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02月15日訊

猴年首日，滬指跌0.63%。要知道，春節(jié)期間環(huán)球股市普跌，原油等商品價(jià)格也大跌。春節(jié)期間道指累計(jì)下跌1.4%，日經(jīng)225指數(shù)暴跌11.1%，紐約油價(jià)下跌4.7%。而避險(xiǎn)資產(chǎn)受到追捧，美10年期國(guó)債利率下降至1.5%左右，紐約金價(jià)上漲7%至1240美元附近。

數(shù)據(jù)來源：華安證券

實(shí)際上，外圍陰霾籠罩下，滬指今天也大幅低開2.8%，滬指一度擊穿2700點(diǎn)，但隨后人民幣匯率強(qiáng)勁反彈，市場(chǎng)跌幅收窄，滬指收盤下跌0.63%，中小板和創(chuàng)業(yè)板則逆勢(shì)翻紅，大盤整體表現(xiàn)好于預(yù)期。

A股“補(bǔ)跌”爽約所為何由？其實(shí)，全球經(jīng)濟(jì)都不景氣，“比差”邏輯下，中國(guó)和A股的數(shù)據(jù)，確實(shí)還很不錯(cuò)。

西南證券策略分析師朱斌也認(rèn)為， A股和外圍股市的相關(guān)并不很高，過去兩三年的相關(guān)系數(shù)是40%，有時(shí)甚至背馳；且A股已從去年高位累計(jì)跌近五成，接近底部，反而像是歐美股市在補(bǔ)跌。

那么來看看哪些數(shù)據(jù)還不錯(cuò)吧。

GDP增速

2014、2015和2016年主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速來看，中國(guó)增速放緩，但增長(zhǎng)幅度仍位居前列。

2014、2015和2016年中國(guó)的GDP增長(zhǎng)7.4、6.9和6.6%（預(yù)計(jì)）；美國(guó)的GDP增長(zhǎng)2.4%、2.4%和2.7%（預(yù)計(jì)）；歐元區(qū) 0.9%、1.5%和1.9%（預(yù)計(jì)）；日本的GDP增長(zhǎng)分別僅為0.4%、1.1%和1.7%（預(yù)計(jì)）。以中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量，能取得這樣的增速，實(shí)屬不易。

進(jìn)出口

根據(jù)海關(guān)總署的最新數(shù)據(jù)，2015年全年我國(guó)以美元計(jì)價(jià)的出口增速為-2.8%，是除2009年外近三十年來最低增速。然而根據(jù)WTO的數(shù)據(jù)顯示，2015年前三季度全球出口增速為-13.3%，美國(guó)、日本、歐元區(qū)分別為-6.0%、-9.2%、-13.5%，而同期我國(guó)的出口增速為-1.9%。從全球視角來看，2015年我國(guó)的出口增速非但不差，而且是主要經(jīng)濟(jì)體中最好的。

匯率

人民幣今年以來相對(duì)歐美日等普遍貶值，但周小川行長(zhǎng)近日釋放人民幣匯率穩(wěn)定信號(hào)。周小川再次詳細(xì)闡述人民幣沒有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。央行明確了，在投機(jī)成為市場(chǎng)主要矛盾的情況下，人民幣國(guó)際化的推進(jìn)可以暫時(shí)讓位于金融體系的穩(wěn)定；從當(dāng)前來看，央行對(duì)于資本流動(dòng)的管控將主要傾向于保證正常用匯，打擊違法違規(guī)的資本流出。

春節(jié)后第一個(gè)交易日，匯市迎來“開門紅”：離岸、在岸兩個(gè)市場(chǎng)人民幣雙雙大漲，截至發(fā)稿，在岸人民幣兌美元漲836基點(diǎn)，漲幅1.27%。據(jù)了解，這一漲幅創(chuàng)下了近10年來最大漲幅紀(jì)錄。

上市公司資產(chǎn)負(fù)債率

A股近年以來整體平均資產(chǎn)負(fù)債率普遍在45%左右，08、09年相對(duì)較高，08年負(fù)債率平均達(dá)到145%。但近5年已經(jīng)穩(wěn)定在45%的水平。

根據(jù)侯安揚(yáng)提供的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500成分股的資產(chǎn)負(fù)債率近年逐步攀升，目前已經(jīng)達(dá)到60%以上。

