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任澤平：股市第二波調(diào)整已近尾聲不必過(guò)度悲觀，2016年看好“十三五”、混改試點(diǎn)、軍改、新興產(chǎn)業(yè)等板塊賈曉寧李沖

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)將呈現(xiàn)弱平衡的L型走勢(shì)。2016年，A股市場(chǎng)大概率將演繹存量博弈下的結(jié)構(gòu)行情，資本市場(chǎng)出現(xiàn)交易性和主題性機(jī)會(huì)，投資者可關(guān)注‘十三五’、混改試點(diǎn)、軍改、注冊(cè)制、新興產(chǎn)業(yè)等板塊。”在江蘇銀行1月23日舉行的2016年投資策略報(bào)告會(huì)上，國(guó)泰君安首席宏觀分析師任澤平表示，股市的這一輪調(diào)整已接近尾聲，面對(duì)2800多的低點(diǎn)，過(guò)分悲觀不合理。同時(shí)，在投資報(bào)告會(huì)上，銀行理財(cái)人士還對(duì)新一年的投資理財(cái)規(guī)劃提出建議。

實(shí)習(xí)生朱鈺揚(yáng)子晚報(bào)記者賈曉寧李沖

股市調(diào)整接近尾聲，這時(shí)還悲觀是錯(cuò)誤的

2014年5月，任澤平加盟國(guó)泰君安，當(dāng)時(shí)他就預(yù)言A股5000點(diǎn)不是夢(mèng)。2015年中國(guó)股市飆升到5000點(diǎn)時(shí)，任澤平和他的團(tuán)隊(duì)開(kāi)始提示風(fēng)險(xiǎn)，隨后任澤平休假直到8月份。在9-10月份，任澤平團(tuán)隊(duì)大幅看多，搶到一波反彈。任澤平的精準(zhǔn)預(yù)言，讓他在2015年收獲了很多人氣。在2016投資策略報(bào)告會(huì)上，他對(duì)2016年的股市再度看多。

面對(duì)股市近期的這輪調(diào)整，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)在全球股市“技術(shù)性走熊”的時(shí)點(diǎn)，中國(guó)股市可能會(huì)下跌到2500點(diǎn)到2600點(diǎn)。對(duì)于這種說(shuō)法，任澤平稱目前中國(guó)股市接近2800點(diǎn)的低點(diǎn)，第二波調(diào)整已接近尾聲，過(guò)度悲觀肯定是錯(cuò)的。他首先認(rèn)為，A股從5000點(diǎn)跌下來(lái)就是熊市，熊市已經(jīng)持續(xù)半年，之前2800點(diǎn)漲到3600點(diǎn)是一個(gè)反彈，并非重回牛市，3600點(diǎn)往下是第二波調(diào)整，只是目前第二波調(diào)整接近尾聲。任澤平認(rèn)為，隨著解禁減持、匯率下行等短期風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消退，5000點(diǎn)以來(lái)的調(diào)整已近尾聲，市場(chǎng)正在回歸正常，A股的絕大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放，市場(chǎng)正在逐步的接近底部，變得安全起來(lái)，投資價(jià)值也開(kāi)始凸顯。

任澤平表示，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)保持悲觀，純屬情緒的宣泄，他打了個(gè)比方進(jìn)行反駁：“股市如同女性買衣服，8000元的衣服打折到5000你敢買，但是打折到2800你就不敢買了嗎？沒(méi)有這個(gè)道理！”

中國(guó)經(jīng)濟(jì)緩慢探底，關(guān)注供給側(cè)改革機(jī)會(huì)

任澤平看多A股的緣由，除了股市自身的變化外，還因?yàn)樗春脟?guó)家正在推行的“供給側(cè)改革”。他認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，看舊經(jīng)濟(jì)，會(huì)越來(lái)越悲觀，但看新經(jīng)濟(jì)，則會(huì)越來(lái)越樂(lè)觀。機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，中國(guó)的出路顯然在于改革。

