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近年來，銀行理財產品凈值化轉型且收益率下行，公募基金“固收+”類產品承接了一部分追求穩定收益、“理財+”的投資需求，成為理財的絕佳替代品，備受投資者青睞。今年1月份，“固收+”基金熱度不減。Wind數據顯示，截至1月末，今年以來已有23家基金公司發行了28只“固收+”基金(二級債基和偏債混合型基金)，占新發基金總數的23.97%;募資799.71億元，占比16.34%。為何“固收+”產品這么火？嘉實基金固定收益投資總監、固收+解決方案CIO、嘉實浦惠6個月持有期基金經理胡永青對此作出了詳細解答。

“固收+”類產品的設計架構和投資策略是受追捧的根源。胡永青分析道，債券市場經過一輪的調整之后，雖然收益率有所反彈，但是整個經濟復蘇持續的態勢對于債市來講還不一個特別友好的局面。股票市場在年末年初以來的上漲后，波動加大在所難免。所以單一的資產，要去尋找到比較穩定的收益難度很高。以嘉實浦惠為代表的“固收+”產品所設計的1+N策略，有望能夠在復雜的市場情況下給投資者提供更好的、經過風險調整之后的回報。嘉實浦惠整體的構造思路是，在信用債等固定收益標的的基礎上，通過權益、可轉債、打新等多種資產實現收益增強。投資目標上，在確保組合安全性和流動性、有效防范信用風險的前提下，平衡規模和收益波動，為投資者提供穩定競爭力的絕對回報。

胡永青是嘉實基金“固收+”團隊的領航人，擁有17年固收投資經驗，還有著保險資金從業背景，對大類資產配置和風控有獨特的心得。2020年10月10日，其擔綱的嘉實浦惠6個月持有期首發熱銷，短短三個交易日募集資金超145億，堪稱“現象級”火基。自成立至2021年1月29日，嘉實浦惠6個月階段性收益2%，年化收益率為6.92%，最大回撤僅為0.76%。

嘉實浦惠6個月持有期基金2020年四季報顯示，固定收益類投資占比72.97%，權益類投資占比7.67%，買入返售金融資產占比10.18%，銀行存款和結算備付金占比8.36%。胡永青在四季報中表示，基于穩健投資的思路，該基金在四季度按照大類資產配置與行業、個體深度定價結合的模式，相對于低配債券資產和可轉債資產，穩步增加了股票資產，實現了凈值的穩定增長。

具體看來，胡永青談到，債市方面適當降低久期增強防御性，利用國債期貨做對沖，控制了債券部分的振幅。股票方面，中性略低倉位，采用均衡思路，關注部分低估值周期板塊、受益于經濟進一步復蘇的消費板塊以及出現明顯回調的優質新經濟標的。此外，積極推進打新和定增項目。

展望未來，胡永青表示，2020年5月以來，隨著貨幣政策的邊際微調，債券收益率有了顯著的回升，調整之后債券市場性價比有所提高，考慮當前仍在“通脹回升+企業盈利向好”的主邏輯中，債市依然處在左側布局的階段。此外，當前雖然沒有到股債比價大拐點階段，但中期配置思路上需要降低股票類資產的預期收益，尋找盈利增長與估值匹配的相對確定品種，整體權益市場以結構性投資機會為主。