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進入年報季，上市公司分紅預案隨之顯現。同花順數據顯示，截至3月30日記者發稿時，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中651家上市公司宣布進行現金分紅，占比達到80.47%，預計分紅金額超過4700億元。

33家公司每10股派現超10元

3月29日晚，江鈴汽車披露2020年年報顯示，公司擬每10股派發現金紅利34.76元（含稅，下同）。目前公司總股本為8.63億股，可計算得本次分紅總金額達到30億元。3月30日，江鈴汽車股價迅速漲停封板，截至當日收盤，江鈴汽車收報27.93元。

從已發布的分紅預案來看，今年年報季中，大比例分紅案例頻繁出現。此前的3月26日，中國神華披露2020年年度利潤分配方案顯示，公司擬派發2020年度末期股息每10股人民幣18.1元。按截至2021年3月26日公司總股本198.69億股計算，擬派發現金紅利約359.62億元，占凈利潤的91.8%。云南白藥也推出“10股派39元”的大手筆分紅預案，共擬派發現金股利49.17億元，現金分紅金額占凈利潤比例達89.14%。

同花順數據顯示，截至發稿，A股共有809家上市公司對外披露2020年年報，其中有651家上市公司在分配方案中宣布進行現金分紅，占比高達80.47%。值得注意的是，共有374家上市公司現金分紅占凈利潤的比例不小于30%。按照公告發布日股本進行測算，預計分紅金額合計將超過4700億元。其中每10股分派金額預計超過10元的有33家，派發金額在5元及以上的有102家。碩世生物、云南白藥、愛美客、江鈴汽車以及英科醫療五家上市公司每10股派息（稅前）在30元以上。

“今年以來很多上市公司都愿意進行高比例分紅，我覺得這是帶了個好頭。上市公司進行大體量的分紅，既能體現公司對股東的尊重，亦能體現自身投資價值，這也符合世界范圍內現金分紅的普遍趨勢。”申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對《經濟參考報》記者表示。

近年來，A股上市公司分紅機制不斷完善。“十四五”規劃綱要指出，多渠道增加城鄉居民財產性收入，提高農民土地增值收益分享比例，完善上市公司分紅制度，創新更多適應家庭財富管理需求的金融產品。去年10月發布的《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》提出，鼓勵上市公司通過現金分紅、股份回購等方式回報投資者，切實履行社會責任。稍早之前，證監會也表示，鼓勵、引導上市公司回購、分紅，增加投資者回報等。

部分“大手筆分紅”存隱憂

從已披露利潤分配方案的上市公司業績看，不少“大手筆分紅”的上市公司在2020年均取得了較大增幅的凈利潤。碩世生物年報顯示，2020年公司實現營業收入17.4億元，較上年同期增長502.39%；歸屬于母公司的凈利潤8.2億元，同比增長878.52%。愛美客2020全年實現營業收入7.09億元，同比增長27.18%；實現扣非凈利潤4.24億元，同比大增442.95%。云南白藥2020年實現營業收入327.43億元，同比增長10.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤55.16億元，同比增長31.85%，也保持了較為穩健的增速。

經濟學者、允泰資本創始合伙人付立春指出，現金流“真金白銀”地返還到投資者的賬戶里，不僅驗證了企業利潤的真實性，還體現出公司對股東負責任的態度，因而，高比例分紅通常會帶來對公司價值的重新判斷，估值和股價也相對走高。

但值得注意的是，部分上市公司分紅比例較高，甚至超過100%。以江鈴汽車為例，該公司年報顯示，公司2020年凈利潤為5.51億元，但分紅總金額卻達到30億元，為去年利潤的近5.5倍。另據同花順數據顯示，651家進行現金分紅的上市公司中，分紅比例超過100%的有44家，占比約為6.76%。

“超過100%的分紅比例意味著派息金額已超過當年的收益，是在拿過去的滾存利潤進行分紅，如果公司確實有實力，資金面較為寬松，也是可以的。”桂浩明表示。但在他看來，滾存利潤屬于分掉了“過去時點”的錢，這種模式實際上很難延續，也不必做過多的鼓勵。因為從分紅的理論來看，還是應當首先保證企業的滾動發展的持續經營，同時也要考慮資金的使用效率。

付立春指出，上市公司分紅屬于歷史業績的積累，“豪擲”的背后可能意味著分紅僅僅是一次性的，甚至有公司分紅后持續經營能力出現較大問題。因此，上市公司的持續經營能力、未來盈利情況以及資金面是否充足，需要投資者多方面考量。此外，有業內人士表示，持續分紅可以保證穩定收益，投資者也可以根據分紅對公司進行資產定價，但這主要是針對成熟公司而言。而對于部分新興公司，不分紅而是將利潤留作資本積累，也是可以理解的。