比差邏輯下，哪些領(lǐng)域有機(jī)會(huì)？

過去的一周，市場(chǎng)整體進(jìn)入避險(xiǎn)模式，國(guó)債、日元、黃金等明顯上漲，年內(nèi)現(xiàn)貨黃金已經(jīng)累計(jì)上漲近15%。

猴年首日A股市場(chǎng)有色板塊整體上揚(yáng)，黃金概念股上演漲停潮。方正證券表示，短期而言，避險(xiǎn)情緒高漲或?qū)⑼苿?dòng)黃金價(jià)格再創(chuàng)新高，黃金股有預(yù)期修正的行情。但專家對(duì)于黃金的長(zhǎng)期走勢(shì)仍較為悲觀，認(rèn)為國(guó)際金價(jià)的熊市并未結(jié)束。

除了黃金股，創(chuàng)業(yè)板也是盤面亮點(diǎn)之一。創(chuàng)業(yè)板指今日在低開逾3%后逐步收復(fù)失地，最終收漲0.95%。

數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告基本披露完畢，從整體凈利潤(rùn)增速來看，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告為29.8%，略低于中報(bào)和三季報(bào)。而主板披露比例僅為52%，這些數(shù)據(jù)顯示主板全年轉(zhuǎn)為虧損5.5%。國(guó)泰君安策略分析師戴康指出，受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步探底影響，主板業(yè)績(jī)呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑的態(tài)勢(shì)。

猴年首日開門綠不改“紅二月”預(yù)期

猴年首交易日A股上證綜指收低0.63%，有數(shù)據(jù)顯示，滬指農(nóng)歷年首日與全年表現(xiàn)的相關(guān)度頗高，即首日若收低，全年有約70%機(jī)會(huì)年線收陰。

不過，從近年2月大盤表現(xiàn)來看，2月份則是傳統(tǒng)上漲機(jī)會(huì)比較大的月份。統(tǒng)計(jì)顯示，自2002年來的2月，滬指只在2013年及2008年微跌，2月上升機(jī)率達(dá)80%。

歷年2月份漲跌

西南證券朱斌認(rèn)為，A股利空因素已出盡，大股東減持已有規(guī)定，不用太擔(dān)心，市場(chǎng)原先憂慮長(zhǎng)假期離岸人民幣會(huì)貶值，實(shí)際不跌反升，3月前又有兩會(huì)憧憬，十三五規(guī)劃、“供給側(cè)”改革及去產(chǎn)能等概念股很大機(jī)會(huì)有炒作，估計(jì)2月份A股會(huì)有不小的漲幅，滬指甚至有望沖擊3000點(diǎn)關(guān)口。

后市會(huì)怎樣？“兩會(huì)”前或有維穩(wěn)行情

春節(jié)過后，市場(chǎng)隨之而來的是迎“兩會(huì)”行情，按照近年A股歷史看，2月上漲概率達(dá)八成，“兩會(huì)”前大盤上漲概率遠(yuǎn)大于下跌概率。今年的“兩會(huì)”行情仍值得期待，尤其是今年供給側(cè)改革將成“兩會(huì)”熱門關(guān)鍵詞，政府工作報(bào)告會(huì)大篇幅涉及，結(jié)構(gòu)性改革的政策釋放預(yù)期，將給A股市場(chǎng)帶來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，有助大盤穩(wěn)定運(yùn)行。

廣發(fā)證券則稱，由于私募基金、保本基金、年金等產(chǎn)品都在1月暴跌后主動(dòng)進(jìn)行了減倉(cāng)甚至清倉(cāng)，而公募基金也在上證綜指跌破2850點(diǎn)后大幅減倉(cāng)，目前市場(chǎng)上的主要參與者倉(cāng)位水平均較年初下降，拋壓已不大。加上市場(chǎng)最擔(dān)心的問題之一人民幣匯率，在春節(jié)期間也穩(wěn)中趨升，市場(chǎng)的預(yù)期會(huì)有所改善。

方正證券首席策略研究員郭艷紅表示，2月投資策略在于“等待轉(zhuǎn)機(jī)”，而市場(chǎng)的每次反彈都是“調(diào)倉(cāng)”好時(shí)機(jī)。國(guó)元證券提示后市可以關(guān)注兩點(diǎn)：一個(gè)是新經(jīng)濟(jì)概念（包括高端制造和科技股、消費(fèi)升級(jí)等），另一個(gè)是資源股，特別是貴金屬。