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近兩成定增公司跌破增發(fā)價(jià) 跌幅最大者達(dá)68.01%

來源：中國(guó)證券報(bào) 發(fā)布時(shí)間：2016-01-22 08:16:01

近期股市持續(xù)下跌，對(duì)已經(jīng)實(shí)施定向增發(fā)的公司以及發(fā)布定增預(yù)案但尚未實(shí)施的上市公司帶來一定影響。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年1月21日收盤，自2015年1月1日后實(shí)施定增的上市公司中有161家公司的股價(jià)跌破了其定向增發(fā)價(jià)格，占比為19%，跌幅最大的達(dá)到68.01%；在同期披露定增預(yù)案的上市公司中，有419家公司股價(jià)跌破了其定增預(yù)案價(jià)格或預(yù)案價(jià)格的下限，占比為37%，跌幅最大的為59.77%。不過，多數(shù)公司目前股價(jià)仍高于其定增價(jià)格。

161家已定增公司股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)

根據(jù)萬得資料統(tǒng)計(jì)，自2015年1月1日到2016年1月21日，已實(shí)施定向增發(fā)的上市公司有846家，截至2016年1月21日收盤，有161家上市公司的股價(jià)已跌破其定增價(jià)格，占比為19%，下跌幅度最大的達(dá)到68.01%，最小的為下跌0.1%。

其中，跌幅在30%以上的有22家，占161家公司的13.66%；跌幅在20%-30%的有36家，占比為22.36%；跌幅10%-20%的有39家，占比為24.22%；跌幅在10%以下的有64家，占比為39.75%。

值得注意的是，跌破增發(fā)價(jià)格幅度較大的多為定增實(shí)施較早的公司，如22家跌破發(fā)行價(jià)格幅度超過30%的上市公司中，有20家是在2015年7月份之前發(fā)行的。

跌破增發(fā)價(jià)幅度較小的公司發(fā)行時(shí)間大都較為靠后。數(shù)據(jù)顯示，在跌破定增價(jià)格幅度10%以下的64家公司中，有36家公司是在2015年9月后發(fā)行的，而之前發(fā)行的28家公司增發(fā)價(jià)的定價(jià)基準(zhǔn)日相對(duì)較早，當(dāng)時(shí)價(jià)格尚沒有大幅上漲。

按定增股份自上市之日起一年的鎖定期計(jì)算，2015年1月份發(fā)行上市的定增股份將逐漸迎來解禁。根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，2015年1月份實(shí)施定增的公司有6家，增發(fā)數(shù)量為9.74億股；2月份有6家，增發(fā)數(shù)量為2.26億股；3月份有10家，增發(fā)數(shù)量為11.51億股。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，在股市上漲時(shí)參與上市公司定增，其風(fēng)險(xiǎn)容易被忽視，但股市的波動(dòng)屬于正常現(xiàn)象，有上漲也有下跌。當(dāng)然，目前即使股價(jià)有所下跌并不意味著實(shí)際損失，若上市公司的基本面良好，股價(jià)總會(huì)反映其內(nèi)在價(jià)值。不過，部分跌幅較大的公司或許需要檢查當(dāng)初定價(jià)是否合適，或者公司目前股價(jià)下跌是否過當(dāng)。

419家擬定增公司股價(jià)跌破預(yù)案價(jià)

根據(jù)萬得資料統(tǒng)計(jì)，自2015年1月1日至目前已發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案的上市公司有1263家，其中有140家公司尚沒有發(fā)布定增價(jià)格。截至2016年1月21日收盤，有419家公司股價(jià)已跌破其定增預(yù)案價(jià)，占1123家發(fā)布定增預(yù)案價(jià)公司家數(shù)的比例約為37%，下跌幅度最大的達(dá)到59.77%，最小的為下跌0.25%。

其中，跌幅在30%以上的有72家，占跌破定增預(yù)案價(jià)419家公司的17.18%；跌幅在20%-30%的有96家，占比為22.91%；跌幅10%-20%的有122家，占比為29.12%；跌幅在10%以下的有129家，占比為30.79%。

跌破定增預(yù)案價(jià)格幅度較大的公司定增預(yù)案發(fā)布時(shí)間大多較早，在72家跌破發(fā)行價(jià)格幅度超過30%的上市公司中，有34家是在2015年7月份及之前發(fā)布的預(yù)案。

跌破定增預(yù)案價(jià)格幅度較小的公司披露預(yù)案時(shí)間大都較為靠后。數(shù)據(jù)顯示，在跌破定增預(yù)案價(jià)格幅度在10%以下的129家公司中，有80家公司是在2015年9月后披露預(yù)案，特別是其中有11家公司是在2016年1月份發(fā)布預(yù)案。

