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同花順iFinD顯示，昨日A股醫(yī)美板塊大跌3.6%，奧園美谷、華東醫(yī)藥、朗姿股份三只明星股悉數(shù)跌停，愛美客同樣大跌9.59%。一時(shí)間，各式傳聞襲來。

新氧暴跌重新審視行業(yè)前景？

3月22日下午，工信部網(wǎng)站突然出現(xiàn)一份征求意見文件，指出電子煙等新型煙草制品參照關(guān)于卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

“下一個(gè)將被強(qiáng)監(jiān)管的熱門行業(yè)會(huì)不會(huì)是醫(yī)美？”一些投資者將昨日醫(yī)美板塊的暴跌，歸于電子煙監(jiān)管引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)。不容否認(rèn)，近年來醫(yī)美行業(yè)迅速發(fā)展，但近期“演員整容失敗鼻尖壞死”“女子整形后智力水平降至1歲嬰兒”等負(fù)面新聞被刷屏，也讓投資者擔(dān)憂行業(yè)監(jiān)管政策漸行漸近。

在近期的一次機(jī)構(gòu)調(diào)研中，朗姿股份高管也坦言，醫(yī)美行業(yè)整體看規(guī)范性不夠，一方面還需要不斷整頓，另一方面公司也需要自我把控，包括從業(yè)人員資質(zhì)及行業(yè)準(zhǔn)入等。

值得一提的是，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)美服務(wù)平臺(tái)新氧科技隔夜暴跌，或許也是A股醫(yī)美板塊崩盤的原因之一。3月22日，新氧科技發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，2020年第四季度，新氧科技總收入4.25億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.6%，但當(dāng)季凈利潤(rùn)同比下降46.06%，為人民幣3770萬(wàn)元。2020年全年，新氧科技的凈利潤(rùn)降至人民幣490萬(wàn)元，同比減少97.2%，其2019年的凈利潤(rùn)為人民幣1.767億元。

該份財(cái)報(bào)顯示，去年四季度該平臺(tái)平均月活躍用戶數(shù)與付費(fèi)醫(yī)療機(jī)構(gòu)數(shù)均大幅增長(zhǎng)，但與之相對(duì)的是付費(fèi)用戶數(shù)緩慢爬坡，同比增速僅3.5%。2020年二季度至四季度，新氧的用戶付費(fèi)比率不曾超過3%，而在2019年的4個(gè)季度中，其用戶付費(fèi)比率最低也有5%。

這也意味著，現(xiàn)階段的新氧或許不缺流量，但變現(xiàn)能力卻是堪憂。根據(jù)新氧給出的2021年一季度業(yè)績(jī)指引，投資者難在短期內(nèi)看到希望。新氧預(yù)計(jì)2021年一季度營(yíng)收區(qū)間為3.2億-3.3億元，業(yè)績(jī)預(yù)期環(huán)比下降。

受此影響，周一美股開盤，新氧盤中一度深跌近18%。截至收盤，新氧跌16.79%，報(bào)10.01美元。在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)醫(yī)美機(jī)構(gòu)而言，如何將獲取的用戶轉(zhuǎn)化為付費(fèi)用戶，同樣是橫亙?cè)谘矍暗碾y題，逼使市場(chǎng)重新考慮醫(yī)美行業(yè)的前景與估值。

爭(zhēng)相外購(gòu)跨界選手“內(nèi)卷”？

自從行業(yè)幾大明星股風(fēng)光上市，目前醫(yī)美行業(yè)儼然成了A股黃金賽道。值得一提的是，A股上市公司素喜追風(fēng)，醫(yī)美賽道陡然變得擁擠起來。

奧園美谷已是堅(jiān)定轉(zhuǎn)型大醫(yī)美戰(zhàn)略。根據(jù)最新公告，公司擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)盛妝醫(yī)美持有的浙江連天美的55%股權(quán)，交易價(jià)格為6.97億元。連天美主要從事醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)及管理業(yè)務(wù)，收購(gòu)標(biāo)的公司業(yè)績(jī)承諾期為2021年度和2022年度，承諾業(yè)績(jī)期內(nèi)累計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)不低于1.57億元。

這也是多數(shù)行業(yè)新丁的入局路徑。奧園美谷發(fā)布的今年3月22日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，去年11月公司決定進(jìn)軍美麗健康產(chǎn)業(yè)，短期希望通過收購(gòu)醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)切入醫(yī)美賽道。

無獨(dú)有偶，朗姿股份在近期接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中也表示，醫(yī)美跨區(qū)域發(fā)展一般選擇收購(gòu)，必須標(biāo)的在當(dāng)?shù)匚涣星叭雀摺９痉矫嫣钩校霸卺t(yī)療方面并不擅長(zhǎng)，所以主要還是并購(gòu)并且提供平臺(tái)方式進(jìn)行管理，現(xiàn)在還在不斷外聘相關(guān)人員”。

記者接觸的業(yè)內(nèi)人士直言，今年以來醫(yī)美概念股層出不窮，但不少公司現(xiàn)階段的醫(yī)美收入可以忽略不計(jì)，反倒是通過醫(yī)美概念做市值管理，股價(jià)噌噌地漲。以三大跨界明星股而言，今年2月以來華東醫(yī)藥、朗姿股份最高漲幅近七成； 奧園美谷從去年10月底的低點(diǎn)起步，至3月18日的高點(diǎn)12.99元，股價(jià)漲幅高達(dá)2.4倍。

前述業(yè)內(nèi)人士表示，上市公司財(cái)大氣粗，動(dòng)輒就要收購(gòu)區(qū)域排名靠前的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。據(jù)他了解，除了現(xiàn)在浮出水面的公司，還有一些上市公司也在物色標(biāo)的。實(shí)際上真正優(yōu)秀的標(biāo)的有限，當(dāng)資本一窩蜂涌了進(jìn)來，估值也就水漲船高，現(xiàn)在一些案例的估值已經(jīng)沖到20倍以上，而并購(gòu)的對(duì)象大多是沒有盈利的。

在該人士看來，“醫(yī)美是暴利，但暴利的是上游，醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)這些下游并不暴利。由于上游壁壘高，跨界的上市公司只能選擇介入下游。”據(jù)透露，目前國(guó)內(nèi)拓展一個(gè)新醫(yī)美客戶需要花費(fèi)2000元，其實(shí)上市公司并購(gòu)的核心資產(chǎn)主要是客戶，“很多公司將收購(gòu)標(biāo)的不賺錢的原因歸于管理混亂，強(qiáng)調(diào)自己的管理和運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，這是把錯(cuò)了脈，打基礎(chǔ)、樹品牌在這個(gè)行業(yè)并不容易。”