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近期，巴西、土耳其、俄羅斯央行先后宣布加息，成為新冠肺炎疫情發(fā)生以來首批加息的新興經(jīng)濟(jì)體。在新一輪的加息浪潮下，各國貨幣政策走向成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

這3國央行率先加息的背后，是市場通脹擔(dān)憂情緒的上升。2021年以來，3國均受到高通脹困擾，上升幅度超過了各自央行設(shè)定的調(diào)控目標(biāo)。其中數(shù)據(jù)最夸張的要數(shù)土耳其——2月份其居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲15.61%，遠(yuǎn)高于土耳其央行設(shè)定的5%的目標(biāo)。這3國央行加息，也被認(rèn)為可能是新一輪全球加息潮的開端。在此背景下，我國的通脹走勢、貨幣政策取向備受關(guān)注。

當(dāng)前，我國物價(jià)運(yùn)行持續(xù)分化，這反映出國內(nèi)社會總需求復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固。從數(shù)據(jù)上看就是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）之間的“剪刀差”走闊。原材料漲價(jià)難以反映在下游行業(yè)的價(jià)格上，這就擠壓了下游企業(yè)的利潤空間，加大了其經(jīng)營壓力。在年內(nèi)“剪刀差”還有可能進(jìn)一步擴(kuò)大之時(shí)，保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，著力穩(wěn)定和擴(kuò)大總需求是當(dāng)務(wù)之急。

這就要求貨幣政策要保持定力，“穩(wěn)”字當(dāng)頭。這是因?yàn)椋绻哌^緊，就會加劇總需求收縮；如果政策過松，又可能固化結(jié)構(gòu)扭曲，推高債務(wù)并積累風(fēng)險(xiǎn)。因此，今年《政府工作報(bào)告》提出，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度。貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持流動性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。這表明，中國貨幣政策將以我為主，不會像部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣“大水漫灌”，也不會貿(mào)然大幅收緊貨幣政策，既不讓市場缺錢，也不讓市場的錢溢出來。

貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭并不代表我國政策空間已經(jīng)用盡。恰恰相反，中國是當(dāng)前少數(shù)實(shí)施正常貨幣政策的主要經(jīng)濟(jì)體之一。我國貨幣政策始終保持在正常區(qū)間，工具手段充足，利率水平適中。當(dāng)前廣義貨幣（M2）同比增速在10%左右，與名義GDP增速基本匹配，10年期國債收益率約為3.2%。從這些數(shù)字可以看出，我國的貨幣政策處于正常區(qū)間，在提供流動性和合適的利率水平方面仍然具有較大空間。

接下來，政策在保持定力的同時(shí)，仍要密切關(guān)注國內(nèi)外通脹走勢。未來，國內(nèi)外疫情形勢對供求兩端的沖擊存在不確定因素。美聯(lián)儲貨幣政策緊縮雖為時(shí)尚早，但如果年內(nèi)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢強(qiáng)勁，通脹持續(xù)高企，不排除美聯(lián)儲會考慮縮減購債規(guī)模，這或?qū)⒁鹑蚪鹑谑袌鰟×艺鹗帲瑢Υ诵枰叨汝P(guān)注。同時(shí)，更需要注重預(yù)期引導(dǎo)，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)與市場的有效溝通，避免市場通脹預(yù)期不斷強(qiáng)化導(dǎo)致自我實(shí)現(xiàn)。