在投資策略報(bào)告會(huì)上，任澤平稱，供給側(cè)改革找到了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速換擋進(jìn)程，已由快速下滑期步入緩慢探底期，未來(lái)經(jīng)濟(jì)將呈弱平衡的L型，可能還有3-5年底部調(diào)整期，但是這個(gè)L型經(jīng)濟(jì)之下并不平靜，舊的發(fā)展模式在退潮，供給側(cè)改革的核心是破舊立新，它將是2016年資本市場(chǎng)重要的主題投資機(jī)會(huì)。2016年將是進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)投資的黃金時(shí)期，因上市的門檻降低，周期縮短，一大批創(chuàng)新型企業(yè)正在萌芽。

應(yīng)對(duì)“供給側(cè)改革”大勢(shì)，投資者有哪些機(jī)會(huì)呢？任澤平認(rèn)為，一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注股權(quán)投資，二級(jí)市場(chǎng)要把握主題投資和交易投資，存量博弈下，2016年主題投資以供給側(cè)改革為主，看好“十三五”、混改試點(diǎn)、注冊(cè)制、軍改、新興產(chǎn)業(yè)等板塊的投資機(jī)會(huì)。

此外，任澤平還非常看好新興服務(wù)業(yè)的發(fā)展。他表示，去年中國(guó)的票房增長(zhǎng)了60%，創(chuàng)業(yè)板增長(zhǎng)了29%，這就是希望所在。而在2016年開(kāi)年之時(shí)，很多重量級(jí)研報(bào)認(rèn)為，2016年是文化傳媒產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)突破式進(jìn)展的重要年份，以IP、VR、體育、電競(jìng)為熱點(diǎn)的相關(guān)個(gè)股，由于標(biāo)的稀缺性導(dǎo)致估值居高不下，仍會(huì)是2016年支撐板塊高估值的主要力量。

機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，投資者需越跌越樂(lè)觀

對(duì)于目前的操作建議，任澤平表示，在進(jìn)行資本市場(chǎng)投資時(shí)，底部靠信仰，頂部靠理智。他指點(diǎn)投資者，投資若想盈利，就要賺“反人性”的錢，越漲越悲觀，越跌越樂(lè)觀。當(dāng)一個(gè)投資者真正明白，機(jī)會(huì)是跌出來(lái)的，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來(lái)的時(shí)候，就離賺錢不遠(yuǎn)了。他奉勸投資者不要愛(ài)牛市，也不要恨熊市，因?yàn)榕Ｊ械纳蠞q孕育著熊市，熊市的下跌孕育著牛市，投資者需要學(xué)會(huì)在熊市播種、在牛市賺錢。

針對(duì)目前的節(jié)點(diǎn)和行情，任澤平表示，目前股市的第二波調(diào)整接近尾聲，想做短期博弈的人可以把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，對(duì)于倉(cāng)位重的，漲到3000以上可以考慮調(diào)調(diào)倉(cāng)。同時(shí)他提醒投資者，市場(chǎng)會(huì)否因?yàn)閰R率貶值引發(fā)第三波調(diào)整，從而創(chuàng)出一個(gè)新低，是需要留意的，第三波之后才能正式宣告調(diào)整結(jié)束見(jiàn)到大底，進(jìn)入一個(gè)震蕩市，在那個(gè)時(shí)間點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)資本和長(zhǎng)期投資者也可以考慮進(jìn)場(chǎng)。

任澤平認(rèn)為，對(duì)于短期的投資者，2014、2015年做趨勢(shì)投資，2016年最好做交易、波段的投資。如果對(duì)交易投資不太擅長(zhǎng)，投資者也可在2016年休養(yǎng)生息。

此外，對(duì)于房產(chǎn)投資方面，任澤平也發(fā)表了見(jiàn)解，他認(rèn)為，未來(lái)十年，一二線城市漲一倍，三四線城市漲不動(dòng)，房地產(chǎn)投資零增長(zhǎng)。

