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除了在持倉組合上作出調整，多家私募機構開始關注多種套利策略，如期指對沖下的阿爾法收益策略、期權波動率套利策略及定增策略等。

今年以來，A股震蕩明顯加劇，不少私募產品業績也遭遇重挫。最新數據顯示，截至3月25日，今年以來近六成股票私募產品出現虧損。在此背景下，除了在持倉組合上作出調整，多家私募機構開始關注多種套利策略，如期指對沖下的阿爾法收益策略、期權波動率套利策略及定增策略等。

面對春節長假后的快速調整，多位私募基金經理感慨：“預料到會回調，但沒想到這么快，所以產品凈值受到明顯沖擊。”

朝陽永續私募產品業績數據統計顯示，截至3月25日，按照最新凈值公布日期統計，該機構共監測到有16891只股票策略私募基金產品（含傳統股票多頭、股票多空、股票中性等所有股票策略產品）公布最新凈值。今年以來，所有股票策略私募基金產品平均虧損0.55%。其中，取得正收益的產品數量為6936只，占比僅為41.06%。

在業績明顯回調、市場震蕩幅度加大的背景下，多家私募盯上了新玩法。

泊通投資董事長、首席投資官盧洋表示，目前市場估值水平已回到相對低估區域，對于期指對沖下的阿爾法收益策略來說，市場環境較好。

盧洋分析稱，A股市場的泡沫是結構性的，整體估值其實并不高。而局部泡沫的根源主要在于，在流動性較為充裕的狀態下，機構需要持有確定性最大的股票，但今年春節長假后這些股票去泡沫的壓力較大。對于一些去年以來估值不高、僅僅反映了業績增長的標的則無須擔心，這些標的估值下行空間很小，關注其盈利即可，所以今年用期指來對沖，同時做出阿爾法收益是比較好的選擇，泊通現在關注的就是估值下殺壓力很小、靠企業盈利驅動的公司。

一位業內人士解釋稱，阿爾法套利策略是利用做空股指期貨對沖證券資產系統性風險帶來的貝塔收益，從而更為穩健地獲得超額阿爾法收益。“春節長假后很多大市值標的跌幅遠高于中小市值標的，因此很明顯的現象是指數跌幅不低，但下跌標的數量占比較小。后續可以通過精選業績表現超預期或者業績可持續的中小市值股票，并利用股指期貨對沖大盤下跌風險，來獲取穩健的阿爾法收益。”

滬上一位私募基金經理則認為，今年二季度是全年市場解禁的高峰期，較大的波動率會帶來交易性機會，相關期權波動率套利策略的配置價值凸顯。“簡單來說，對于波動率交易者而言，隱含波動率就像是期權的價格，在春節長假后美債收益率上行、市場大幅震蕩調整的過程中，股指期權隱含波動率偏高，也就是說期權的價值顯著提升。因此，我們進行了相關套利操作，今年二季度的解禁潮大概率還會推升股指期權的隱含收益率，其交易性機會值得關注。”

另外，股票市場的震蕩使得不少基金經理更為重視大類資產配置。一位私募FOF基金經理表示，隨著美債收益率不斷上行，如果大宗商品價格在二季度進一步攀升，則國內債券收益率存在上行可能性，債券配置價值正在上升，但一些資金不會選擇在左側配置債券，所以目前需要時刻關注債券的配置價值。同時，商品策略將有一定機會，比如高頻CTA策略的差異化配置。