第四是人口問題有望提升至顯要地位，聚焦“老”與“少”，可關注養老和嬰幼兒產業。第五是聚焦“走出去”升級，“一帶一路”和自貿區都值得市場期待。

　　在配置方向上，嘉實基金仍堅持過去幾個季度的看法，謹慎看待以創業板為代表的高估值品種，重點優選有核心競爭力的龍頭企業，包括并不僅限于高鐵裝備、電力設備以及通信設備等，優質制造業將成為未來經濟發展以及市場演繹的主旋律。國家大數據戰略可能為國企改革轉型提供一個新的發展方向，具備數據資源優勢的央企國企可能會有一次重估的機會。（韋夏怡）

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