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核心資產與非核心資產的結構分化仍未充分消化。創金合信基金首席量化投資官董梁表示，當前市場整體方向不明確，投資集中度由去年的高度集中轉為廣度增加，投資機會變得分散，相對于過去一年的市場環境而言，今年對量化產品會更加友好。具體到投資操作上，董梁建議可以用定投寬基指數的方式來解決擇時問題，投資標的選擇以量化方式進行投資的指數增強產品為佳。

以寬基指數為業績基準的量化產品適合定投

談及量化投資，董梁表示，量化投資是用量化模型來選股和做投資組合管理，而量化模型是基于影響一個股票未來股價的諸多獨立因子建立。實際投資中指數增強產品大多數以量化投資方式運作，是普通投資者較為常見和易懂的量化產品。董梁介紹，創金合信基金旗下量化產品更偏重于工具性、配置型功能，均以寬基產品為業績比較基準，如以滬深300為業績基準的創金合信滬深300指數增強和創金合信量化核心，以中證500為業績基準的創金合信中證500指數增強和創金合信量化發現。

董梁分析，通常建立在寬基指數之上的產品比較適合定投，定投的目的是為了實現某一指數層面或大盤層面的收益。通常投資于數量較少的股票或持倉較為集中的基金，當個股處于回調之時，可能出現指數上漲但投資者虧錢的情況。

談及指數基金與指數增強基金的區別，董梁表示，指數基金和ETF產品因為完全復制與產品業績基準相關的指數，故走勢基本與指數一致；而指數增強基金是在指數業績基準之上，通過量化多因子模型選股，對指數成分股進行超配或者低配操作，目標就是獲得超越業績基準指數的收益。

談及當下適宜定投的基金品種，董梁推薦低估值，同時兼顧向上彈性的產品，“滬深300等核心資產類權重較高的指數，當前估值仍處偏高區間，回調的風險相對大一些，目前不建議定投；而中證500指數、中證1000指數以及港股通指數當前估值低，安全墊大，向上彈性較大，因而以這三類指數為基準的基金產品是當下定投的適合品類。”此外，風險比較低的紅利低波類指數基金，因為其本身抗跌性較強，分紅率較高，也是當下適合定投的品種。

指數增強基金投資要嚴控跟蹤誤差

提及指數增強基金，董梁表示對產品的跟蹤誤差控制比較嚴格，在行業或風格上的主動暴露度相對較低，體現在凈值表現上，就是創金合信基金旗下的指數增強基金的彈性相對小一點。

“我們最主要的精力花在挖掘個股的超額收益。我們嚴控跟蹤誤差的最終目的，是為了在較長的維度上能夠持續獲得穩定的超額收益。”董梁分析，如果跟蹤誤差放得比較大，追逐某些熱門行業或風格，短期之內或可積累比較大的超額收益，但行業和風格的判斷難度較高，投資熱點的持續性難以為繼，過山車行情會給投資人的持有體驗帶來一定的負面影響。

董梁認為，通過嚴控跟蹤誤差，在個股層面挖掘超額收益，這樣的超額收益可復制性比較強，“我們獲取的超額收益不依賴于是否猜對了行業或風格，而是在用分散化的持倉，更多依賴于精選個股，從而可以在一個比較長的維度上獲取有保障的超額收益。”

Wind數據顯示，創金合信基金的3只指數增強產品在過去的5年內積累了較大的超額收益。創金合信中證500指數增強成立于2015年12月31日，截至2021年3月31日，該基金A、C份額成立5年多來的超額收益率分別為53.33%和53.47%，在所有中證500指數增強型基金中列前2位；此外，該產品能較為穩定、持續地創造超額收益，成立以來超額收益的月度勝率為85.7%。

旗下另兩只指數增強基金的超額收益同樣顯著。Wind數據顯示，截至2021年3月31日，創金合信滬深300A、C自2015年12月31日成立以來的超額收益率分別為51.89%和52.89%，在全部43只指數增強產品中分別排第11和第10位。創金合信中證1000A、C自2016年12月22日成立以來的超額收益率分別為62.9%和61.5%，在全部57只指數增強產品中分別排第3和第4位。

公開資料顯示，董梁為美國密歇根大學材料科學博士，具有17年量化投資經驗和10年港股經驗，對港股及全球資產有深入研究，現任創金合信基金首席量化投資官、量化指數與國際部總監，以及創金合信滬深300指數增強、創金合信中證500指數增強等多只量化產品的基金經理。