在發(fā)布定增預(yù)案的公司中，有121家公司的定增方案已停止實(shí)施，還有18家未被發(fā)審委通過。

停止實(shí)施的原因，有的是與交易對(duì)方未達(dá)成協(xié)議，有的是謹(jǐn)慎研究后認(rèn)為目標(biāo)公司未來前景達(dá)不到公司的要求，還有的是因市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生較大變化。如青松股份（300132，股吧）2015年12月15日公告稱，綜合考慮融資環(huán)境和公司業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等因素，公司決定終止本次非公開發(fā)行。

當(dāng)然，有些公司在經(jīng)過進(jìn)一步研究、協(xié)調(diào)或調(diào)整后，還會(huì)提出新的定增預(yù)案。

多數(shù)定增公司股價(jià)仍高于增發(fā)價(jià)

目前股市下跌對(duì)已經(jīng)參與或擬參與定增的投資者構(gòu)成不小考驗(yàn)。

對(duì)已參與定增的投資者特別是去年年初參與認(rèn)購(gòu)的投資者而言，其認(rèn)購(gòu)的股票鎖定期一年將陸續(xù)結(jié)束，逐漸迎來解禁窗口。也許，對(duì)于161家股價(jià)已跌破定增價(jià)公司的投資者來說，可能只能為二級(jí)市場(chǎng)被動(dòng)鎖定。當(dāng)然，對(duì)那些跌幅在10%以內(nèi)公司的投資者而言，解套問題不大，但要想獲得高收益有一定困難。

對(duì)于擬參與定增的投資者而言，是否要繼續(xù)參與也要仔細(xì)決策。因?yàn)槟壳肮墒凶呦蚝畏诫y以把握，特別是全世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)并不明顯，大宗商品價(jià)格持續(xù)下跌，各國(guó)股市也不樂觀。不排除一些上市公司的定增方案會(huì)推遲實(shí)施，有的公司也有可能對(duì)定增預(yù)案的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行一定調(diào)整，甚至有的公司可能停止實(shí)施。無論推遲或是暫停實(shí)施，對(duì)那些有良好項(xiàng)目，面臨新的發(fā)展機(jī)遇的公司都是一個(gè)損失。

不過，在看到不少上市公司股價(jià)跌破定增價(jià)格的同時(shí)，還要看到更多的上市公司股價(jià)仍高于甚至大大高于公司的定增價(jià)格。

數(shù)據(jù)顯示，在已實(shí)施定增方案的846家上市公司中，有687家上市公司目前股價(jià)仍高于其定增價(jià)格，占比達(dá)到81.21%。其中，有402家公司目前股價(jià)仍高出定增價(jià)格50%以上，占比達(dá)到47.52%。在這402家公司中，目前股價(jià)高出定增價(jià)格一倍以上的有237家，占846家公司的逾28%，這其中又有79家公司目前股價(jià)高出定增價(jià)格2倍以上。如1月21日收盤價(jià)為57.8元的財(cái)信發(fā)展，其目前股價(jià)比其定增價(jià)格要高出634.43%。參與這些公司定增的投資者仍將獲得可觀的收益。

投資者需要思考的是，這些公司的股價(jià)為何仍大大高于定增價(jià)格，除了當(dāng)時(shí)定增價(jià)格較合理外，其公司質(zhì)地良好、發(fā)展前景廣闊應(yīng)是一個(gè)重要原因。

股價(jià)低于定增價(jià)幅度居前公司

名稱發(fā)行日期定增最新跌幅增發(fā)數(shù)量募資總額發(fā)行對(duì)象限售股解禁時(shí)間

價(jià)格收盤價(jià)（%）（萬股）（億元）

芭田股份2015-6-1528.739.19-68.01165.44840.48機(jī)構(gòu)投資者2016-7-22

富瑞特裝2015-6-2484.0020.49-51.21951.19047.99機(jī)構(gòu)投資者，境內(nèi)自然人2016-8-4

石化機(jī)械2015-5-1930.1414.75-51.065，972.130018.00機(jī)構(gòu)投資者2016-6-13

三愛富2015-6-823.0811.49-50.226，499.133415.00大股東，機(jī)構(gòu)投資者2016-7-15

國(guó)金證券2015-5-1524.0012.01-49.9618，750.000045.00機(jī)構(gòu)投資者2016-5-27

萬順股份2015-6-1826.5513.69-48.441，766.47814.69機(jī)構(gòu)投資者2016-7-18

恩華藥業(yè)2015-6-1541.0821.97-46.521，342.28335.51機(jī)構(gòu)投資者2016-7-1

中新藥業(yè)2015-6-1928.2816.76-40.742，956.43568.36機(jī)構(gòu)投資者2016-7-11