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(資料圖)

醫藥上市公司的中報數據先后出爐，醫藥生物板塊整體平穩向好，收入端與利潤端均穩定增長，據中銀證券統計，醫藥生物板塊2022H1營業總收入為11645.22億元，同比增長9.6%，實現歸母凈利潤1319.81億元，同比增長8.26%。市場對醫藥行業最為關注的仍舊是政策面中的集采，對此，國內公募行業第一代醫藥基金經理、融通醫療保健基金經理蔣秀蕾分析，集采自2018年首次開標以來，涉及的范圍包括化藥藥品、生物制劑、中成藥、耗材，未來可能還會涉及中藥飲片等領域。但是2018年后，以創新藥、創新外包服務、醫療服務等方向為代表的細分方向仍然引領了醫藥幾年的大牛市，所以集采與醫藥行業投資價值并無絕對關系。醫藥眾多細分方向，未來看仍然有很強的產業趨勢。

蔣秀蕾認為，當前的醫藥板塊大概率處于底部區間，繼續向下的空間較小。估值水平看，醫藥指數(申萬)當前絕對估值約24倍，顯著低于近5年中樞水平36.5倍和10年中樞水平38.6倍，處于近10年的底部區間。另一方面，今年基金2季報反映出來的全行業基金對醫藥行業的配置水平，已經降到近10年最低水平，歷史上看每次醫藥行業大幅低配其實都是后續的潛在機會。醫藥行業當前的性價比已經十分突顯，后續只需要等待合適的時點，比如醫藥板塊利潤端持續兌現、下半年系列政策落地，總之當前建議可以更積極樂觀看待醫藥板塊。

展望后市，蔣秀蕾認為，可以從以下主線尋找投資機會：第一條是政策線，比如，中藥，目前國企改革的標的主要集中在中藥板塊。過往，中藥主要邏輯是提升估值，中藥板塊整體性的盈利增速并沒有明顯改善。現在來看，中藥中的一些細分賽道出現了明確變化，比如中藥配方顆粒、明星中藥單品，未來業績增速有望提升；第二條是科技線，目前反彈比較多的是小市值、大單品的公司。國內A股市場，創新藥逐步從先前過于悲觀的預期當中舒緩過來，目前已經出現了拐點。從中長期來看更關注，平臺型、服務于創新藥的公司、公司產品管線和大單品能夠符合未來發展方向的公司；第三條線是成長，包括CXO、醫療新基建；第四條主線是復蘇，比如流感疫苗、特色醫療服務、特色生物藥等。這些品種先前估值比較低，有估值提升的需求。

具體到普通投資者的投資，醫藥板塊的細分領域眾多，不同行業投資邏輯差別很大，有的行業具有較強的消費屬性比如醫院、藥房，有的行業則科技屬性較強比如CXO、醫藥器械等，差異很大。往往在同一個時間段，不同的醫藥子版塊走勢大相徑庭。比如，最近一年，疫苗板塊跌了38.31%，而中藥卻漲了10.94%。業內人士分析，醫藥投資門檻高，投資者不妨借道主動管理基金進行投資。

蔣秀蕾認為醫藥投資專業性較強、進入門檻較高，普通投資者可以通過購買醫藥基金的方式，參與中國醫藥行業的發展。他同時建議，投資者不妨將目光盡量放長，長期持有分享醫藥行業的穩增成長性機會和創新型投資機會。