2016年，銀行理財(cái)收益與風(fēng)險(xiǎn)更匹配

2015年“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”的訓(xùn)誡被市場(chǎng)發(fā)揮得淋漓盡致，在此背景下，一些投資者將目光轉(zhuǎn)移到資管市場(chǎng)，希望通過(guò)專業(yè)投資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品渠道，間接參與市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)更加可控。

在投資策略報(bào)告會(huì)上，江蘇銀行投行與資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理助理、資產(chǎn)管理部總經(jīng)理?xiàng)顫硎荆缭?014年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已占據(jù)資管市場(chǎng)三分之一的份額，規(guī)模遠(yuǎn)超保險(xiǎn)、基金、信托。2015年增幅繼續(xù)擴(kuò)大，然而產(chǎn)品規(guī)模快速增長(zhǎng)的同時(shí)，因種種原因收益率不斷下降。

對(duì)于2016年銀行理財(cái)市場(chǎng)的走勢(shì)，楊濤認(rèn)為，由于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟、貨幣環(huán)境寬松、資本市場(chǎng)修復(fù)、美國(guó)加息周期等影響，常規(guī)產(chǎn)品收益率仍會(huì)下降；由于國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)因素，投資應(yīng)以防守為主；在金融創(chuàng)新大力推進(jìn)下，理財(cái)產(chǎn)品多樣化仍會(huì)加強(qiáng)，收益和風(fēng)險(xiǎn)會(huì)更匹配。

同時(shí)，江蘇銀行零售業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理田春慧表示，投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置很關(guān)鍵，投資者應(yīng)當(dāng)莫忘風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)中求“金”，妥善進(jìn)行資產(chǎn)配置，實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值。

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A股周期性行業(yè)業(yè)績(jī)“地雷”頻爆

弱市之下，A股上市公司的業(yè)績(jī)“地雷”悄然炸響。截至前日晚間，至少有11家公司預(yù)告2015年業(yè)績(jī)下滑或虧損。

據(jù)信息時(shí)報(bào)報(bào)道，對(duì)于業(yè)績(jī)下滑，多數(shù)公司表示，這主要是因市場(chǎng)需求低迷引起，處在周期性行業(yè)的公司，“受災(zāi)”情況更加嚴(yán)重。以東材科技為例，公司預(yù)計(jì)2015年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將同比減少50%至65%；預(yù)告2015年年報(bào)業(yè)績(jī)虧損3200萬(wàn)元至4000萬(wàn)元的金瑞礦業(yè)表示，受國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等多重因素的影響，公司主營(yíng)產(chǎn)品煤炭市場(chǎng)需求減少，價(jià)格下降，導(dǎo)致公司銷售收入減少、盈利能力大幅下降。

凈利潤(rùn)預(yù)虧3.3億元的三愛(ài)富稱，虧損主要是因市場(chǎng)環(huán)境低迷及各方面因素影響，產(chǎn)品銷售毛利大幅減少；母公司PTFE裝置因產(chǎn)能轉(zhuǎn)移而停產(chǎn)，固定資產(chǎn)報(bào)廢，增加營(yíng)業(yè)外支出。

也有部分公司因轉(zhuǎn)型慢而業(yè)績(jī)受拖累。石峴紙業(yè)表示，因?yàn)?015年前9月公司虧損額較大(實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3132.69萬(wàn)元)和收購(gòu)的博立信科技盈利規(guī)模較小等原因，導(dǎo)致公司2015年全年虧損。

西南證券分析師張剛表示，目前A股上市公司整體業(yè)績(jī)有下降趨勢(shì)，且降幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2015年年報(bào)整體業(yè)績(jī)將同比下降8%。另外有分析人士認(rèn)為，在目前行情比較弱的背景之下，業(yè)績(jī)利空的消息容易被放大，因此要更加注意“防雷”，盡量不碰績(jī)差股。

據(jù)上海證券報(bào)

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