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注冊制明年3月起施行 資本市場將發生哪些改變
來源:錢江晚報 發布時間:2015-12-28 09:44:01

IPO將更加高效。注冊制改革將對企業發行上市的注冊條件、注冊機關、注冊程序、審核要求作出相應調整,改變如今的核準制,企業上市效率將得到大幅提升。

上市企業將失去“監管背書”。在審核制下,人們往往認為,企業走到上市這一步,已歷經監管層的層層審核把關,上市的企業就是好企業。但是,在注冊之下,投資者對發行人的資產質量、投資價值自主判斷并承擔風險,監管部門重點對發行人信息披露的齊備性、一致性和可理解性進行監督。這意味著,投資者需要自己睜大眼睛辨別企業的投資價值。只要企業沒有違法違規,投資者投資失利也不能怪監管層把關不嚴了。

“打新”熱潮將回落。注冊制改革核心在于理順政府與市場的關系,最終放開發行價格的控制,定價將更加市場化,新股上市后溢價水平也將出現回落,“打新”熱潮或將成為過去。

“殼價值”將越來越低。注冊制改革將大幅降低企業上市融資的成本。同時,改革還將實施嚴格的退市制度,對欺詐發行和重大違法的上市公司實施強制退市。上市公司資格不再像現在這樣稀缺,“殼資源”也將會失去現在的高價。

違法將付出更高代價。資本市場違法違規案件不斷,原因就在于違法成本太低,懲罰力度不夠。注冊制下,監管層的監管重點將從前端的審批后移至事中事后環節,更多監管力量將放在稽查執法上,違法違規者將付出更高代價。

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